由于巴菲特的访问及增加投资，今年早些时候，日本股市开始引发海外投资者的浓厚兴趣。如今，在经历了最初的上涨之后，该如何看待日本股市？我们认为，尽管短期来看，存在调整的可能，但从周期性和结构性的角度来看，日本股市仍值得看好。
首先，短期内，我们认为日本的经济增长势头将强于美国和欧洲，这归功于其较晚的重新开放及强劲的入境旅游需求。我们观察到，入境游客正显著复苏，二季度已经几乎达到了疫情前的水平。而如今中国游客也回来了，从8月10日起，中国政府重新开放赴日团体旅游。我们预计，未来6至12个月，入境旅游将继续支撑日本的经济活动。同时，在此前的春季工资谈判中，日本宣布了30年来最大幅度的加薪，这将支持消费的增长，并最终支持经济面中期增长潜力的改善。
其次，与其他发达国家打击通胀的立场不同，日本央行仍大幅维持着宽松的货币政策以促进经济复苏。由于最近的通胀高于预期，日本央行于8月份放松了收益率曲线控制。我们认为，如果期待已久的物价和工资上涨持续下去，日本央行可以通过逐步扩大长期利率区间来加快货币政策的正常化进程。这将为疲软的日元提供支撑，打消外国投资者的顾虑。
再次，东京证券交易所已经加快了其在公司治理方面的举措，正式要求披露资本效率改进评估、计划和举措。毫无疑问，这将给日本公司管理层带来不可避免的压力，但对确保上市公司的企业价值持续增长有积极意义。而此举恰逢政府决定自2024年1月起加强其免税储蓄账户计划（NISA），以促进2000万亿日元的家庭资产进行长期投资。
总而言之，我们看到了良性循环的可能性。预计东京证交所的公司治理举措将促使资本效率和盈利能力持续改善，并因此可能鼓励日本家庭随着NISA的显著增强投资于股票，同时，通胀的回归也可能鼓励家庭愿意承担更多风险从而寻求更高的回报。
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