Chris Lau 刘杰翔 -景顺集团高级投资组合经理
自去年11月以来，受惠于美国利率利好及中国早于预期的重新开放，亚洲投资级债券迎来大幅反弹。利率波动收窄加上中国经济快速复苏，带动全球固定收益资产回暖，其中新兴市场和亚洲市场领跑反弹。利率是推动亚洲投资级债券反弹的主要动力。信贷利差急剧收紧，中国香港地区和中国大陆。亚洲投资级债券技术面走势积极，全球实际货币流入，一级市场表现活跃。
中国推出更多政策支持房地产开发商。中国迅速重新开放加之采取的支持性措施，有利于重建市场期望，经济活动将很快恢复稳定和正常化。市场继续看涨房地产、科技及消费行业。
亚洲投资级债券将进入盘整期
从2月起到进入第二季度，我们认为亚洲投资级债券将进入盘整期，不过仍维持中期看涨观点。与历史均值和发达市场投资级债券相比，目前亚洲投资级债券估值偏高。只有中国/亚洲宏观数据或公司盈利出现根本性改善，市场才能支持利差持续收窄。短期而言，由于美国就业市场表现瞩目，通胀率居高不下，利率仍将高位波动。
我们认为，美联储的鹰派取态将导致亚洲投资级债券的投资者情绪持续承压。亚洲投资级债券估值仍处于近端锋，同时市场正重估美国最终利率继续提高相关叙述，我们预期亚洲投资级债券利差将维持疲软。鉴于当前2年期债券与10年期债券收益率倒挂，创40 年最大差额，因此就利差而言我们偏好短期优质债，因为我们认为短期收益率陡峭能够带来丰厚的综合收益率利差。
亚洲投资级债券持积极的中期观点
我们认为随着中国经济快速复苏，亚洲基本面有望持续向好并保持利好。我们预期中国第二季度的宏观数据将释放改善信号，房地产市场将逐步企稳。越来越多的数据表明，经济基础将开启高速复苏。
当前虽然商品需求/进口量萎缩，但亚洲(包括中国)本地需求有望表现强劲，将接力成为增长关键支撑。在金融环境方面，预期美国利率波动将在二季度末结束，我们认为亚洲央行将获得足够的喘息空间，不会将利率上调至摇摇欲坠的禁区。
