今天拿来了恩威医药股份有限公司2022年年度报告，准备认真读一下。由于没读过几份年报，在看的过程中有点疑问，于是记录下来。
第6页，2022年营收6.9亿，比上年增加1.75%，净利润6780万元，比上年减少33.35%。营收增加，利润减少，原因何在？因上市，资产总额大幅增加。
第8页中“国内医药行业概况”中，根据相关统计数据，2022年医药工业规模以上企业实现营业收入同比增长0.5%，实现利润同比下降26.3%，但恩威医药下降的比全国同行要厉害。
第9、10页中，介绍公司的主营业务，专注于妇科产品、儿科用药、呼吸系统用药等领域。这是该公司的三大支柱产品。妇科洗液排名全国第三。化积口服液、山麦健脾口服液、复方银翘氨敏胶囊者是其支柱产品，而且化积口服液、山麦健脾口服液是其独家产品。
第11页营销优势中，公司拥有近千人的专业销售团队，如果按照1000人计算，6.9亿元的营业收入，人均销售额为69万元。在年报第35页可以查到实际销售人员为839人，人均销售收入为82万元。个人认为，这个销售收入着实是有点低。本人在制造型企业待过，在2015年左右，我所在的单位人均产值就已经达到百万以上了，更别说销售人员的销售收入了。当然，这也可能是医药行业的独特特点决定的吧，暂时存有疑问吧。
第13页有各药品的毛利率，如果按照中位数50%的销售毛利率来计算的话，从公司的角度来讲，确实是有点低了（请大家不要喷我，药确实是挺贵的）。
第15页费用一栏，仅销售费用就占了2亿元，占营收的29%。按照6.9亿的营业收入，50%的毛利率，则毛利润为3.45亿，减去销售人员的2亿费用，毛利润还余1.35亿元。再减去管理费用6000万，毛利润为7500万，这个数大致于归属于上市公司股东的净利润相当。这么大一个公司，整个研发费用仅占1%，为751万。从各种消息得来的数据显示，医药行业是高投入企业，而该公司仅有751万的研发费用，不知道为啥该公司这么少的研发费用。个人觉得，要么是不投研发，要么是这几类支柱产品到达了天花板，没有再研发的必要了，新的产品还不知道研发啥。
再看第15页中公司研发人员，仅有37人，平均到每个人头上的研发费用仅有20万元，少知道这个研发费用包含啥，但仅这20万元，估计连研发人员的工资都不够，不知道该公司研发啥。同时，研发人员的学历，个人感觉也是偏低的，本科以下占接近50%。本人所在的是钢铁企业的研究单位，除了年龄50以上的有少数本科外，其余全部是硕士、博士。当然，学历不是最重要的，最重要的是能力。从年龄构成上，31人为40岁以上，希望该公司的研发人员经验特别丰富吧。
第19页中，募集资金5.2亿，收到4.4亿，保荐商等拿走8000万，难怪一直在增发新股，这比二级市场买卖股票赚钱多多快多了，而且稳赚不赔。
第27页，人员情况中一眼看去，感觉是个家庭企业。
再看第35页，销售人员839人，占52%，生产人员502人，占31%。博士一人，硕士7人。大家自己思考哈。
接下来的部分没啥，咱们直接看财报吧！重点看下营销和研发费用。
第128页，销售费用中，职工薪酬12875万，销售人员839人，人均收入15万元，广告宣传费4421万元，这两个是大头。
第129页，大家看一下研发费用构成，直接人工318万元，37位研发人员，人均8.6万元。这个收入在成都的话，可能并不算高，而且与销售人员相比，收入仅不到60%。直接投入材料费用327万元，人均8.83万元，可能医药行业的原材料比较便宜吧，本人没有什么发言权。
从上述销售费用和研发费用相比，大家应当有自己的判断了吧，我个人觉得，恩威医药公司的产品有市占率，主要以广告和销售人员进行地推为主。产品的研发可能已经具有较高的水平，未看到明显的后续接力的产品。如果一旦被别的公司进行模仿，不知道该公司的上述优势是否还在。
三张表还没有仔细看，仔细看了再谈我的想法吧。
由于本人水平有限，对财报三张表目前属于看热闹的水平，所以本文具有强烈的个人偏见。若您据此投资赚钱了，是您有本事。若亏钱了，与本人无关。