同样是基金定投为什么有的人收益比其他人高？
如果是同样的一只基金，同样的时间开始定投，同样的时间赎回，投入的总金额一样，收益也是会产生差距的。主要原因有以下几点，第一， 定期不定额形式投资会增加收益。聪明勤快的投资者会在市场涨跌情况及 时调整定投金额，低估的时候加大投入，估值恢复正常的时候减少投入甚 至是停止定投，随着时间的拉长，定投总额的加大，赎回的时候定期不定 额收益也会大于定期定额收益。第二，不定期不定额型投资也会增加收益。在基金处于低估且不断下跌行情中加快定投频率逐渐加大定投金额，等到 逐渐基金恢复正常估值时逐渐恢复正常定投，随着时间的拉长，定投总额 的加大，赎回的时候不定期不定额收益也会大于定期不定额收益。第三， 购买渠道不一样， 申购费和手续费也不一样。不要小看这一点点的手续费， 长期定投下来也是不少的。
我们今天课程就先来好好和大家分析一下不同购买渠道都要付什么费用，是谁偷走了我们的收益。以及各个渠道都有什么优势和劣势。
购买渠道不同
在基金交易中经常会产生哪些费用呢？我们购买开放式基金的时候常见的有下面这三种种费用。第一，申购费。申购费就像是我们开车过收费站要交的过路费。那么从我们这里收取的申购费其实是用来补偿销售机构办理基金买卖手续所产生的成本。第二种常见的费用是认购费。如果在基金成立前购买份额，就需要支付认购费。购买金额不同，相对应的费率也不同。要注意的是，如果是购买的海外基金，比如香港基金，他的认购费其实就等于了国内基金的申购费，和国内的认购费意思不同。第三种是赎回费，顾名思义，是在基金生效后的存续期间，如果想将份额卖出，就要支付赎回费。
除了申购费，认购费，赎回费，剩下的管理费、托管费、销售服务费， 和表现费这四种是属于在基金管理中发生的费用，在行内我们叫做成本费， 前三种一般会每天或者每个月从基金资产中每日计提。也就是说在每天公布的资产价格中是已经包含了的。第四种表现费指的是在基金的投资表现高于特定水平时付给基金经理的奖赏费，一般投资于操作比较复杂的基金，比如对冲基金，才会收表现费。表现费的和我们上面说的管理费那些都是不需要投资者额外支付的，会自动从基金价格扣除。
为什么有些人不喜欢基金，宁愿买股票，就是想要省掉上面说的这些成本。至于是否合适就要看个人的事业能力和自己的时间分配了。我自己还
是喜欢让专业的人做专业的事。
看到这么多种费用大家是不是有点头疼，原来买个基金还要被薅这么多羊毛。但是好消息来了，首先并不是所有的基金都要收取销售服务费的。比如大家熟悉的余额宝，余额宝属于货币基金，但是没有手续费的，所以其实收不收取基金服务费是完全取决于基金合同的。
另外，通过不同渠道购买基金，申购费也是不同的。我们一般购买基金的渠道有银行，证券公司，基金官网，和第三方平台。在这其中银行的申购费是最高的，其次是证券公司和基金官网，有机会会比银行低一些，或者和银行相同。
最后第三方平台为了吸引用户，需要支付的申购费是非常低的。我们用一只指数基金来举例。大家可以对比我下面发的三张图看一下，这只 指数基金，投资 100 万以下的情况，在招商银行购买的话申购费用是 0.012， 也就是 1.2%。在证券公司以及他自己的基金官网上申购费用也同样是 1.2%， 但是在天天基金上就打了 1 折，申购费只要 0.12%。
那么除了申购费不同，这三种渠道还有什么区别呢，先从他们各自的优势来分析。首先是银行，在银行购买基金的好处首先当然是资金流动方便， 第二毕竟银行作为一个大型的金融机构，信誉上是比较好的。在证券公司购 买会比银行更多选择，而且会有专门的经理提供一些信息，安全度来说和银 行也是基本相同。有些券商还会在申购费上打折，但不是每一家都会，具体 购买的时候还是要询问清楚。那么在基金官网购买的优势又是什么呢。因为是基金的直销商，如果我们有在同家公司购买别的基金的话是可以转换同一公司的不同基金的。但要注意只能是相同结算平台的基金。不同结算平台的基金是不能转换的。第三方平台的优势就很显而易见了，像天天基金，蚂蚁聚宝这样的平台，可以说是基金的大超市，它上面的选择会比银行和基金公司多得多，申购费也低很多。
说完了不同渠道的优势，我们也来看看他们的缺点都有什么。银行的缺点主要在于他的购买起点和申购费用高。证券公司主要是需要在他上面开户，根据开的大户还是小户手续费也不同，相对来说麻烦了些。而基金公司呢，在哪家买就只能买到他家公司的基金，要买其他公司的基金还需要再去其他基金官网开户，不方便我们统一管理。而且赎回时间长，最多要等 7 天。最后第三方平台的缺点就是基金太多，难选择。但相信在后面两周的实操课 程之后，大家一定会有能力在第三方平台挑选适合自己的基金了。
买入卖出时间不同
讲完了购买渠道，我们来看看第二个可能影响基金收益的因素，买入卖出的时间。说到这个大家可能会好奇，如果是同一只基金，周一卖和周二卖收益不一样还好理解，但有时候我们在同一天买了相同的基金，相同的份数，又在在同一天卖出，为什么收益还会不一样呢？这个是因为基金申购、赎回的具体时间不同了。其实基金买卖是以下午 3 点为分界线，三点之前下单是当天三点前的价格。三点以后下单则是下一个工作日时的价格，如果遇到周五，又会再顺延到下周一，如果赶上节假日，则要从工作日上班的第一天开始算起。大家在基金单张上可以看到T+1，T+2 这样的数字，它代表的呢是基金的周期。T 代表的是今天，+号后面代表的是数字天数。买入如果是T+1，意思是今天 3 点前买入，今天确认，明天到账，后天账面上会显示，赎回同理。卖出如果是T+3，意思是当天买入，需要三个工作日以后卖出。所以推荐大家在周五三点之前买入基金，否则就要等双休日过后了。
成分不同
最后一种可能影响我们基金收益的因素是基金的持有分。大家有没有发现，投资同一板块的基金，它们的收益都是不一样的，有的甚至相差很多， 比如这两只同样基金，同样投资的是最近大热的 5G，互联网市场，近一年的涨幅一个能做到 35%，另一个只有不到 1%，而且不到一的那只大家可以看到这个波幅是挺大的。
另外，就算是追踪同一指数的指数基金，收益上可能也是会有挺大的差距的。就比如这两只指数基金，同样追踪的是中证 500，虽然从单位净值走势图来看它们几乎是一模一样的，但是仔细观察可以发现近一年的涨幅，一只是正的，一只是负的。
那么到底是什么造成了这个差距呢？
主要有 4 个原因。
首先第一，复制方式不同。
复制中证 500 的指数基金有很多，类型也各不相同，有普通的中证 500 指数基金、中证 500 指数分级基金、中证 500 指数增强基金，还有ETF 基金。因为不同类型的指数基金的复制方式是不同的，所以它们的收益也各不相同。我们上面给的例子两只都是中证 500 指数增强，就已经有这么大的差距了， 复制方式不同的话差距会更加明显。
第二，管理水平不同。
大家知道，指数的成分股是会变的，这就需要基金经理可以及时的根据指数调整的通知来调整基金的持仓。但是各家基金经理的水平也不同，所以对成分股变动时的反应速度也不同。如果投研团队调整过慢，没有及时根据指数调整通知来调整提前买入被纳入的成分股，或提前卖出被剔除的成分股，也是导致基金收益差的原因。
此外，基金经理在考虑市场流动性、波动性的同时，要最大限度的避免跟踪误差，投研水平不同，不同基金公司的误差水平各异。
第三，费率不同
指数基金有那么多类型，而且各家公司对基金的管理费、托管费等固定费用上都是不同的，这些都会影响跟踪误差。通常指数增强型基金的费率要比普通指数基金的要高，ETF 的申赎费为零。
第四，建仓时间不同
这个一般发生在特殊时点，比如市场单边上涨阶段，新的指数基金建仓时间慢，就会跟不上指数收益。而在单边下跌市场，新的指数基金因为建仓时间慢，反而可以跑赢指数很多。
除了上述几种之外，指数基金的规模、套利资金等因素，也会对同一类型的指数基金产生影响，造成回报差异。
第五，基金后缀不同
大家有没有发现，一只基金名字一样，但是可能后面会跟不同的字母， 这些字母决定了这只基金的性质，也会导致收益不同。比如他是收前置费， 还是收后置赎回费，有没有收表现费，关于不同后缀详细的意思，我们会在后面的课上跟大家分享。
讲了这么多，会不会有点担心，光是指数基金就有这么多要看的数据， 要是不会分析怎么办，没关系，在后面两周的课程里我们会手把手教大家怎么去做。
总结
总结一下我们今天学的内容。购买同一只基金，为什么有些人收益会比其他人高，主要有三个可能。第一，大家购买的渠道不一样，在银行购买基金的会比从基金公司和第三方平台购买付更多申购费和手续费，如果做的是定投，这个差距就会非常明显。如果是在基金公司买的话，有机会会利用到转换基金的功能，把之前购买的基金a 换成了同类型的基金b，省出了一笔申购赎回费。
那么第二，大家购买基金的时间可能决定了他的收益，如果在 3 点之后买入，就算下一个工作日的购入价了。如果买的是股票基金，这个价格差是有可能非常恐怖的。自然对收益的影响也就很大了。
最后，就算是同一板块，同一指数，或者名字一样只是后缀不一样的基 金，它的组成分都会是不一样的，比如持有资金的分配方式啦，建仓时间拉， 基金经理调整分配的速度拉，这些都是让他们收益产生区别的因素。
文 | 老司基
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