在2001年中国加入世界贸易组织后的第一个十年，出口和国内投资引领了GDP的强劲增长，因此，出口和国内投资相关公司表现良好，包括中资银行。从2011年到2021年的第二个十年，瞄准国内消费需求的消费公司颇具吸引力。那么，接下来的下一个十年，我们该关注什么呢？我们认为是再全球化和绿色化。
首先是再全球化：
自20世纪90年代以来，日本和中国在国内宏观环境方面有一些相似之处，日本企业通过海外扩张成功避开了这些宏观经济痛点，我们称之为“海外扩张”重新全球化。与之相似的是，越来越多的中国企业正在海外建立特许经营，以利用全球对中国产品的需求。在这一过程中，中国正从“世界工厂”演变为“全球本地供应链”，重点从GDP增长转向GNP增长。
对于中国供应商来说，全球供应链可以增强创新、全球经验和知识，并扩大其客户群。因此，我们相信每股收益增长，而不是市盈率倍数，将是中国公司未来股价的驱动力。随着企业向海外扩张，我们预计它们将在更长期、更可持续的全球增长中获得更高的股本回报率。
其次是绿色化：
中国是全球最大的风能和太阳能生产国，也拥有最大的电动汽车产业。中国主导着可再生能源的开发和制造，特别是在太阳能和风能以及电动汽车供应链方面。根据能源研究公司Wood Mackenzie的数据，2022年中国太阳能光伏、风力涡轮机和储能设备的出口额约为1000亿美元。（注1）
在过去十年中，中国在减少碳排放方面取得了重大进展，以实现到2030年达到碳峰值和到2060年实现碳中和的目标。因此，我们看到中国人均二氧化碳排放量同比下降了个位数。例如，将沙漠改造成草原的重大项目正在进行之中，到2025年，中国计划在过去十年恢复的1880万公顷的基础上，再恢复670万公顷的森林和草原，（注2）三北防护林工程已经种植了超过3560万公顷的森林，目标是到2050年将该地区的森林覆盖率从5%提高到15%。（注3）该项目阻止了戈壁沙漠的扩张，减少了沙尘暴，并解决了粮食不安全和全球变暖问题。
总之，就我们认为参与再全球化和绿色化趋势的中国公司将表现出更高的增长。我们关注那些具有强大竞争优势、市场份额不断上升、资产负债表和现金流稳健以及具有更大全球扩张潜力的公司。
1.来源：中国将在2022年出口1000亿美元的可再生能源技术，2022年7月。
2.来源：中国努力提高沙漠开垦，2022年6月。
3.来源：三北防护林计划。
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