$实盘(ZH2317789)$
900亿市值预期提升上海机场仓位至15％
1、逆全球化是阶段性的
2026年国际客流恢复至2019年是大概率
2、所谓扣掉参考深圳机场大概率高于35％，会回到下有保底，上不封顶的模式
2025年后新的协议绝大概率比2021年初补充协议有优势
3、国际航班和客流恢复2019年后。大概率能覆盖机场本身的营业成本和折旧摊销，非税收入(免税)贡献纯利润
4、中性推算2026年免税贡献纯利润45亿+，结合虹桥机场利润，估值1350亿合理
5、900亿买入年化15左右，越跌越买
$上海机场(SH600009)$