近期思考了一下白酒，茅台、五粮液、泸州老窖、洋河的未来竞争格局。
首先整个白酒行业2023年的总销售额7300亿，其中茅台1500亿（20%），五粮液800亿（11%），泸州老窖300亿（4%），洋河300亿（4%）。
利润整个白酒行业2315亿，其中茅台利润700亿（30%），五粮液300亿（13%），泸州老窖130亿（5.5%），洋河100亿（4.3%）。
1 茅台的未来利润大概率会继续稳定或高于700多亿，最舒服的价格对应1500元/股（对应市值1.9万亿）。
2 五粮液在千元价位的竞争略显激烈，国窖1573和茅台1935、习酒都会有一定分流，未来是否能保持300亿利润，有不确定性，最舒服和安全的价格为135元/股（对应5000亿市值）。
3 泸州老窖，国窖1573大单品有上升趋势，是否能够突破瓶颈在于和五粮液的竞争，也有望继续分流五粮液。
4 洋河，在高端白酒竞争中有下滑趋势，但海之蓝单品有100亿规模，可以贡献四五十亿左右利润，整体保持60亿利润，现在价格来看，目前估值购入价格合理。
白酒消费属于与个人收入强相关的行业，当人的收入到达一定程度，消费能力使得消费者会选择对应价格的白酒。比如月入十万的大概率只消费茅台，月入几万的通常消费500-1000元中高端的白酒，很少会去喝几十块的白酒。随着经济复苏，人均收入上升，高端白酒一定会迎来复苏，即便是酒的消费总量下滑，但价格会随通胀上升，整体利润大概率会维持且增长。
另一方面，酒分全国性酒企与地方酒，全国性酒多以高端具备社交型为主，各省地方酒多以口粮酒，供本省消费。未来格局一定是茅台、五粮液等全国性酒，高毛利高利润占具大壁江山，而区域性酒企如安徽的口子窖、古井贡，北京牛栏山等等，具有合理利润且规模不大不小的供大众消费。
洋河已到击球区间，即便业绩下滑也具有一定安全边际，老窖还未完全理解国窖1573的消费场景未来10年的持续性，五粮液和茅台当价格再跌一跌，到击球区间会进行买入。