2021年基金年报开始陆续披露，经理大佬们也开始调研调仓，各种消息和爆炸新闻充斥着投资者的眼球，仿佛一团乱麻，对于普通投资者，我们该怎么穿越迷雾，读懂一份基金年报呢？
最近易方达张坤调研了ST国医，汇添富基金的劳杰男参与了海康威视、中晶科技、三花智控和江特电机的调研，胡昕炜调研了汤臣倍健，杨瑨调研了海康威视、中晶科技、中科创达和三花智控，嘉实基金谭丽调研了申昊科技、海洋王和江苏神通，归凯调研了中科创达，工银瑞信的赵蓓调研了昌红科技和普洛药业，广发基金吴兴武调研了泰林生物和普洛药业……
调研如此频繁，哪些公司是基金加仓重点？哪些又只是走马观花？
下面根据我个人经验，和大家分享一下看基金年报的3个要点。
（1/3）业绩比较基准
这个很多人可能没注意到，甚至没有听说过，我先做一个简单的解释，业绩比较基准是指在基金成立的时候，基金背后的管理团队给自己设定的一个“目标”。
比如指数基金，能否跑赢业绩比较基准是该基金优劣的重要标准，这也是我们在选择基金时需要参考的一个重要数据。
下面以兴全合润混合为例，详细了解一下业绩比较基准。
兴全合润混合的比较基准如下：
这个公式就不展开讲了，基金报告里有通过这个公式计算出来的业绩比较基准收益率。它的意义是，如果基金的实际投资收益达到了业绩比较基准收益率，那就算及格，如果没达到，就说明不及格。
因为这个业绩比较基准是基金成立时定的，很多投资者也是看这个来预期收益和风险，如果基金一直跑不赢这个基准，就说明经理问题很大，要么水平不行，要么职业道德不行。
下面重点来了，我们怎么看一只基金及不及格呢？
大家可以看下图，我列举了一个例子。
简单解释下，①是净值增长率（实际业绩），③是业绩比较基准收益率，①-③就是我们评判一个基金是否合格的标准了。
表中可以看到，截止去年底，兴全合润混合的①-③全部为正，也是就是说，兴全和润是一直跑赢比较基准的，属于一直合格基金。
这是对一只基金最进本的判断，简单明了，如果一只基金长期跑不赢比较基准，建议谨慎对待。
（2/3）买了什么
本来想用“投资策略和运作方式”，但太难懂了，直接来大白话吧，基金买了什么。
对于投资小白来说，自己很难做市场分析，也没有建立起属于的自己系统投资方法。但我们可以参考和学习专业人士的投资思路，看看他们是如何思考的。阅读优秀基金经理在基金报告中的投资策略和运作分析，就是一个非常好的学习途径。
这一块也是新闻最爱拿来做文章的，说的花里胡哨，但基本没什么用处，有时候甚至还会产生一些误导，我们自己看的时候就要找重点了。
还是以兴全合润混合为例子。
兴全合润混合的投资策略是以定性与定量研究相结合，在股票与债券等资产类别之间进行 资产配置。本基金通过动态跟踪海内外主要经济体的 GDP、CPI、利 率等宏观经济指标，以及估值水平、盈利预期、流动性、投资者心态
等市场指标，确定未来市场变动趋势。本基金通过全面评估上述各种 关键指标的变动趋势，对股票、债券等大类资产的风险和收益特征进行预测。
截止去年4季度的前十大持仓股如下。
基金季报里没有公布具体的操作，因为去年4季度兴全合润混合仓位调整较小，里面有段话是这样说的：本基金报告期内股票仓位较为稳定，继续坚持自下而上精选个股的操作理念，主要关注公司的核心竞争力，平衡好公司短期估值与长期价值。我们将不断寻找具有良好性价比的投资标的，同时关注长期发展方向上的优秀公司。
如果有大的仓位变动，一般会在基金年报的交易运作分析里说明。
（3/3）基金份额
最后要注意的是基金份额的变化，为什么强调这一点呢，因为船大难掉头。
不知道大家还记不记得去年张坤易方达蓝筹精选混合巅峰时候的样子，单只基金超过千亿！之后增速就开始放缓，收益也开始平庸。
基金太大会有很多问题，比如会对基金的流动性、投资风格等方面会产生不利影响，而中小基金反而会受到个人和机构投资者的青睐。
所以基金规模太高太低都不好，我觉得500亿以上和10亿一下的基金需要慎重考虑。
以上就是我总结的读懂基金年报的3大要点，希望对大家有用。
@今日话题 @雪球创作者中心 @ETF星推官 @雪球基金 #基金年报中有哪些投资机会？# $海尔智家(SH600690)$ $海康威视(SZ002415)$ $普洛药业(SZ000739)$