在市场非常有效的部分中是很难取得超额收益的，所以投资的关键是要找市场暂时失效所带来的错误定价机会。一般市场在70%时间里面是不具有重大操作意义的，25%的时间里可能出现有意义的操作机会，而只有5%的时间是具有重大操作意义的。
错误定价前提：1.市场无法对企业的远期经营成果充分定价。市场有效性的局限在于企业的长远未来经营结果涉及大量的变量和估计，市场无法对这些变量因素充分估计并达成共识。重点关注具有广阔成长前景、仅仅处于发展生命周期的初中级阶段的企业。自我审核我为何能比市场更具有远见？我发现了哪些市场忽略的因素和证据？这种估计是否过于乐观？我是否已经充分聆听了反方的意见，并且依然觉得上述判断成立。2.市场情绪失控的时期。市场有效性的局限在于市场往往夸大一些阶段性的信息，越是短期的股价波动越可能是情绪性的反应。重点关注受阶段性的重大负面信息打击，已经连续大幅下跌，价格已经充分反映了现有负面因素甚至潜在负面影响的股票。自我审核真的只是短期的影响吗？会不会低估了这一影响的程度？有多少证据证明这不是经营态势趋势性的改变。3.信息的掌握或者解读不充分。市场有效性局限在于市场的注意力总是过分集中在那些主流品种上，而那些受到冷淡的品种则可能存在已知信息传递不充分、从已知到可知信息的解读不充分的问题。另外，业务过于复杂也会影响市场的有效解读和共识的形成。重点关注市场毫无兴趣的、无人关注、缺乏调研报告、机构持仓量小的公司，不要在研究已经极其充分地方浪费时间。自我审核我所得到的信息是否真的是有价值的？这些信息被市场忽略的原因是什么？有什么证据证明这个股票处于严重缺乏关注和研究不充分状态。
在寻找错误定价过程中，投资者对市场状态的敏感和耐心往往是成功的必备前提。此外，最为关键的是相互之间具有内在关联的因素是：第一，理解价值产生源泉；第二，理解估值溢价和折价的本质。