家居行业投资逻辑：
地产销售数据增长——装修需求增长——家居需求增长
（一）
地产销售数据跟踪：
1-2 月竣工、销售面积表现亮眼，持续看好全年竣工逻辑兑现
（1）商品住宅竣工面积 21 年 1-2 月同比增长 68%（同比 19 年增长 10.5%）， 20 年 12 月为同比+6%，竣工景气加速兑现；21 年全年我们看好此前积压的
在施工楼盘稳步竣工、测算竣工面积有望增长 10.5%，利好后周期家居板块
业绩兑现。（2）商品住宅销售面积 21 年 1-2 月同比增长 108%（同比 19 年增
长 26.7%），20 年 12 月为同比+11%，自 20 年 5 月以来已经连续 9 个月正增
长、预期对 2-3 年后的交房产生拉动。（3）商品住宅新开工面积 21 年 1-2 月
同比增长 68%（同比 19 年下滑 6.3%），20 年 12 月为同比+6%，开工端边际
有所下行。
（二）
家居销售数据跟踪：
21 年 1-2 月家具零售额同比增长 58.7%，同比 19 年 1-2 月增长 4.4%。我们跟
踪家居龙头 21 年 1-2 月度订单表现亮眼，不仅普遍较 20 年 1-2 月有大比例增 长，较 19 年 1-2 月亦有快速增长（如欧派、志邦、顾家、敏华等）、增速显 著跑赢行业，核心逻辑除去疫后常规的消费回补、市场份额正加速向龙头集
中（细分赛道优势公司均加速开店+线上直播大促抢占消费者心智）
（三）家居行业净利润数据观察：
单20年四季度净利润同比增幅前三分别是 曲美家居，志邦家居 ，我乐家居，曲美家居增幅较大与19年四季度低基数有很大关系；排除曲美家居，前三是志邦家居，我乐家居 欧派家居。
（四）家居行业基本面数据观察：
综合毛利率和净利率 ROE三项综合指标来看：曲美家居虽然毛利率和预增增长率高，但考虑到净利率和ROE是最低，故排除；毛利率前三是我乐家居，索菲亚 志邦家居，净利率前三是欧派家居，索菲亚，顾家家居；ROE前三是金牌橱柜，志邦家居
顾家家居 预期增长率来看前三是志邦家居，金牌橱柜 欧派家居
（五）家居行业从目前来看，行业景气度向上，该板块可以继续关注，逢低布局；一季报出来后，再分析一季度业绩数据；从而判断景气度是否持续向上。
