当前食品饮料股票动辄10倍PS，医药股低于30倍都不好意思跟人家说。这样一个时代，3倍PS的消费股显得如稀缺。
大家说，承德露露是一个现金牛，没有成长。假设这个结论是正确的，那么15-20倍PE，在无风险利率低于3%的时候有多大风险呢？
植物蛋白饮料行业无需多说，我们觉得在消费领域用行业推个股的逻辑就不成立，RIO鸡尾酒，元气森林，明显公司层面大于行业。如果没有六个核桃，我们也很难说核桃露行业有多大。
公司层面。承德露露过去10年很渣。但令人惊奇的是，这样的管理层，露露依然能够保持20亿以上的规模。不依赖于管理层的公司就是好公司。如茅台，哪怕是袁仁国这样的董事长，依然屹立不倒。如果管理层稍微上点道，那么公司就很牛。如五粮液，李曙光上来后理清经销商体系，价格自然就顺了。露露最大的变化也就在于过去几年的折腾让他们明白，踏踏实实做市场就行了。这也是他们敢于提出32亿目标的原因。
我们的预期，只要公司不折腾，2年内收入30亿，利润6-8亿可期。即便估值不提升，也有一定空间。如果公司上道，好好耿耘核桃露市场，抢夺养元的存量市场，那么市值空间就打开了。事实上，公司在这块是有基础的，最高峰核桃露做了3亿收入。如果公司再厉害一点，开发出一款符合年轻人的植物蛋白饮料，那么超越东鹏特饮还算个事？当然这一步，需要人员组织架构大调整，说白了要引入懂消费的先进的资本。拭目以待。