亚马逊财务观察

gross margin：

2008年前毛利率的变动规律与在这之前的业务逻辑非常一致。2008之后到2013年毛利率变得很扭曲。2014年之后是上升趋势。

导致毛利率提高或降低的原因（同时发生，相互抵消的关系）

上升原因

1.2013年第三方服务收入（佣金、履约服务）在net sale 中占比提高到25%（来源研报）。2008之前 net sale自营产品（整个产品售价）非常大毛利率的观察逻辑非常简单而连续。服务收入毛利率是高于自营的。

ps：给卖家提供相应的履约服务成本归结在了cost of sale而不是fulfillment。

2.2013年之后AWS导致毛利率提升速度很快，原因是AWS的折旧体现在技术与内容。

下降原因：

1.在毛利率里面，shipping revenue 和shipping cost都对应在net sale 和 cost of sale。prime的收入被记录为shipping revenue，相应cost of sale 有记录prime 的shipping cost。net shipping cost是亏损的降低毛利率。也有90美金免费配送的因素。

毛利率总结：

第三方服务收入本应该提升毛利率，而因为持续的降价，prime抵消了或者降低了毛利率。证明降价、配送服务下了很大的力气。

容易误导财务比率：

物流成本率shipping cost/net sale

这个指标的目的是为了观察亚马逊的物流效率的变化，可惜如上所述net sale随着第三方服务收入非常扭曲，物流成本率是失效的。

解决方法：1.shipping cost/有效Gmv（有效Gmv=自营部分+倒推第三方Gmv，第三方Gmv也是其他机构给的占比，财报没有披露Gmv和占比）。总体来说比物流成本率有效的多。

要记住测量的目的是有趋势或者数据说明企业投资支出的有效性。那么第二个方法更简单值得拥有，而且对于fulfillment引申出的履约成本率更加出色。

2.有效GMV/fulfillment的面积（真爱）

财报有明细履约中心的面积。net sale 为分母或者分子的烂点子就不说了。而如果用有效GMV/Fulfillment费用本身就有问题，原因在于对应第三方卖家产生的fulfillment费用被记录在了cost of sale，这里的fulfillment是残缺的变化的。随着net sale因为第三方服务收入或者未来新收入，fulfillment费用分配在cost of sale 的话无论如何计算或者调整效率和准确性太低。

ps:物流费用和履约成本，物流费用=常识中的运输费用、包装物料。履约=支付与交易相关、入库检查、分拣、包装、仓储与客服的人员工资与运营。