市值万亿的茅台
如今也要赌直销赢业绩了
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茅台集团在2018年9月的时候超越了Johnnie Walker的所有者帝亚吉欧（Diageo全球最大洋酒公司之一），成为了全球最有价值烈酒制造商。
在胡润研究所2018年的一项年度调查中，茅台也超越了阿里巴巴，成为中国最有价值品牌。
今年，在A股牛市氛围骤增的情况下，贵州茅台的市值众望所归的站上了万亿山巅，随即被传媒一致认定为全球最大奢侈品集团。
本周四也就是明天，super给力的茅台即将发布财报，对此海内外很多媒体一致看多。
看多主要基于以下几点：首先，茅台自身的基本面表现良好，去年在中国经济创出近三十年最低增速的情况下，茅台依然超预期大幅增长73%。并且茅台在过去三年的平均经营利润率高达73%，是全世界500家最大企业中最高的。
其次，茅台受益于MSCI在2月份决定将A股在其全球基准指数中的纳入因子从5%调高至20%的影响，目前已经成为了外资最喜爱持股的中国公司，北上资金持仓规模接近1000亿。
另外，根据彭博社的数据显示，茅台现在的股价比分析师12个月平均目标价低了6.4%，在全球顶级白酒公司中潜在回报率目前是最高的。其他顶级酒商，例如帝亚吉欧（Diageo）的潜在回报率是0.1%，保乐力加（Pernod Ricard）则为负3.5%。
中国领先的白酒类股涨幅超过全球同行，原因是其稳定的盈利状况
但是，即使是这样国内国外红红火火，茅台董事长李保芳却在茅台2019年年度计划里表示，2019年茅台要“重点”放在“直销”上。
原来，一瓶难求的茅台也要靠直销保业绩啊！
根据公开资料，茅台在2019年计划投放量为3.1万吨，较2018年增长3000吨，其中和经销商签约总量为1.7万吨。
根据茅台存储4年销售来推算，2019年销售的茅台为2015年生产基酒，而根据数据显示，2015年茅台基酒数据处于低点，仅为32179吨，酒基同比下降6600吨。
而茅台在2019年为了冲击900亿营收，据业内人士分析是通过存量腾挪和动用库存补齐了3.1万吨的不足。
2019年茅台投放3.1万吨，商家签约1.7万吨，那么剩下的1.4万吨去哪了呢？
根据公司掌门人李保芳的说法：“初步考虑，从面上和量上，扩大各省直销；与大型商超合作；与知名电商合作；投向国内重点市场的机场、高铁站经销点。”
目前无法知道1.4万吨中有多少是直销渠道，但保守估计假如茅台2019年增加的3000吨，是全部用于直销的，那么根据测算，就可以新增毛利28.62亿元。这就将极大增厚茅台利润，为茅台2019年的业绩起到压舱石的作用。
晨星基金的分析师Allen Cheng表示，“今年茅台有两个催化剂，首先，它将销售更多的特别版白酒，如十二生肖或定制白酒；其次是直销的增长。”预计今年的销售和利润将实现两位数增长。
白酒属于一次性快消品，高毛利，高价格，同时厂家不承担其他商品类可能需要的售后服务功能，是先天适合的直销品种。另外茅台品牌多年来已经建立了极高的知名度和无与伦比的美誉度，无需传统线下直销模式去口口相传。还有，茅台酒毛利高，单位体积价值高，重量轻，产品价值和物流成本的比价极高，网上直销有很大优势。
上周也传出消息，茅台整顿经销商力度远超之前预期，取消的经销商数量已经超过了400家，占茅台经销商的20%！这是历届茅台掌门人都没有的大手笔。而这取消的400多家，2019年部分转成自营，部分转成电商直销都是非常有可能。
那么，综合以上来看，茅台2019年的发展和业绩，与茅台直销的比例和经营模式真的就将会有非常直接的关系了，一荣俱荣，一损俱损……
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