就快要绷不住
作者：西北哽
两家公司唯一的联系点是新冠口服药。今年2月底，先声药业的先诺欣和众生药业的乐睿灵同日获批上市，都号称能够比肩辉瑞的Paxlovid。但因为当时第一轮疫情高峰已经过去，两款新冠药到底能卖出多少成了一桩悬案。
半年报透露了新冠药的部分细节。
先声药业将先诺欣归入到“其他领域”中。上半年，先声这一板块整体收入8.82亿元，同比增长63%。这部分增长主要来自于先诺欣的销售。
8月22日上午，先声药业中期业绩交流会上公司管理层透露：上半年先诺欣销售收入约2.5亿元。
乐睿灵的信息更加模糊。众生药业将新冠药归入公司的化学药板块，上半年化药业务增长45.8%，实际销售金额增加不到2亿元。
今年上半年，两款新冠口服药的销售都不算好。
君实生物的民得维销售额相对更低一些，分析人士都认为上半年销售额不会超过5000万元。
几款新冠药走的是特别的审批渠道，成本信息几乎是透明的。不说生产成本，光说研发费用：乐睿灵是5.92亿元，先诺欣是5.02亿元。
这几天“三阳”的话题非常火热，但全民出游的热情却一点也不受影响。旅游城市人山人海已经持续了一个多月，大部分是带小孩出来玩的。都说8月最后一个星期，该回家做暑假作业了，可如今这样子，估计作业本都不知扔哪里了。
新冠的威力至今没有增强，若维持这样的传播状况，能用到新冠药的机会恐怕不会很多。
先声、众生、君实几家公司近期的股价波动，应当有一部分新冠药估值的因素。8月23日，港股的先声药业股价反弹，A股的众生药业和君实生物没那么好运气，股价持续下跌。
企业的研发策略定错了吗？
研发的确是门艺术。不仅是新冠药，包括PD-1在内很多创新药都是一样，介入时机不对、进度没规划好，产品在市场上遇冷便是家常便饭。即便强行推上市，赶上好的年景或许还能有点预期，如果是放在当下的环境中，一个在市场上不成熟的品种对企业肯定是负分的。
可是，换个角度来看，事情就有不一样的解读了。
今年一月初，国内新冠疫情正焦灼的时候，国家医保局传出个大消息：辉瑞的新冠药Paxlovid谈判没成功。
由于保密需要，医保局从不披露谈判的实际底价。辉瑞退出之后，各种猜测四起，认为辉瑞降价没达到医保局预期，因此被排除出医保报销资格。国家医保局被迫出面澄清：不是谈判专家不努力，
▌“辉瑞根本没肯降价！”
辉瑞傲娇的资本就是其新冠药的稀缺性。当时中国还没有能匹敌Paxlovid的药物，辉瑞自然是一副爱谁谁的态度。坐在医保谈判桌上的双方，押的都是对方的耐心。
从上半年先声、众生和君实这三家的销售额倒推不难得出：先诺欣挂网价格每盒630元，实际销售约40万盒；乐睿灵实际销售可能在30万盒左右；君实的民得维约为10万盒。
如果这总量80万盒的需求都要靠Paxlovid来支撑，按每盒1890元的售价，辉瑞这半年能在中国卖出约15亿元。
▌还没考虑黑市价
如果没有国产新冠药，中国可能要多掏10亿元用于防疫。正是国内企业用自己真金白银的投入，给了医保局谈判的底气，减少了中国防疫总支出，这也展现了医药创新最大的价值。
放到更大的视角，如果没有那么多国产PD-1、国产EGFR、国产HER2，用近乎自戕的方式降价抢占市场，外资药品根本不可能节节败退，中国的用药成本不可能降下来。
创新药企承受了高额的研发成本，承受着医保部门的沉重砍价压力，保障人民群众的生命健康，却尚未得到应有的回报。这是当下中国创新药行业的真实写照。
这样的大买卖，今后还有没有人做？