感谢研评阁开帖分享对伊利和茅台的看法
刚好这两年我也一直在追踪这两家企业，我也借贵宝地谈谈我的看法：
伊利、茅台同属于A股比较少有的优质白马企业，历年来也为投资者创造了非常不错的回报。
伊利的管理团队，茅台的生意模式，都是价值投资们津津乐道的香饽饽。
到底选谁来投？
每个角度都会有自己的想法，也不可能存在标准答案。
健康？饮酒习惯？估值？
都难定论。
比如饮酒习惯，虽然市场有低度酒的饮用趋势，而且发展很快，中低档白酒确实会受一些影响，但是，真正的带金融属性的白酒奢侈品茅台却难受到动摇根基的影响的。就像地产退潮的压力来临时，高奢住宅或是商业地产受的影响非常之小，甚至有些在疫情之下还逆势增长。说白了，社会结构的调整，往往带来的是中产阶级的大洗牌，对于真正的顶流富豪们，影响进出，但很少能动摇总量。看看LV历年来的走势，同样可以说明这个问题。我相信，这也是巴老喜欢苹果和茅台（想买没买到）的核心原因，因为，生意模式本身注定比其他品牌容易穿越牛熊。
再谈健康，这其实也是一种认知而已，在不同人的眼里，健康的分量是很难定论的，西方思想觉得喝牛奶很管用，但是如果从中医角度讲，它并不是什么灵丹妙药，用错了，还能伤人。再有，就算都是西方思想下的，每个人对健康的定义也不同，有些人觉得，开心一天是一天，喝杯酒么，没啥事！所以，在我看来，健康的角度同样是模糊的。作为投资者，真正要看的是，集体意识选择了谁。
最后讲讲估值。估值这个问题就更难评断了，尤其是拿不同优势的公司，茅台和伊利比就是两个维度的公司在比较，甚至，是两个发展阶段的公司的在比较，这样比估值，是很容易掉进“估值错觉”的陷阱里的。什么意思呢？比如，一个孩子本来是考90分的底子，现在他考了40分，而另一个孩子，是考70分的料，它现在考了30分，你不能说，这个30分的孩子的发展空间大于这个考40分的孩子的。这，就是错觉。茅台应该和茅台自己比，伊利也应当和他自己比。
估值不好比，健康难定论，饮酒习惯又有争议，那怎么办呢？
我的看法是，用反身性去分析，或者讲，用道家智慧的阴阳互利性去分析投资机会。
就我的跟踪情况而言，伊利虽然估值相对低，但是低有低的缘由，核心就在于公司正在开发的第二曲线乃至第三曲线都是不畅通的，比如奶粉，中国出生人口持续下滑，市场就在萎缩，另一个，进口奶粉的深度信念的根植很难彻底转过来，再一个，品牌的辨识度低，包括进口奶粉。近几年，虽然出现了像君乐宝吞下美素佳儿、伊利拿下澳优、飞鹤也吞了一个，但是这么多进口奶粉企业全部向中国企业抛出橄榄枝，他们是对钱有仇吗？我个人经过研究，猜测，更可能是他们意识到市场的前景问题了！所以，我的看法，虽然伊利估值低，但它很难掀起反身性的巨浪的，除非，有新路线能突出重围！
再看茅台，就完全不同了，茅台的直销策略，或者更直接点讲，削藩策略，目前已经到了关键时候，如果能实现突围，茅台彻底改用“直销”为核心的模式，不说提价，单单吃下经销商这部分的利润都可以让茅台的利润再次起爆了。除此之外，未来几年，还有不小的销售增量来叠加。虽然白酒库存堆积、出海困难、饮酒习惯变化，但这些影响的终究是中低档白酒的市场，我也非常认可这种变化会给白酒市场带来冲击，但是，茅台，一定是例外的，护城河决定了这一点。就像奢侈品领域的LV，风云变动，中低档领域的龙头隔些年就换的，但是看看LV，一直屹立不倒的。苹果也是同类的，很多喜欢给手机、电脑排名的，看看利润上，除了苹果在第一位屹立不倒，其他的品牌排序，变动总是大的。茅台真正的价值就在这里，外加现在的“成长空间”并未到头，反身性是很容易激发出来的。
综上，我的观点就很明朗了，相比伊利，我更倾向于茅台。
$伊利股份(SH600887)$ $贵州茅台(SH600519)$