日本股市在过去一年经历了强劲的上涨，这是短期反弹？还是长期反转？
一些人可能会认为日本经济改善的利好已经被反弹大幅消化了，但在我们看来，除此之外，还有其他三个原因将推动日本股市进一步上涨：
1.估值：
尽管过去一年日本股市强劲反弹，但日本股市看起来仍然很有吸引力。MSCI日本指数的估值（16.35倍）相对于标普500指数（22.93倍）等其他主要指数而言仍处于低位。（注1）此外，MSCI日本指数的股息收益率为1.99%，也远高于标普500指数（1.4%）等其他主要指数。（注1）
2.场外现金：
日本有相当多的现金正处于观望状态。在日本，现金存款占家庭金融资产的比例高达52.5%，但在美国和欧元区分别仅为12.5%和35.5%，美国和欧元区家庭对股票的配置比例显然更高。（注2）将现金转移到股票的催化剂可能是新NISA（日本个人储蓄账户），这是一项于1月份推出的免税投资储蓄计划，旨在鼓励日本家庭将资金从银行存款转移到股票。
3.货币政策正常化：
日本央行逐步实现货币政策正常化的决定也可能是积极的。这种正常化可能会提振信心——17年来的首次加息将发出一个强烈的信号，即日本经济已经不再需要如此高水平的支持，因为它的状况已经变得更好，且预计将继续改善。此外，货币政策正常化还可能促使日元走强，这也可能对日本股市有利，这可能会鼓励因日元贬值而望而却步的外国投资者，毕竟过去一年，日元贬值抵消了外国投资者在日本股市的大部分回报。
参考资料：
1.来源：摩根士丹利资本国际，截至2024年2月29日；彭博，截至2024年3月15日。
2.来源：日经亚洲，“日本家庭投资推动80%的资产增长”，2023年12月26日。
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