缠论方略：券商的贝塔行情

本期对券商ETF结构做趋势梳理，目的在对券商板块的季度总体趋势做诠释，基础判断将有全面的贝塔行情。而指数层面，当前震荡上行的月度趋势仍然将继续。

作者 | 叶方强

拥有11年证券投资经验，5年证券及资管公司从业经验。擅长趋势分析，目前主要负责股票指数和板块策略研究。

本期缠论结论概括：

1. 潜力板块剖析：

证券ETF月维度将震荡上涨，当下可能会有1到2周内的震荡消化，但是不改变月维度上行的阶段趋势。

券商ETF的月度分析，基本上是对券商板块的季度贝塔做诠释，当下看季度内券商出现贝塔行情是大概率事件，无非是先跌后涨，还是直接就涨掉的区别。但是下跌而言，当前大多数券商再跌10~15%幅度都会出现很明显的底背弛，季度内大概率会涨回来且比当前位置再创新高。因此，更乐观的情况，当下跌空间很明确有趋势拐点，这意味着趋势转折的一致预期很强烈，当下就很容易发生抢跑，而提前引发月度贝塔行情。

具体示意图以及趋势成因，请看下文详细分解。

2. 宽基指数指引：

上期提到，从30分钟角度看，当前的上涨至少是30分钟走势类型上涨，即a+中枢+b的上涨， a段已经走完，其后至少还有中枢+b的上涨， 即通常所述的上涨中继。本周出现的迅速上涨正印证该观点。示意图如下：

上证指数30分钟

来源：通达信，浙商资管

本期更新处主要是， b的上涨延伸力度显著大于a，目前判断下周仍然将延续震荡上行的情况。但是b段的次级别内部有些许顶背驰，这意味着下周前半周或有震荡调整的可能性，但是这不影响从a到b的整个30分钟上涨趋势。

沪深300，因为就主级别趋势结构框架缠论角度与上综不同，但周线级别的维度，实质上节奏与上综肯定是基本一致的，只是主级别趋势即周线级别，强度在力度上比上综更优，这是跨年的趋势。

本期观点主要是次级别30分钟视角，近期上涨的力度在变强，其后大概率是以下图a+中枢+b的形式，且b的当下已经延伸比a力度略放大，但是还没放量特别明显，因此不排除还会回到a与b之间的中枢继续震荡，但整体方向，b的持续性还将继续。

沪深300  30分钟K线图（乐观情况，直接走次级别上涨）

来源：通达信，浙商资管

本期对创指核心观点与上期表述一致，但是也略有更新，具体如下：

更新处主要是，当前30分钟级别由于近1个多月的震荡上行，当前有需要震荡消化的过程。整体势能仍然未见到明显顶背驰，震荡上行的月度局面仍然将持续。但是季度角度，创指这里持续放量上行会容易产生顶背驰，在未来也会时刻注意阶段风险。

1 潜力板块剖析

证券ETF日线

来源：通达信，浙商资管

黄色箭头为日线笔分解，当前证券ETF已经构成a+中枢+b的结构，且中枢已经延伸达到8笔，若b处就下跌回到中枢，将形成9笔，产生级别扩展。若b不回到红色中枢，其后力度必然大于日线力度，向周力度演变，否则依然会跌回红色中枢形成扩展。因此本质上，当前无论跌与不跌，实质已经可以将红色中枢视作周线级别的中枢来看待，而其后的b，是一个假定的日线线段结构来考察。

而b的视角，细分至30分钟内部，如下图;

证券ETF30分钟

来源：通达信，浙商资管

当前b显著大于a，因此当前30分钟的上涨是仍然将继续的，但是b的内部有线段顶背驰的可能性，因此有在b处做盘整中枢的情况。

简单讲，30分钟角度，月维度震荡上行是大概率事件。

2 宽基指数指引

2.1上证综指

上综30分钟K线

来源：通达信，浙商资管

30分钟级别，如图中所示，右边红色中枢（30分钟）对应的左右两边黄色圆圈下跌力度在收敛，从绝对值上判断是个30分钟的底背弛，MACD面积也可以印证。此处基本可判断，继续下跌，只会是5分钟级别的延展，从而构成30分的底背弛。而放在日线，将构成日线的线段走势类型标准底背弛。

而在这个底背弛之后，实质是标准的a+中枢+b的30分钟级别上涨，示意图如下：

上综指数30分钟K线

来源：通达信，浙商资管

本周b段延伸显著放量，因此对于a~b的整个上涨结构仍然将继续，维持月度上涨判断。

2.2沪深300

沪深300 日K线图

来源：通达信，浙商资管

最近几期都提到次级别视角，30分钟的走势沪深300相对上综更为弱势，因此不排除会提前走出b段试探新低的可能性。但沪深300若是阶段下跌过多，其后在日线视角未来要对比的力度段落是a段，大概率会以b的形式产生阶段的线段力度底背弛，（实质是理解成围绕红色级别的中枢震荡）因此下跌角度而言，当前再次下跌新低将引发阶段的上涨行情。 

这种底背弛的可能性对再往后看的变化处在于，这种阶段的弱势情况，在未来将会产生力度的平衡，是否会在季度范畴强于上综很多，这点无法判断，但不再是会显著弱于上综的情况是大概率事件。

2.3创业板指数

创指30分钟示意图

来源：通达信，浙商资管

季度角度，红色可视为日级别线段，当下有逐步衰竭的迹象。但是月度角度，第二段红色部分当下是震荡消化的过程，其后还会向上延伸，如下图：

创指30分钟示意图

来源：通达信，浙商资管

3 关于该系列报告的几点说明

1、本系列报告主要依托“经典缠论”中相关的基础分型、级别、背驰和区间套概念对市场进行走势类型分解，根据历史走势的统计规律，从定量的角度对各指数运行过程中可能存在的阻力和支撑位进行测算。考虑到价格波动具有较大的不确定性，基于历史走势得到的统计规律以及模型有可能发生失效风险，因此本系列报告中提到的任何点位都是一个区域的概念，仅仅只能作为分析参考，不能据此作为买入或卖；

2、无论是千人千缠，还是千人一缠。一项工具仅仅是一项工具，一项工具也可以超越任何一项工具。核心是如何运用。这也是我们《缠论方略》的写作立意点所在。

@今日话题@蛋卷基金@雪球达人秀@雪球路演 

 #缠论股票投资#   #券商#   #ETF热榜#  

$浙商之江凤凰ETF(SH512190)$ $浙商汇金转型驱动灵活配置混合(F001540)$ $中信证券(SH600030)$