$中国中免(SH601888)$ 发布一季报，营收207.69亿元，同比增长23.76%；归母净利润23亿元，同比下降10.25%；归母扣非净利润22.96亿元，同比下降10.27%。

我们来看看毛利率，2022年一季度毛利率是34.00%，2023年一季度毛利率是29.00%。
从毛利率来看的话，个人猜测一部分原因是由于产品结构变化，即有税商品占比提升导致营收上涨，利润下滑。
机构对于中免2023年业绩的预估，悲观是100亿元，中性是120亿元。
除了2020年比较特殊，今年一季度23亿元的业绩略低于2019年，低于2021年、2022年。
现在也不能说中免全年的业绩就会低于100亿元，只是从现在来看，确实有点低于预期。