⭐️今天忽然突发联想，想对比一下贵州茅台和招商银行，看看大A最优秀的公司和大A最优秀的银行，谁更值得投资……
1、设定10%的平均年化回报，按此风险溢价来定义价值。
2、假设招商银行未来5年增速8%，后续增速永续5%，分红起始1.972元后续跟随利润增长。
3、假设贵州茅台未来5年增速15%，再5年增速8%，后续增速永续5%。分红起始49.982元后续跟随利润增长。
⭐️采用DDM计算结果：
招商银行价值45.49元，目前价格34.28元，还有32.7%的上升空间。
贵州茅台价值1713.65元，目前价格1648.45，还有约4%的上升空间。
⭐️讨论与结论
1、目前招商银行的股息支付率35%，对于巴三限制的银行业来说，继续提升的可能性已经比较小。后续5年平均8%的增速大概率会实现，最后跟随我国长期GDP5%的潜力基本没问题！
2、目前贵州茅台的股息支付率84%，已经相当高了，后续继续提升的可能性也是比较小。后续5年平均15%增速，再5年平均8%增速，最后跟随我国长期GDP5%的潜力也问题不大。
3、相比而言，个人判断招商银行在以上假设中的确定性更好，股价相对价值而言折价更多。贵州茅台价格不算高，也值得配置，希望有个1300元左右的价格，折价率追上招商银行，那时候便是重仓的时候了！
$贵州茅台(SH600519)$ $招商银行(SH600036)$