连续多年如此，以2019年年报为例“其他收入和利得”这项中有“长期与短期银行定期存款利息收入”8.33亿元，另外公司财务收益1.15亿元，两者之和大于6.39亿元的财务费用。主要原因应该为：公司通过境内外利差做了一个套利。境外低息贷款，境内高息理财。

恒安这样已经很多年了，原因在于恒安能够以很低的利率借款，同时将借到的现金用于扩张运营，以及多余的钱用于理财，且理财收益比借款利息高不少，这样就可以获得理财收益，相当于使用自己业务的评级和信誉获得收入。

恒安确实存在这情况多年了。乍一看是有一点像大存大贷的。借这么多钱也不是要再投资，这种现金奶牛股除非大的收购否则也不需要那么大投资了。就是赚息差，消费股行业稳定，恒安财务稳健，可以借到比较低的利息，然后做做理财，可以赚百分0.5到百分1的息差。这个看恒安财报每年都有一两个亿的净息收入都可以看的出来

恒安确实存在这情况多年了。乍一看是有一点像大存大贷的。借这么多钱也不是要再投资，这种现金奶牛股除非大的收购否则也不需要那么大投资了。就是赚息差，消费股行业稳定，恒安财务稳健，可以借到比较低的利息，然后做做理财，可以赚百分0.5到百分1的息差。这个看恒安财报每年都有一两个亿的净息收入都可以看的出来

2019年业绩符合预期，其中2019H2卫生巾收入重回正增长；纸巾毛利率大幅改善。
2020年新冠疫情对公司影响偏乐观，随电商渠道占比进一步提升、营销效果逐步兑现以及经销商信心恢复，公司卫生巾业务料继续改善，纸巾业务仍维持景气，2020年业绩有望提速。 下半年经营如期改善，全年业绩符合我们此前预期。
2019年公司收入225亿元，同比+9.6%；归属净利润39亿元，同比+2.8%。其中H2收入/归属净利润同比+12.9%/+9.6%，基本面如期迎来改善。2019全年分红共计每股2.25元人民币，对应分红率达68.5%，对应当下股息率约4.6%。 电商渠道驱动纸巾收入增长，卫生巾业务H2重回正增长。
2019年公司电商渠道销售额超44亿元，同比约+51%，收入占比同比大幅提升5.4pts至19.8%，带动纸巾全年收入同比+12.3%，其中H1/H2分别同比+7.4%/+17.2%。卫生巾业务全年收入首次下滑1.6%，主要受H1价盘紊乱及渠道改革阵痛影响，拖累收入下滑4.6%；H2加强打假、优化管理、产品区隔等措施迅速稳定价格体系及经销商信心，收入同比+1.2%，重回正增长。2019年纸尿裤收入跌幅持续收窄至-6.3%(H1/H2同比：-7.4%/-5.1%)，存结构性亮点：其中线上渠道占比超40%，同比超+10%；成人纸尿裤占比15.5%，同比约+27.2%。 原材料价格回落提振毛利率，营销费用率上升。
2019年公司卫生巾及纸巾销售ASP基本持平，但木浆价格同比大幅回落，石化原材料成本也有所下降，纸巾/卫生巾/纸尿裤毛利率同比+5.2/+0.9/+0.9pcts至27.7%/70.3%/40.1%。综合毛利率小幅提升0.4pct至38.6%。
2019年公司营销费用同比+9.3亿元，对应营销费用率+3.2pcts至14.2%，主因为H2加大对卫生巾营销投入及线上新品推广。 疫情影响偏乐观，各项业务均具亮点，利润率存改善空间。虽然新冠疫情影响线下渠道销售及物流，但对需求有明显提振，且口罩生产业务预计贡献近亿元利润增量，整体来看疫情对公司影响偏乐观。
2019年卫生巾收入增速前低后高，预计2020年卫生巾收入同比+4%，逐季改善趋势有望延续；纸巾线上成长红利仍在，且不排除新产能扩张，预测2020年纸巾收入同比+9%，纸浆库存充足(超4个月库存)，成本弹性有望延续至2020H1；判断2020年纸尿裤有望摆脱负增长，国际业务亦将稳健成长。2020年公司将提升精细化营销、优化费用投入，料将带来营销费用率的同比回落约1pct。

这么大的增长点，固定资产能借款200亿就完全不足为奇了。

套现抵押银行存款，然后把这笔钱国债逆回购，在一次抵押出来，然后这个钱就可以以私底下为所欲为。比如操纵股价。

炒股票不用看这些指标，没啥用，跟随趋势就行，成份股是先行者

资金周转，流动性需求去借款，长期存款可以拿高收益

利好，说明公司业绩喜人