在新兴市场，由财政刺激、供应链挑战和货币传递导致的猖獗通胀所释放的恶性加息周期似乎已经见顶。一些央行已经开始降息，且较高的政策利率及快速下降的通胀使各央行能够比预期中更积极的降息。智利7月将政策利率下调了100个基点至10.25%（预期为下调75个基点），巴西8月则下调了50个基点至13.25%（预期为下调37.5个基点）。
降息会影响这些国家的货币吗？部分原因将取决于发达市场政策利率的变化。我们认为，即便发达国家央行在未来几个月仍进一步加息，只要不会大幅超预期，由于实际利差足够高，新兴市场也仍足以承受这一压力。因此，我们在一些收益率较高的新兴市场国家看到了价值，锁定这些主权债券的高收益显然将是一个诱人的机会。况且，更大的可能是随着美联储达到峰值利率，其将逐步寻求降息，这将使得美元走软，进而使得资本重新流入新兴市场，为新兴市场货币投资者提供一个额外的回报。
不过，我们也是有选择性的，因为我们认识到，一些国家可能会因为政策利率提高以及它们对疫情所采取的不同财政和货币政策而面临预算限制。一些国家的金融指标，如债务与国内生产总值的比率和偿债能力，可能会在未来几年受到影响，未来的增长可能会受到抑制。我们正在监测不同新兴市场地区和国家因财政紧张而出现不同经济结果的可能性。
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