1、前一段时间，我对贵州茅台和招商银行做了个简易的ddm估值分析，当时得出结论：从估值的角度看招商银行处于低估状态，贵州茅台则是处于物有所值的状态。
2、结果，招商银行从34.28元下跌到今天的32.82元，整体下跌4.26%；贵州茅台则从1648.45元下跌到1555.01元，整体下跌5.67%。这两个双双落难，变成了难兄难弟！
3、熟悉我的老朋友应该都看过我顶置的帖子，我的股票投资包含三个维度：估值，行业优质龙头和周期。今天就从周期的角度来看看招商银行和贵州茅台。
（1）银行业目前处于比较艰难的阶段，主要原因是降息周期，照顾企业的普惠金融让利，以及照顾个人的房贷利率下调。从国家政策层面来看，银行业比较黑暗的时间已经过去，国家也开始注意到要保持银行服务实体经济的能力，必须让银行保持适度的利差。或许2024年，银行业就能走出低估，开始经营转好。
（2）白酒行业目前依旧处于较好的增长阶段，头部白酒企业的一季度利润增速都在双位数。但是，最近飞天茅台的降价风波，预示着白酒行业可能处于景气周期的末尾，随时可能进入调整周期。会不会再现白酒塑化剂危机不敢说，但很可能会大幅度杀估值。
如果以上分析最终实现，我们又多了一条盈利的途径。即在目前银行业低估介入优质的银行标的，等待经营好转估值回归;与此同时跟踪白酒标的，在白酒行业进入调整期杀估值后，再将盈利的银行标的切换为低估的白酒标的!
$上证指数(SH000001)$ $招商银行(SH600036)$ $贵州茅台(SH600519)$