1991年，布朗鞋业的股价区间9.6-12元/股之间。
大致2亿美元收购当时税前利润0.25亿美元的布朗鞋业。
1992年，布朗鞋业买下Lowell 鞋业，一家专门制造护士专用鞋的公司。
1993年，Lowell鞋业表现超过预期，巴菲特以换股方式收购德克斯特鞋业（Dexter Shoe） ，继续拓展鞋业帝国的护城河。
2001年，德克斯特的价值几乎跌到了零，年内并入布朗鞋业。
2015年，百年历史的布朗鞋业退市。
2015年伯克希尔哈撒韦股东大会的问答环节中，现场观众提问：你最难忘的错误是什么？（当年5月布朗鞋业退市）
沃伦·巴菲特回答说，“我在九十年代中期支付4亿美元买了一家注定要破产的鞋厂。我在当时是以股权形式支付的，现在这批股票价值60亿美元。可以说，几乎任何时候通过发行股票来收购都是一个错误。有时候我们太过谨慎，但是我宁可谨慎一百倍，也不想有1%的不小心。”
芒格则自嘲：“有一点很重要，这表明，无论你多么努力地建立避免错误的系统，即使你很努力的保持在你的能力范围内，你仍然会犯错误，我想我可以自信地保证，这不会是我们最后一次犯错。”
可见下注前的慎重有多重要。
1991年购买布朗鞋业时的市盈率大致在8倍，2015年5月退市时的市盈率为15倍，股价31.67元。如果业绩稳定大概8年时间收回投入的本金，投资资本复合回报率9%。而1991年当时十年国债平均收益率7.7%左右，不计未来业绩增长布朗鞋业9%的回报率高于同期十年国债收率，与格雷厄姆的安全边际还有差距，所以这个收购已经不是1962年收购伯克希尔哈撒韦的烟蒂标准，考虑更多的是企业未来的成长性。
各个行业中，优秀企业都应有足够长的历史证明其价值的合理，不管管理层和产品本身有多优秀，都应考虑其商业模式能否适应未来市场对产品需求的变化。就像一百年前的内燃机汽车替代马车，十几年前智能手机替代按键手机，科技的发展让前者撬走了后者的市场。
所有的生意本质都是需求的替代，只是替代的载体不同，某些领域顾客更愿意为优秀品牌溢价买单，某些领域顾客更注重钱包的感受。
在经营上企业持续的竞争力都应围绕在需求不被替代，或创造需求替代竞争对手。体现在财务表现上则是现金流与利润增长的稳定性和连续性。
投资没有常胜的方法，本质应该是适应变化，学会思考才是回看历史的意义。
对巴菲特的理解就像《哈姆雷特》一样哪有标准和权威，哪句话能激励自己面对人生低谷、彷徨和挣扎时鼓起勇气走下去，哪句话就是自己的标准。换言之，对价值投资的理解如果能知行合一的执行，并持续改善账户的盈利，这就是思考的现实意义。