【XXXX研究|国防军工】国防军工板块大涨点评
今日申万国防军工指数领涨，中航机电、中航电子盘中涨停，我们认为主要系科研院所改制加速传闻催化。军工国企最优质核心资产仍然集中于军工科研院所，但因其事业单位属性产权不明晰无法直接注入上市公司，科研院所的改制是实现军工行业资产证券化率进一步提升的重要前提。
2017年7月，国防科工局组织召开军工科研院所转制工作推进会，宣布启动首批41家军工科研院所转制工作，2018年5月印发《关于中国兵器装备集团自动化研究所转制为企业实施方案的批复》正式开启改制流程，但原定"2018年首批生产经营类军工科研院所完成转制，2020年其他生产经营类军工科研院所基本完成转制“的目标并未实现，科研院所改制仍在进程中，2022为国企改革三年行动收官年，政策出台有望加速。
针对国企改革资产注入预期，我们认为企业维度可以从以下几个方面综合判断：
①上市公司是否定位于集团资产运作平台/上市平台?
②如上市公司无平台性表述，上市公司是否托管集团旗下科研院所资产?+与托管资产业务协同性如何?
③如也无托管资产，上市公司是否是控股股东旗下唯一上市企业?+控股股东核心资产是否已在上市公司内?+控股股东业务与上市公司业务协同性?
④考虑极端情况，若上市公司盈利能力持续下滑甚至存在退市风险，集团一般会采用优质资产注入/不良资产剥离等形式保留上市平台/提升公司质量，资产运作可能性较大，但此类情况下风险较高；
⑤前期重组活动中，集团为解决同业竞争等问题承诺后续或有资产注入。
我们整理了十大军工集团旗下具资产注入预期的上市公司及判定标准供各位投资者参考，科研院所改制角度，我们认为可优先关注①、②、③判定标准对应上市企业
$XD中航沈(SH600760)$ $航发动力(SH600893)$ $中航西飞(SZ000768)$