1. 环保督察常态化，打好蓝天保卫战
国务院常务会议要求打好蓝天保卫战，由中央财政安排专项资金，明确路线图和推进时间表，力求推动京津冀空气质量改善。针对京津冀及周边地区秋冬季大气重污染成因、重点行业和污染物排放管控技术、居民健康防护等难题开展攻坚，实现重大突破，推动京津冀及周边地区空气质量持续改善，减轻群众呼吸之忧，为全国和其他重点区域大气污染防治提供经验和借鉴。从政策时点来看，我们建议重点关注大气治理和VOCs监测板块。17年为大气考核年，环保督察常态化将扩大环保监测设备和运营管理需求，以及工业企业减排需求，对脱硫脱硝、超净排放设备工程类企业，另外做环评业务也将有不错发展前景。
2. 雄安启动区向全球招标，水治理仍是重中之重
雄安新区30平方公里启动区的控制性详规和城市设计将面向全球招标，国开行将投1300亿资金支持新区起步建设。因为雄安新区的规划就是注重高新技术产业，排斥污染产业，对环境环保影响意义深远。新区发展首要追求生态环保效益，环保相关的企业包括水环境综合治理、地下管网、集中供热、海绵城市、网格化监测等项目，在建设绿色生态城市上都能发挥巨大作用，也体现了政府在雄安新区环保问题上的主抓方向。那么，对现有雄安新区所涉及的区域进行生态修复，河流整治就成为重中之重。因为华北地区的整体缺水态势严重，绝大部分地下水，已不能直接饮用。这其实也是制约雄安新区成为新战略布局的核心因素之一，因为白洋淀的水体的质量尚需改进，不仅白洋淀流域的污染问题亟待治理，近期关于河北天津一带的地下水污染的报道，进一步加剧了市场参与者对环保行业的认可程度。市场对水处理的相关企业将带来积极的订单预期。
3. 龙头溢价时代，打开估值向上空间
目前节能环保行业自身的业务盈利能力尚佳，提供了一定的安全边际。如水治理龙头碧水源的在手订单饱满，一季度订单近80亿元，业绩一直处于成长的轨道中，若未来在雄安新区打下良好市场基础，有望带来业绩超预期增长。当前A股市场上主流资金不断涌向蓝筹股的趋势也印证了龙头溢价时代的到来。我们判断会有越来越多的资金涌入到节能环保板块中，其中行业龙头：碧水源、中金环境、启迪桑德、清新环境等的走势就更值得期待。
我们坚定看好环保板块的投资价值，环境治理任重道远，PPP改变行业发展模式，外延并购、低融资成本等促进龙头优势越发明显。2017年是检验环保“成色”的一年，多个领域都要在今年递交成绩单，由此环保设备一定不愁销路。与此同时，环保抓的越紧，这对于环保龙头企业来说，今年是业绩拉开差距的大好时机，同时打开估值上行空间。我们认为当前时点的环保节能板块估值仍有明显优势，首推雄安相关环保龙头股，同时推荐环保板块低估值+有业绩支撑的龙头股，如水治理龙头【碧水源】、固废环卫龙头【启迪桑德】、烟气治理龙头【清新环境】、环境修复龙头【高能环境】。
4. 五月环保行业首推【碧水源】
1)作为国内水处理领域龙头，为可持续发展提供全面技术支撑。公司已为雄安生态环境建设积累了同时解决水污染与新水源的技术、产品与项目经验，未来力争为区域的可持续发展提供全面技术支撑。
2)先进MBR+DF技术，新水源市场潜力巨大。公司生产的DF膜已逐步规模化生产，DF膜应用于供水，以及将MBR+DF技术用于实现污水变成地表水II类或III类水的高品质资源化，随着国家新区的建设，新水源这块市场潜力巨大。我们认为膜使用寿命一般为5-8年，可以推算，膜市场在今明年将会进入一个大的更换周期，一般1吨/天的水处理量需要2平方米膜进行配套，目前有近2500万吨水使用膜技术，未来膜更换这块将成为又一潜在的增长引擎。
3)在手订单充足，资金充裕后续拿单有保障。公司目前在手尚未确认收入EPC订单63.7亿元，处于施工未完成投资BOT订单184亿元。我们预计17年上半年中标达到200亿，全年中标订单有望达到420亿。国开创新资本是公司第三大股东，占公司总股本8.36%，此外国开行为公司提供200亿授信金额，资金充裕后续拿单能力有保障。今年一季度共新增96亿订单，其中EPC（21个）订单39.8亿元，BOT（13个）订单56.6亿元，开局奠定良好基础，水治理龙头地位稳固。
4)投资加速与需求巨大双轮驱动，打开估值上行空间。雄安新区的建设和京津冀一体化将对区域水环境提出全新的需求，水循环利用将成为趋势，膜技术将为我国华北地区的新型城市化生态环境与建设与解决水危机提供强大的技术支撑。网页链接