关键要点
●固定收益前景看好的一年
2022年，固定收益市场出现了痛苦的抛售。令人欣慰的是，现在的收益率和估值看起来比过去很长一段时间更具吸引力。
●应对宏观的不确定性
随着关于宏观的讨论从通胀转向对增长放缓和经济衰退的担忧，固定收益产品的防御性有机会证明自身的吸引力。
●信贷范围的机会
我们将分享一系列对固定收益资产类别的展望，包括来自多个团队的不同观点。
引言
高通胀和一系列加息导致资产类别在去年遭受重创。在供应链中断、俄乌战争和能源成本上升的背景下，各国央行纷纷为经济降温。因此，收益率飙升至近10年来的最高水平，导致债券市场出现一些严重损失。
我们认为在2023年，投资者对配置于固定收益有很大兴趣， 经济衰退即将来临的说法，更加剧了这种情况。
宏观经济背景
通过对景顺集团的固定收益投资者的采访，我们发现普遍共识是通货膨胀已经接近顶峰。供应链问题基本得到解决，库存正在增加，随着生活成本的上升对消费者的压力，消费可能会下降。
通胀放缓将使各国央行缓和立场，我们的一些固定收益团队认为，利率可能会在明年第一季度达到峰值。但众所周知，我们很难预测美联储的转向。投资者将密切关注数据，以便做出反应。
景顺集团固定收益ETF负责人Paul Syms：“我们不知道美联储何时会放弃加息，但这很可能是由通胀推动的，因此通胀好转的任何迹象都可能引发投资者风险偏好的转变。”
在没有停顿的情况下，市场对增长放缓和衰退的担忧升温。软着陆的路径正在收窄，一旦经济环境从通胀转向负增长，许多投资者就会希望进入固定收益市场。
固定收益：为什么债券在衰退时期有吸引力?
在衰退时期，债券的表现通常优于其他资产（例如股票），因为它们被视为更安全的资产。因此，许多投资者涌向债券，我们称之为“避险”。这推高了它们的价格。
此外，政府经常在经济衰退时期降低利率以鼓励消费。这推高了债券价格，因为相对于不断下降的利率，固定息票支付开始显得有吸引力。
我们在哪里看到机会?
随着2022年息差大幅扩大，固定收益资产类别之间的选择，在现在也比此前更加关键。
在这种背景下，投资者应该如何配置固定收益资产？欢迎持续关注《2023固定收益投资展望》的下半部分，我们将分享对不同市场领域的见解。
敬请期待。
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