6星级转债:东宝转债投资分析

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【业务成长性】正股东宝生物,主要从事明胶和胶原蛋白的生产。其中明胶产品占比63%,胶囊占32%,胶原蛋白4.7%。公司有植物肉概念。近两年营收保持在9亿规模,净利润在1亿左右,现金流和公司营收基本相同。近期因为合成生物和植物肉概念,股价有短时脉冲。基本业务稳定的基础上,植物肉业务将有可能产生突破。得分:业务成长性1星。
【正股估值】公司市值约30亿元,PE为25倍,估值正常。历史上股价曾在2020年9月和2022年9月达到过最高9元以上,目前股价处于历史低位。得分:公司估值1星。
【偿债能力】公司资产负债率33%,其中总负债8.49亿元,有息负债约5亿元(有息负债率18%),4.55亿为可转债,0.5亿为长期借款。总资产27.42亿元,其中货币资金7.5亿元,可以全额覆盖债务,债务结构很安全。得分:偿债能力1星。
【转债溢价率】目前转债价格108,转股价值75,溢价率44.78%,符合溢价率在50%以内的底线要求,距离溢价率在30%以内的理想目标还有差距。得分:转债溢价率0.5星。
【到期收益率】目前转债价格108,到期赎回价113元,税后年化收益率1.23%,符合到期收益率为正的要求。得分:到期收益率1星。
【转债规模】转债规模4.55,可转债占公司总市值的15%。符合转债规模低于5亿元的最低要求,但距离转债规模低于3亿元且低于公司市值10%的要求还有差距。得分:转债规模0.5星。
【下修可能性】剩余年限5.14年,前期有过一次触及下修的时机但公司宣布不下修。考虑到可转债剩余年限较长,且公司偿债能力较强,公司目前推动下修的意愿不强。得分:下修可能性0星。
【转债波动】转债近期两次小幅脉冲,均能从110以内脉冲到120元以上。得分:转债波动性1星。
【投资计划】属于6星级优质转债(从以上8个维度评分,最高分8星)。重点参与,最高仓位控制在20%左右,其中10%作为基本仓,10%作为网格仓。基本仓的止盈目标设置在130元。网格仓设置在100-120元区间,其中110元以下为偏买入网格,110元以上为偏卖出网格,以1元为间距进行网格操作。长期投资收益率目标设置为年化15%。

备注:分享目的仅为强迫自己进行规范的转债投资分析,并接受大家的意见建议。

$东宝生物(SZ300239)$ $东宝转债(SZ123214)$