随便搜一搜片子估值的文章，就是数不胜数的一个百家讲坛，各家讲各家估值的道理，理论讲得越多，也就越脱离了实际，每个理论都有自己的缺陷，于是乎，我们把加速上涨后的调整，看成了是因为估值过高。把提价后的上涨又看成了估值过低！莫非价值也会股价一样，每一年因为提价，因为PE而闪烁变化？
投资者最感兴趣的话题就是巴菲特大师如何估值,每每问及，老爷子笑而不语。而我觉得其很少、甚至根本没有对一个标的进行过精确的估值。为何？读过《战争与和平》的朋友，会记得托尔斯泰对拿破仑指挥战争有一段描述，"战场上没有一件事是按他原先拟定好的作战计划进行的"。一代名将的成功始终离不开幸运女神的垂青，再看基金经理的成功，运气又占多大成分 ，那需要一个非常长的时间段才能鉴别出来。回过来看对企业估值，其缥缈程度只能比前两个者更甚。其次，在估值的过程中，会进行线性思维模式，20%＋的定增看似是有理的，但是现实从来是非线性的，犹如眼前的突发,一定会打破打乱这种线性规律。理论总有一天会被伪证！
那我们该做什么？投资者其实都是闲人，用林园的话来说就是社会蛀虫，只能承认自己的局限后，做好"原位分析"，或许这是仅能做到的一件事。你会发现巴菲特的护城河也就是出色用心原位分析！
说到片仔癀，我要说的是：60倍的PE就是高估，今年提了价就是低估，都是自我印证的表象！说到自我印证，片子有一个被忽视的优势，从没有一个研报中提及过。提价☞市场认为业绩会提升☞股价创新高☞社会关注度提升☞渗透率提高☞股价再提升。这里有一个自我强化的效应，股价的提升非常有利于市场渗透率的提升，会再次返回并强化在股价上！在这样一个过程里，有它深厚的护城河背书，其持续性应该比其它投资标的要持久。这也是一个原位分析。
现实中没有一个因素不是经过相互影响而成就的，所以估值那是获取未知的未知，何其缥缈！选择原位分析中具有优势的企业，也许就是那句"要模糊的正确吧"。