五一期间最后两天假期，虽然A股闭市，但港股航运、有色、钢铁等周期股继续大涨，大宗商品也仍然居高不下，周期股的春天真的来了吗？
春节以后资金的方向明显变化很多，随着白马股的调整，资金把目光聚集在了去年没怎么涨的周期板块，春节过后钢铁、有色、煤炭、化工、航运等周期板块的表现明显强于其他板块，这种上涨仿佛回到了前几轮牛市周期股的大行情。
这次周期股上涨的主要原因是全球放水导致通过膨胀，从而带动大宗商品的上涨，对于有些周期股，这轮上涨也许才刚刚开始。
下面分析一下周期股中的钢铁和有色金属。
一、钢铁
（1）钢铁涨价
钢铁从2021年2月份以来连续涨价，螺纹钢已经从3100涨到了5400，目前仍然没有止步的迹象。
从钢铁板块一季度业绩看也符合涨价带来的利润增长，像重庆钢铁一季度净利润大增260倍，一季度利润就已经远高于2019年和2020年全年的利润，说明钢铁的涨价已经开始体现在企业利润的增长上。
根据3月钢产量数据测算的当月钢铁需求较2019年3月增长8.7%，增速较1-2月均放缓，尽管疫情后的需求上行可能已经接近尾声，但因为真实需求绝对水平仍处在高位，加上投机需求较强，因此市场尚未实际感受到降温，但按目前的增速放缓趋势，需求景气度的实质下行只是时间问题。
（2）外需强劲
国外放水，大兴基建，尤其美国，1.9万亿美元的基建会直接刺激海外对钢铁的需求，3月钢材净出口较19年增加14.5%，实际上3月内需比外需增速放缓幅度更多。
供应方面市场预期未来将有更多区域加入限产行列，如能实现，短期钢铁供应将进一步短缺。在需求周期向下拐点出现前，行业仍将受益于供应限产，二季度行业盈利有望重回历史峰值。
二、有色
（1）有色持续走高的宏观因素
以铜、银、金、锂为代表的有色金属目前不是继续新高就是徘徊高位，尤其铜，伦铜期货从今年二月份以来持续上涨，已经翻倍并历史新高。
有色走强主要因为国内经济修复速度放缓，流动性边际趋紧；海外经济持续恢复，疫情有所反复，美债收益率快速攀升，具体来看主要宏观因素有三个：
1）中国经济仍处于扩张区间，第一季度中国季度GDP 同比增长18.3%，3月中国规模以上工业增加值同比增长14.1%。
2）美国经济继续修复，美国3月季调后新屋销售年化总数102万户（前值84.6万户），美国4月Markit制造业PMI初值为60.6，预期为60.5，前值为59.1；此外本周10 年期国债收益率由1.59→1.58%，回落1个BP。
3）欧元区经济超预期恢复，欧元区4月制造业PMI初值为63.3（预期62，前值62.5），创历史新高。
（2）基本金属维持强势
全球经济上行趋势未改，关注后续库存及流动性变化。海外需求恢复+工业品低库存+疫苗利好预期下，工业品主动补库格局延续，同时国内提出碳中和发展战略，叠加国内双控考核压力，主要大宗品价格整体维持强势，铜、铝、镍、锡、铅库存仍处低位，下游复工开启，进入去库周期。
1）对于电解铜，从基本面上来看，高铜价下终端企业无法短时间有效转移成本压力，对中游加工企业开工形成一定压力，库存整体处于低位。
同样，智利年产铜量（矿产铜）亦占到全球的20%+，5月1日前的封关无疑也将加大供给的扰动，从而增加铜价上行风险。
2）对于电解铝，国内方面，下游加工企业开工快速回升，龙头企业开工率快速恢复，电解铝去库有望延续。
3）对于锌锭，基本面来看，矿端供应偏紧局势仍未改变，部分地区加工费处于4000元/金属吨以下，随着淡季陆续结束，预计需求端的压力也将缓慢消除。
基本金属在双控考核、碳中和的政策预期下，高耗能行业存在供给收缩及整体成本曲线抬升的预期，此外，国内二月社融数据超预期、美国正式通过1.9 万亿刺激政策，基本金属上行再添动力。
总体来说，这轮周期股的上涨还是值得关注的，尤其有业绩预期的低位周期股，这次全球通货膨胀很可能会再次掀起周期股的牛市潮。
@今日话题 $紫金矿业(SH601899)$ $中远海控(SH601919)$ $重庆钢铁(SH601005)$#小盘股的春天到了吗#