一、量化私募还能买吗？
首先，量化私募基金现阶段肯定还可以继续配置，主要原因有两点：
2、头部量化私募的年化超额收益还能达到20%-30%。
但是，在弱有效的A股市场，量化私募整体已经过了最容易获取超额收益的时候！
量化私募什么时候最容易获取超额收益？——高频策略跑得起来的时候。
因为A股目前还是一个弱有效的市场（特别是中证500、中证1000成分股），量价因子是最容易获取超额收益的，而量价因子对应的就是高频。而且，高频策略的交易频段都是比较低的，基本上以日频段，甚至分钟频段为主，只要模型胜率较高，就可以积累出很可观的超额收益。（幻方2016-2020，年化超额40%+）
但是，高频策略的市场容量有限。目前全市场量化私募基金规模约8000亿元，按照高频策略每年200倍左右的双边换手，那么每天由量化私募带来的交易量应该在4000亿元左右，近期全市场日成交量约1万亿元，对应占比为40%，但是实际占比明显没这么高，仅为20%左右。很明显，高频量化，都在被迫降频，尤其是头部的量化管理人，降频尤为明显。本来最适合高频的土壤，各大量化管理人却不得不降频，这势必会影响量化的超额收益。因此，在目前还是弱有效的A股市场，量化私募整体已经过了最好时候！
所以，选量化有两个思路。一，还能保持年换手100倍以上的高频管理人；二，原本就深耕中低频的管理人。
二、量化OR主观？
头部百亿量化私募的收益水平，整体差距不大。假设在超额收益最容易获取的时候，也就是量化私募表现最好的时候，头部百亿量化私募整体的收益，处于市场90%分位。而同是百亿私募，主观策略里，不同管理人的收益差距十分明显。这个时候，要在主观策略里，找到能战胜百亿量化的管理人，难度很大。
因此，在量化容易获取超额的时候，量化是投资者的首选。既能取得非常好的收益，选管理人又相对简单，只要选择头部量化即可。
但是，现在量化私募整体已经过了最容易获取超额收益的时候，百亿量化的收益，应该集中在市场70%分位左右。这个时候，要在主观策略里面，找到能战胜百亿量化的管理人，空间就大了，而且越往后会越大。
综上所述，量化现阶段还可以继续配置。但是，在弱有效的市场里，要在主观策略中，找到能战胜量化的空间越来越大。所以，后续资产配置的重心可以慢慢的往主观上倾斜了。当然，主观管理人也要优中选优！
三、量化还有机会重回王者吗？
答案是肯定的！
在弱有效市场里，头部的主观多头管理人能大幅跑赢指数，同时，高频策略跑得起来的头部量化管理人，也能大幅跑赢指数；只是目前由于量化规模发展迅速，高频策略都在被迫降频，因此，量化策略暂时可能会略逊于头部的主观多头。
那么，什么时候量化又会明显优于主观多头呢？
答案是，市场有效性明显提升的时候、主观多头越来越难跑赢指数的时候、同时量化的中低频策略已经成熟的时候。就比如目前的美股市场，几乎没有主观多头的基金经理能跑赢指数，哪怕是巴菲特，近十年仍然是跑输标普500指数的，而美国的顶尖量化管理人，每年还能跑赢指数5%左右。
因此，当你发现主观多头基金越来越难跑赢指数的时候，就又是买量化的好时候了。