回复@投资只是生活一部分: 这是目前看过对厦门国贸商业模式最恰当的理解。其实现货和套期保值是保障低毛利率的稳定性，周转率则是利润的放大器，模式与银行的息差很像，但大宗商品的周期性决定了业绩弹性，比银行多一份超额收益的惊喜。$厦门国贸(SH600755)$//@投资只是生活一部分:回复@投资搬砖人和光同尘:这是由它的商业模式决定的。因为做供应链服务，很多时候需要为客户垫款，而且大宗交易金额巨大，所以需要发债融资，向银行贷款进行周转。看待这种商业模式，不能机械的看现金流，因为它的存货处于高周转模式，流动性很强，而且做了套期保值，等同于现金。你把存货等同于现金再看资产负债表就明白了。类似的公司还有老凤祥，它的存货就是黄金，没有折价的风险，所以应该等同于现金看待。