一、业绩概况
林洋能源公布半年报，营收32.11亿元，同比+38.35%；归母净利润5.81亿元，同比+41.85%；归母扣非净利润5.52亿元，同比+37.81%。
一季度营收、归母净利润、归母扣非净利润分别为：10.65亿元、1.97亿元、1.82亿元。
这样二季度的数据分别为：21.46亿元、3.84亿元、3.7亿元。
个人觉得这业绩还是相当不错的，市场认不认就是另一回事了。
二、板块拆分
1、智能电表板块
上半年，国网南网合计中标金额4.58亿元【2022年全年，国网南网合计中标11.7亿元】；海外（波兰）中标金额3.68亿元。
2、新能源板块
截至上半年，开发建设光伏电站超5GW【2022年底也是超5GW】；储备光伏项目项目超4GW【2022年底是超6GW】。
上半年，新增获批指标200MW，新增开工光伏、风电项目超300MW，并网约200MW。
上半年，为超过200家光伏电站业主提供运维服务，电站运维总容量超10GW，全国前五的水平。其中，上半年中标运维业务量1.4GW，位居全国第二。
TOPCon光伏电池第一阶段6GW于2023年7月通线流片。
有句话值得注意：借助今年以来上游产业链价格的不断调整，公司新能源电站 EPC 业务毛利提升较快，继续加大业务开发和建设力度。这是符合我们的判断的，但是公司没有公布具体的EPC业务情况，所以也不清楚毛利率实际上有多大的改善，以及到底贡献了多少业绩。
另外，公司公布江苏林洋和安徽林洋拟分别转让2个、12个子公司股权，股权转让对价分别为0.29亿元、1亿元，涉及装机容量60MW。正常交易，无需过多关注。
3、储能板块
按照公司自己说的，上半年营收、净利润同比增长主要是储能业务增长导致。
上半年， 启东储能电池模块机直流侧系统制造和测试基地的第二条生产线已经投产，目前年产能达到3GWh。上半年已经累计储备储能项目资源超5GWh。
上半年，完成多个储能项目供货并成功并网，交付超过GWh的产品，实现销售收入是去年全年的两倍以上。去年全年储能、节能营收是4.26亿元，两倍就是8.5亿元左右，占上半年营收27%左右，比去年全年的占比高很多。
三、财务指标
1、三费：销售费用+17.73%、管理费用+28.37%，增速低于营收增速，可以接受；财务费用同比减少154.6%，相比去年同期的0.42亿元的费用，今年上半年-0.22亿元，贡献了不少业绩。
2、有息负债：短期借款-3.47亿元，长期借款+4.96亿元。ECP模式转变还是挺需要钱啊。
3、合同负债：去年同期为1.07亿元，今年上半年是2.23亿元，虽然金额不高，但也算小小小的好消息。
4、经营活动产生的现金流量净额：-2.06亿元，同比下降307.4%。公司给的解释是：EPC业务模式从提供EPC服务，转向新能源电站的开发-建设-出售光伏电站业务，前期垫资较多导致。
四、小结
因为公司没有根据具体板块给出相应的业绩数据，所以我们暂时没有办法做进一步分析，后续看看是否有交流会以进一步了解。
从现有的资料来看，个人觉得这一份半年报还是很不错的。
当初投资林洋，看重的是智能电表做底，EPC放量，以及储能、光伏电池等的想象力来提升估值。这种投资逻辑可能赚不了大钱，但持有的心态会好点，各有利弊吧。
目前基本还是按照这样的思路在走。EPC确实随着上游原材料价格下跌，毛利率在提升，也在放量，但具体情况如何需要进一步跟踪。
比较超预期的是前期个人相对没那么重视的储能板块，增速确实非常快，去年全年储能、节能营收增速+568.65%，今年上半年的营收规模又达到了去年全年的两倍以上，很超预期。但是，按照2022年年报公布的数据，储能板块的毛利率是比较低的，不知道规模上来之后成本会不会有比较好的优化，带来毛利率的提升，这一点后续也要重点关注。
当然，股价走的很不尽人意，这个我们没办法干预，只能把重心放在公司的分析上，等待市场的理性回归。
截至今天收盘，林洋的市值140亿元，如果维持我们年初11亿元左右的业绩预测（目前来看，全年实现11亿元净利润的可能性很高），那么市盈率不到13倍，个人觉得有足够的安全垫，所以还是会继续持有。