行业动态信息
一周市场回顾
本周沪深300指数上涨1.33%，中信电力及公用事业指数上涨0.5%，周相对收益率-0.82%。
行业看点与投资建议
从持仓状态来看，目前环保公用事业与电力板块的机构持仓同样处于低位下降的状态。目前环保与电力持仓均为0.3%，环比环保下降接近1pct,电力下降0.2pct;同比环保与电力下降均超过80%，均已处于历史底部。
环保板块2019Q2持仓同比降低2.6pct至0.3%，但以伟明环保、中国天楹、高能环境等为代表的垃圾焚烧、固废领域企业持仓环比仍有所提升。6月以来垃圾分类政策在上海等城市推行后，板块中垃圾处理等企业Q3关注度持续提升，而政策的进一步推行有望充分使行业从事件性驱动的提升转而反映到业绩提升上，同时前期超跌且被严重低估的优质企业也有望在板块的带动下加速估值修复的过程。
电力板块方面水电企业的持仓相对有优势。长江电力当期市值以及增长额度均为最高，同期增长约为2.8亿元至16.8亿元，在市场风险偏好提升的Q2，叠加整体来水向好，龙头企业仍是基金在电力领域重仓的主要标的。
重要事件跟踪
长江经济带“三磷”企业完成自查，生态环境部公布2018年度《水污染防治行动计划》重点任务实施情况。生态环境部目前已经在湖北、湖南、重庆、四川、贵州、云南、江苏等7省（市）完成了“三磷”企业的自查工作并建立了“三磷”企业基础信息库和问题库。针对其中四成的问题企业，生态环境部仍将以雨污分流设施、扬尘、无组织排放、设施管理、危废储存以及磷石膏库地下水监测井建设、厂区环境管理等方面进一步进行整治。
另外，生态环境部本周公布的水十条重点任务实施情况中，明确“全面控制水污染排放”、“全力保障水生态环境安全”以及“联动协作推进流域治污”三项目标，整体来看，城乡环境基础设施建设、氮磷等营养物质控制、流域水生态保护等领域仍存在巨大空间。
投资组合
环保核心组合：高能环境、理工环科、先河环保、瀚蓝环境、国祯环保、龙净环保、聚光科技；电力核心组合：东方电气、长源电力、华电国际、江苏国信、华能国际；建议关注电力组合：国投电力、华能水电、内蒙华电、建投能源。
风险提示
环保政策推进不及预期；市场竞争加剧；全社会用电量增速不及预期；煤价上涨过快风险；电价下调风险；天然气终端售价下调风险；天然气运储体系建设不及预期。
重要事件驱动与核心观点
（一）本周重要事件跟踪：环保和电力基金持仓变动情况
1、环保板块基金持仓比例下降明显
从持仓状态来看，目前环保公用事业与电力板块的机构持仓同样处于低位下降的状态。目前环保与电力持仓均为0.3%，环比环保下降接近1pct,电力下降0.2pct;同比环保与电力下降均超过80%，均已处于历史底部。
环保板块在整体基金持仓占比方面持续下降，2019Q2持仓同比降低2.6pct至0.3%，环保板块大部分公司基金持仓下降，但以伟明环保、中国天楹、高能环境等为代表的垃圾焚烧、固废领域企业持仓环比仍有所提升。由于Q2的化工园区爆炸和后续搬迁推进等事件影响，板块整体关注度已经触底有所回升，而6月以来垃圾分类政策在上海等城市推行后，板块中垃圾处理等企业Q3关注度持续提升，而政策的进一步推行有望充分使行业从事件性驱动的提升转而反映到业绩提升上，同时前期超跌且被严重低估的优质企业也有望在板块的带动下加速估值修复的过程。
2、电力板块基金持仓比例波动
电力板块基金持股数量最多的三家为长江电力、川投能源及华能水电，整体水电企业的持仓也相对有优势。大部分公司基金持股数量下降，同时在煤价H1整体处于高位震荡下火电企业整体关注度有所下降；而在流通股市值方面，长江电力当期市值以及增长额度均为最高，同期增长约为2.8亿元至16.8亿元。
（二）核心观点
1、环保：关注土壤修复、垃圾处理等固废领域以及监测行业需求释放和管理运营优质的龙头企业
当前环保行业在水治理、固废处理和监测等领域仍存在巨大需求，随着未来环保治理力度加大，行业市场空间有望稳步释放，叠加2019年以来一系列宽货币的政策出台和近期民营企业融资的预期逐步实现和落地，加之三月社融超预期等因素提振，现金流和融资情况优化带来的订单及业绩增长将使得公司重回高增长轨道，需要重点关注融资环境改善对企业利润和增长的传导。
另外，由于土壤防治法出台、土壤修复专项资金同比提升42%等宏观政策带来利好，叠加部分地区土壤修复项目订单持续释放和化工园区搬迁等带来的事件催化，土壤修复由于商业模式清晰、订单指引性强，其中的龙头企业有望迎来高速增长。
推荐环保核心组合：高能环境、先河环保、瀚蓝环境、国祯环保、龙净环保。
2、电力：建议关注区域性机会
建议关注用电量高增且受益于蒙华铁路投运的湖北、风电利用率高的福建、水电消纳通畅的西南等区域性机会。核电今年开工在即，我们预计2019-2020年每年核准10台，开工6-8台。以目前主流的三代技术机组的平均投资额1.5万元/千瓦，有望释放年均超千亿元市场空间。东方电气作为核电主设备龙头，市场占有率近40%，将充分受益核电重启。
推荐电力核心组合：东方电气、长源电力、华电国际(A+H)、华能国际(A+H)、江苏国信；建议关注组合：华能水电、国投电力、福能股份、内蒙华电、建投能源。
3、看好城燃公司的行业整合和综合能源服务带来增量
在气源多元化建设推进的背景下，虽然2019年全年售气量增速预计有所下滑，但拥有气源资源、储气能力充足的龙头企业仍将受益量增价稳带来的体量提升，加之成本压力有望有所缓解，盈利能力仍将保持稳定。长期来看，一方面我们认为未来气价长期趋降的趋势将有力刺激下游消费量的提升，另一方面下游的项目并购和行业整合仍将保持较大力度的进行，拥有气源、运营等方面优势的龙头企业有望进一步获取更大的市场份额，同时综合服务方面的拓展将成为天然气行业发展至成熟阶段后的核心竞争力。
另外，产量提升、民用气增速放缓和LNG进口能力的提升的三重拉动下，工业的用气需求有望在2019年迎来高增，因此建议关注工业端售气占比较高的城市燃气企业、LNG产业链相关标的以及拥有LNG接收站资产的企业。
本周板块表现
板块表现
本周沪深300指数回升1.33%，中信电力及公用事业指数上涨0.5%，周相对收益率-0.82%。
分板块看，电力板块上涨1.54%，水务板块上涨0.02%，燃气板块下降3.19%，环保板块下降0.98%。电力板块子行业中，火电板块上涨0.90%，水电板块上涨2.86%，电网板块下降1.08%。
个股表现
电力行业
本周火电行业股票多数下降，中信三级行业中36家火电公司中14家上涨，20家下跌，2家横盘。降幅前三的三家公司分别为建投能源、深圳能源、豫能控股。
本周水电行业股票多数下降，中信三级行业中10家水电公司4家上涨，6家下跌，0家横盘。降幅前三的公司分别是闽东电力、西昌电力、梅雁吉祥。
本周电网行业股票多数下降，中信三级行业中9家电网公司3家上涨，6家下跌，0家横盘。降幅三的公司分别为岷江水电、明星电力、涪陵电力。
环保行业
本周环保行业股票多数下降，中信三级行业中42家环保公司有11家上涨，31家下跌，0家横盘。降幅前三名是华控赛格、天翔环境、博天环境。
水务和燃气行业
本周水务行业股票多数下降，中信三级行业中16家水务公司有7家上涨，8家下跌，1家横盘。降幅前三的公司分别是首创股份、绿城水务、武汉控股。
本周燃气行业股票多数下降，中信三级行业中19家燃气公司有1家上涨，13家下跌，5家横盘。降幅前三的公司分别是大众公用、金鸿控股、中天能源。
行业重点数据一览
电力行业
发电量
2019年6月份全国规模以上电厂发电量5,833.90亿千瓦时，同比增长2.8%；其中火电、水电、核电、风电和太阳能发电量分别占69.5%、19.5%、4.8%、5.2%和1.1%。
从来源上看，各类能源发电量均相对变化。6月火力发电量4,051亿千瓦时，同比增长5.00%，占规模以上电厂发电量的69.43%；水力发电量1,136.10亿千瓦时，同比减少0.9%，占比19.47%；核能发电量279.70亿千瓦时，同比增长37.90%，占比4.79%；风力发电量302.00亿千瓦时，同比减少7.00%，占比5.18%。
从全国各地发电情况来看，广西、云南、内蒙古、西藏、吉林、安徽的发电量增速较快，甘肃、河南、北京、浙江、上海等地的发电量出现负增长。
六大集团日耗库存情况
截至2019年7月26日，六大集团日耗79.95万吨，同比下降1.1%，环比上涨20.4%。
用电量
6月份，全社会用电量5987亿千瓦时，同比增长5.72%。分产业看，第一产业用电量61.14亿千瓦时，同比下降8.43%；第二产业用电量3157亿千瓦时，同比增长2.89%；第三产业用电量458亿千瓦时，同比下降0.36%；城乡居民生活用电量565.53亿千瓦时，同比下降0.11%。
2019年1-6月全社会用电量累计68,449亿千瓦时，同比增长8.49%。分产业看，第一产业用电量728亿千瓦时，同比增长9.75%；第二产业用电量47,235亿千瓦时，同比增长7.17%；第三产业用电量10,801亿千瓦时，同比增长12.74%；城乡居民生活用电量9685亿千瓦时，同比增长10.35%。
从6月份全国用电量情况来看西藏、广西、重庆、湖南用电量增速较快；黑龙江、江苏、陕西、上海的用电量出现负增长。
发电设备
截至6月底，全国6000千瓦及以上电厂装机容量18.39亿千瓦，同比增长5.7%。其中，火电装机11.55亿千瓦，水电3.08亿千瓦，核电0.46亿千瓦，并网风电1.93亿千瓦。
6月全国发电设备累计平均利用小时1834小时，同比减少1.29%。分类型看，火电设备平均利用小时为2066小时，同比减少2.82%；水电设备平均利用小时为1674小时，同比增长11.23%。核电设备平均利用小时为3429小时，同比减少3.35%；风电设备平均利用小时为1133小时，同比减少0.87%。
发电企业电源工程投资
截至2019年6月底，全国主要发电企业电源工程完成投资1,002亿元，比上年同期上涨3.30%。在电源完成投资中，火电完成投资219亿元，同比下降25.76%；水电完成投资304亿元，同比增长36.32%；核电完成投资143亿元，同比下降29.9%；风电完成投资294亿元，同比增长54.74%。
煤炭价格
本周港口动力煤现货市场略微降低、期货市场价格略微增高。环渤海动力煤7月24日的价格为577元/吨，较上周持平；郑州商品交易所动力煤期货主力合约价格7月26日报591.00元/吨，与上周相比增高0.85%。
截至2019年7月26日，六大集团库存1,770吨，同比提升19.1%，周环比下降0.4%。最新库存可用天数22.12天，同比增加4天，环比基本持平。整体来看库存仍处高位，环比略降，同比大幅提升，需求走弱和充足的库存仍有望近一步使煤价回落。
天然气行业
6月天然气产量同比增长13.1%至139亿方，进口量725万吨，同比增长3.0%。2019年6月表观消费量238亿方，同比+7.6%，供暖季结束后受城燃高基数影响，加之工业需求受高气价压制，消费量增速回落。
本周国内LNG价格中枢3388元/吨，持续下降整体来看，2019年以来，全国均价仍保持下降状态，均价5月以来已经低于上年同期的水平，而七月以来整体价格相对维稳。
行业动态与公司公告
行业动态
一、环保
（1）唐山7月下旬全市大气污染防治加严管控
根据环境应急与重污染天气预警中心《关于近期空气质量测及管控建议的函》,为有效应对7月下旬不利扩散天气，将 7月21日0时至7月31日24时执行工业企业包含钢铁行业，水泥熟料行业，铸造行业(不含高炉铸造)，其他行业的管控和机动车、扬尘等管控。
（2）新沂市生活垃圾焚烧发电PPP项目资格预审结果公告
新沂市人民政府授权新沂市城市管理局(项目实施机构)负责的新沂市生活垃圾焚烧发电PPP项目已经新沂市人民政府批准采用政府和社会资本合作(PPP)模式实施，且已被列为江苏省省级PPP试点项目。江苏省政府采购中心组织了资格预审，经审查，通过资格预审的合格申请人如下：1、上海康恒环境股份有限公司2、重庆三峰环境集团股份有限公司3、北京高能时代环境技术股份有限公司。
（3）广东省生态环境厅关于贯彻落实生态环境部《重点行业挥发性有机物综合治理方案》的通知
为贯彻落实生态环境部印发的通知，现就有关通知：1、建立任务清单，实施台账管理，逐项分解细化落实2、重点开展重点企业 VOCs“一企一策”综合治理后评估，强化企业VOCs末端治理设施运行情况监管。
二、电力
（1）我国首个1300吨自升自航式风电安装船在启东成功下水
7月19日，我国海上风电建设再添“大国重器”——中国首个1300吨自升自航式风电安装船“铁建风电01”在启东中远海运海工成功下水，该船融合了当前世界最新科技，多项技术打破国内记录，是目前国内最先进、综合性能最高的海上风电安装船舶。
（2）华润电力发布7个风电项目风机采购公告
华润守正招标有限公司受招标人委托，对华润电力2019年度第21批集中招标华润电力宝鸡陇县关山100MW风电项目风电机组货物及服务进行公开招标。
三、天然气
（1）中国石化集团公司上半年销售天然气量上升
中国石化集团公司上半年销售天然气同比增加39.3亿方，增幅21.9%；上半年生产天然气同比增加9.4亿方，增幅6.8%。
（2）兰州市修改燃气管理条例，将规划建设应急气源储备基地
甘肃省十三届人大常委会第十一次会议听取了兰州市人大常委会关于《兰州市燃气管理条例》的说明，进一步明确了燃气销售价格应当根据购气成本、经营成本和本市经济社会发展水平合理确定并适时调整。还增设了对瓶装燃气的规范，对瓶装燃气服务站点、经营行为、使用行为进行了规范。
（3）山东省加快天然气基础设施互联互通
山东境内纳入国家天然气基础设施互联互通的11个重点工程项目中,LNG接收站项目4个,天然气长输管道项目7个。4个LNG接收站项目规划年接卸能力为2500万吨,储罐容积400万立方米；7个天然气长输管道项目,建成后新增天然气主干管道长度约3200公里,新增输送能力约1600亿立方米。目前,工程项目整体进展顺利,已建成中石化山东LNG一期项目,已开工建设中石化山东LNG扩建工程、青宁输气管道。
公司公告
1、环保
【国祯环保】公开发行股票上市。本次非公开发行新增股份约1亿股，将于2019年7月25日在深圳证券交易所上市。发行对象认购的股票限售期为新增股份上市之日起12个月，预计上市流通时间为2020年7月25日。
【华控赛格:】截止 2019年7月22日，本次减持计划时间区间已届满，本次减持计划结束。深赛格已减持本公司股票1000万股，减持比例占本公司总股本的0.99%。
【亿利节能】发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案。本次交易上市公司拟以发行股份及支付现金相结合的方式购买亿利集团、亿利控股及央企扶贫投资基金持有的亿利生态100%股权。其中拟以发行股份方式购买资产的交易金额初步预计约占交易价格总金额的85%，拟以支付现金方式购买资产的交易金额约占交易价格总金额的15%，根据预估值初步测算，现金支付的金额约为6.45亿元。本次交易完成后，亿利生态将成为上市公司的全资子公司。
【龙马环卫】发布关于海南省三亚市崖州区环卫一体化项目中标的提示性公告。本项目由三亚市崖州区区级国有平台公司与公司共同出资成立项目公司提供环卫一体化服务，项目公司注册资本为2,000万元,其中三亚市崖州区区级国有平台公司以货币出资600万元，占比30%,公司以货币出资1,400万元，占比70%
2、电力
【上海电力】控股股东一致行动人增持公司股份计划实施完毕。国家电投集团财务公司通过上海证券交易所集中竞价交易累计增持公司股份共计361万股，占公司总股本的0.14%，增持金额0.3亿元。
【福能股份】筹划发行股份购买资产暨关联交易。公司拟通过向交易对方发行股份的方式购买福建宁德核电有限公司资产。
【穗恒运A】调整公司及控股子公司广州恒运东区热力有限公司固定资产折旧年限。经测算（未经审计），本次固定资产折旧年限调整对公司的财务影响为：1、固定资产折旧：预计2019年增加约0.4亿元，预计2020年增加约1.21亿元，预计2021～2022年每年增加约0.74亿元，预计2023年增加约0.37亿元。
【长源电力】发布关于公司控股子公司河南煤业破产清算进展的自愿性信息披露公告。河南煤业所涉及的资产、负债等与管理人办理交接为时间节点，公司对河南煤业的控制权发生转移，视同对外处置，不再将其纳入合并范围；河南煤业全资子公司禹州市安兴煤业有限公司和禹州市兴华煤业有限公司已资不抵债并停工停产，河南煤业对安兴煤业、兴华煤业的长期股权投资、应收债权将在破产清算过程中作为可分配资产的重要组成部分纳入处置范围；在河南煤业管理权及资产负债等与管理人办理交接后，公司亦不能对河南煤业两家子公司实施控制，将一并不纳入公司合并范围。经初步核算，破产清算的损失将减少公司合并口径归属于母公司净利润金额不超过7,800万元（最终金额以破产清算结果为准）。
【西昌电力】1.发布2019年半年度经营数据公告。2019年半年度塘泥湾光伏电站共发电3692万千瓦时，上网电量3655万千瓦时，上网含税电价为0.95元/千瓦时。
【西昌电力】2.发布关于电价调整的公告。从2019年7月1日起降低“一般工商业及其它用电”类别目录销售电价，不满1千伏、1-10千伏、35—110千伏以内各电压等级的降价标准分别为每千瓦时6.36分、6.23分、6.09分；将“大工业用电”和“一般工商业及其它用电”归并为“工商业及其它用电”类别，分两部制和单一制。归并后“大工业用电”执行“工商业及其它用电”的两部制；“一般工商业及其它用电”执行“工商业及其它用电”的单一制电价；趸售工商业目录电价每千瓦时下调6.09分；降低公司并网水电机组、余电上网电量上网电价。增值税税率调整至13%。
3、天然气
【百川能源】实际控制人王东海先生发来《股份解质通知》，解质股份数量：2304万股，占公司总股本的1.6%。本次解质完成后，公司实际控制人王东海先生及其一致行动人持有公司股份 7.6亿股，占公司总股本的 52.6%，累计质押的股份数量为5.4亿股，占其持股总数的71.85%，占公司总股本的37.81%。
【重庆燃气】公司发布2019年半年度业绩快报公告。
【新疆火炬】截至2019年7月23日，本次减持计划时间区间已届满，九鼎投资通过集中竞价交易、大宗交易累计减持公司股份3,35万股，占公司总股本的2.37%；君安湘合及王安良通过集中竞价交易累计减持公司股份2,83万股，占公司总股本的2%。
【新疆浩源】发布控股子公司与浙江富春江环保热电股份有限公司签署战略合作协议的公告。利用富春环保现有及未来开发的产业园项目优势，为富春环保已经运营的热电联供项目配套建设富氧燃烧系统；在投资项目技术经济可行且符合审批政策的前提下，建设配套富氧燃烧系统中的富氧装置。
【金鸿控股】渤海证券股份有限公司关于中油金鸿能源投资股份有限公司2015年公司债券重大事项受托管理事务临时报告。发行人于2018年12月18日与天津新奥燃气发展有限公司就发行人出售中油金鸿华东投资管理有限公司100%股权、出售中油金鸿黑龙江投资管理有限公司100%股权、出售中油金鸿东北能源有限公司100%股权等相关事宜达成一致，并分别签署了《燃气项目股权转让协议》。
重点公司盈利预测
上市公司再融资进展
风险提示
环保政策推进不及预期；市场竞争加剧；全社会用电量增速不及预期；煤价上涨过快风险；电价下调风险；天然气终端售价下调风险；天然气运储体系建设不及预期。
团队介绍
组长、高级分析师：庞天一
吉林大学工学硕士。2017年加入华创证券研究所。
助理研究员：黄秀杰
清华大学工学硕士。2018年加入华创证券研究所。
助理研究员：王兆康
华威大学硕士。2018年加入华创证券研究所。
免责声明
本公众订阅号（微信号：V蓝环保观察）为王祎佳环保研究团队（现供职于华创证券行业研究部）设立的，关于发布环保公用事业日报的唯一订阅号，团队负责人王祎佳执业证书编号：S0360517120001。）
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