拓尔思：公司是大数据领域海量非结构化信息自动化、智能化处理领域的佼佼者，从底层技术、平台产品到应用产品和服务技术办局及产品完备，基于自主平台的企业搜索、机器挖掘、SMAS 和OM 等产品技术先进应用范围广阔，市场空间广阔。拓尔思目前的大数据应用主要在两方面：其一是政府利用大数据，应用于公共管理方面；其二是企业面向互联网应用的转型，企业品牌维护和消费者行为分析。公司的看点如下：

⑴公司以平台+行业解决方案+服务综合的产品线，为广大政府和企业用户提供产品和服务。12 年公司推出了海贝大数据管理系统（TRS）、机器数据挖掘引擎、大数据一体机、社交媒体分析云服务，完成了大数据基础软件平台到行业解决方案，再到云服务的全面布局，其中，最早推出的社交媒体分析云服务，已成为公司新的业绩增长点。TRS 海贝大数据管理系统在生物及医疗卫生、电网、地理地质、交通、能源、气象、基础研究、电子商务、社交网络、移动互联网和物联网等领域拥有海量数据的大数据行业应用中，发挥平台性的支撑作用。TRS 社会媒体分析云服务以在线云服务的方式提供信息监测、统计分析、关系挖掘、传播效果评估等一系列服务。TRS 大数据系列产品针对多个行业推出了相关的行业解决方案，同时也积累了多个行业的应用案例。点评：目前，智慧城市建设大潮正在展开，而智慧城市的最重要特点之一是对海量、多类型、实时的数据进行分析和挖掘，而这正是公司的核心优势所在，公司具有良好的政府客户基础，预计将有助于公司TRS大数据系列产品加速推广。

⑵公司的投资价值远优于美股同类大数据公司。公司能够实现Splunk、TableauSoftware 和Marketo 三家公司产品的核心功能，相比之下技术水平领先。三家美股大数据概念上市公司中，只有Tableau Software 略有盈利，而上市后市值不断攀升的Splunk 仍处于亏损状态，相比之下已经实现稳定盈利的拓尔思市值较低，投资价值进一步凸显。

Tableau Software 和Marketo 两家大数据公司引爆美国资本市场。2013年5月17日，两家大数据公司Tableau Software 和Marketo 在美国上市，并立即受到资本市场的热捧。TableauSoftware IPO 首日股价增幅高达64%，5月21日的收盘价较发行价增长了近72%。MarketoIPO 首日股价增长近78%，5 月21日的收盘价较发行价增长了近88%。Tableau Software 和Marketo 两家公司均是典型的大数据公司。Tableau Software 大数据软件公司，主要是提供高效率的数据分析服务和友好的数据可视化服务。Marketo 主要是基于云计算和大数据提供营销服务，具体包括自动化营销（marketing automation）和社会营销（social marketing）等。Splunk 上市后受到持续关注，市值再攀升50%左右。Splunk 公司于2012 年4月19 日成功IPO，点燃了在中外产业界对大数据的热情之火。这家尚未盈利的公司，上日首日即暴涨100%，市值超过30 亿美元。而截止到2013 年6 月3 日，这家依旧大幅亏损的公司目前市值已经攀升到47.19 亿美元。

拓尔思基本实现对可比公司大数据业务的全覆盖。使用 Splunk 可收集、索引和利用所有应用程序、服务器和设备（物理、虚拟和云中）生成的快速移动型计算机数据；TableauSoftware 的主要功能是将非结构化数据快速处理然后生成可视化图表；Marketo 的主要业务则是通过大数据分析帮助较为精准的为客户找出潜力大的潜在客户，并追踪成功过的推广活动。相比之下，公司的TRS大数据管理系统平台产品即可完成Splunk功能，而在线云服务模式即为将非结构化数据快速处理然后生成可视化图表供客户进行参考决策，最后利用大数据实现精准营销也正是公司一直以来帮助海尔等国际知名企业完成的工作之一。相比之下公司盈利性最好，投资价值凸显。目前海外三家大数据概念上市公司中仅有Tableau处于盈利状态，上一完整会计年度实现营业收入12773 万美元，净利润160万美元，目前市值约为30亿美元左右。Marketo上一完整会计年度实现营业收入5841 万美元，净利润-3438 万美元，目前市值约为8.5 亿美元左右。Splunk 上一完整会计年度实现营业收入19894 万美元，净利润-3668 万美元，市值47 亿美元左右。相比之下公司12 年实现营业收入为21086 万元，净利润7372 万元，而市值仅为36 亿元左右。在业务范围和盈利能力的双重对比之下公司投资价值进一步凸显。

⑶拓展军队信息化市场取得重要进展。十八大报告指出“坚定不移把信息化作为军队现代化建设发展方向，推动信息化建设加快发展”，军队信息化对大数据分析需求大且资质要求高。公司取得武器装备科研许可证是进入军队信息化市场的重要进展。

⑷并购细分领域专家，延伸大数据应用领域。公司使用超募资金参股广州科韵信息股份有限公司，使用公开发行股票募集的超募资金中的1600 万元通过受让股份和增资的方式，取得广州科韵信息股份有限公司30%的股权。科韵公司在流动人后和社会管理研究、体育领域软件研发有深厚经验，在上述细分领域存在竞争优势，并且是国家体育总局羽毛球中心主要信息技术合作伙伴。科韵公司所定位的流动人口信息管理领域具有数据量大，管理分析要求高的特点，拓尔思参股并增资科韵公司可以使TRS 大数据相关的新技术新产品结合具体行业得到深度应用机会，进一步创造新的应用价值和模式，让大数据应用落地。科韵公司在华南地区拥有很多优质客户，具有较高的品牌知名度。参股后，公司可以利用科韵公司客户资源优势，扩大其在广东地区以及整个华南地区的销售。并且公司可以将自己的大数据管理平台、垂直搜索引擎、舆情监控分析等核心技术嵌入到科韵公司开发的流动人口管理系统、体育赛事管理系统等软件或解决方案中，提高其流动人口信息和体育赛事系统的信息管理规模、信息搜索和分析的体验及性能；双方还可以通过合作，共同创造新的产品、服务和新的业务模式。广州科韵专长于流动人口信息管理系统和大型体育赛事管理系统开发，公司可以通过参股广州科韵，打通行业应用价值链，来实现业务链的延伸，拓宽自己的产品和服务，实现自身的快速发展。

点评：公司正在加快扩展核心技术和产品深入到政府机构、国家涉密单位、军队、新闻媒体、大型企业集团、科研教育等各主流行业的核心业务，并实现与相关系统的对接和集成。基于信息管理技术的电子政务系统具有巨大的市场潜力，各级政府机构和企事业单位都对办公信息化提出了广泛需求。作为数据处理龙头的拓尔思，在海量信息智能分析领域的采集、分析、展现和利用的整体解决方案均具备业界领先水平。大数据的应用目前仍处于早期阶段，大数据技术及服务发展空间巨大，应用拓展及整合是成长主基调。公司跟荣之联不一样的地方是卖工具的，即卖锅铲的，收购科韵公司才开始涉足拥有数据，卖锅铲是不可能持久成长的，如当年的002006一样，当多晶硅行业行业饱和就没有人要它的多晶硅炉了，而荣之联则拥有数据本身。我们应该知道在大数据时代，真正拥有数据的公司才是王者，诸如腾讯、阿里巴巴、百度等数据巨头。但是，在大数据行业发展之初，工具大家都得买的。因此，拓尔思依然是一个不可多得的投资标的。写于20130715。