学习//@泡沫艺术家: 回复@终于破产了: ROE全称“净资产收益率”，顾名思义其关联估值是PB市净率，只聊ROE高低，不聊PB估值，这就跟21年漂亮50只说盈利能力，不聊估值一样。
我给你举个例子，一家店净资产评估100万，每年可以预期盈利6万，那么其ROE就是6%，然后你以100万评价买入，也就是1PB买入。
一家店净资产评估100万，每年可以预期盈利25万，那么其ROE就是25%，你也想100万买当然人家不同意了，对你开价500万，也就是5 PB。
所以看这张图，上证50虽然整体ROE只有11.16%，但是PB值极低只有1.12，也就是说盈利能力不高，但是这家店可以平价卖给你。
而为啥说美股现在极贵呢？看标普500，ROE虽然比上证50高了7%，但是要将近5倍净资产估值才能买到！纳指更夸张，24%ROE基本上是A股消费白酒的水平，但是将近9倍市净率，也就是说年赚24万的生意，你需要花快900万以9倍的资产评估溢价才能买到，这不是大泡沫，是啥...
而估值理论上来说，大概1 PB = 6 ROE，因为按照50%分红率，正好是3%的现金回报率（而且利率中枢越低，ROE可支撑的PB应该越高，实际上现在以十债来看，4.6%ROE目前就应该能支撑1PB了）。上证50是可以支撑1.8PB的，现在明显低估，你看股息率将近4%也很明显。
而标普与纳指明显PB值超高溢价，所以你看到都快没股息了。而高PB风险在于，高于6%倍数的PB必须用高增长率弥补，否则必然估值回归。
另外说一句，看天天大牛市吹爆的DAX，实际上ROE还不如50了，涨的全是估值。而港股，就拿恒生指数来说，跟上证50比明显其实也没低估，很多人也就是觉得跌多了罢了，而且其ROE比上证50还低了，更别提港股市场低流动性需要折价了。
查看图片