2014年报解读

       长安民生物流公布14年年报，14年公司营收53.4亿元，上升15.02%，盈利2.22亿，上升6.92%，每股收益1.37元，每股拟派息0.27元人民币。

       公司现金状况良好，但近年来公司派息率不高，公司14年底现金及银行结余已达9.54亿元，且无银行等计息借贷，但其派息比仅接近年利润的20%。一如往年的做派，其派息时间也相当之拖延，预期时间为9月30日之前支付。

       目前公司客户中，长安福特的重要性逐年上升，来自长安福特的营收占公司总营收的56%（上年55%），来自长安股份占19%，长安马自达占6%，南京长安占2%。依赖于长安系公司的经营模式，在强势的原董事长尹家绪离开长安后，公司的议价能力严重削弱，公司毛利率也逐年下降。14年，公司的毛利率由13年的11.22%下降到9.58%。从2010年到2014年五年间，公司营收从28.27亿上升至53.44亿，接近翻倍，但净利润只从1.78亿上升到2.21亿。

       公司未来的增长仍依赖于长安福特的扩张。据杭州媒体报道，3月24日上午10点，福特杭州大江东的生产基地，一红、一白，两辆SUV缓缓从生产线驶上舞台，这是一场新车发布，总投资75亿元的长安福特杭州分公司正式建成，杭州产第一款高端乘用车锐界下线，今年将年产10万辆整车。作为世界级汽车整车生产基地，杭州新工厂一期达到完全产能后，每年可制造25万辆汽车，年产值500亿元。二期建成后，其产能完全释放，每年将生产汽车50万辆，年产值将达1000亿元。

       长安福特汽车杭州工厂的物流商，仍然是长安民生物流。


                  $长安民生物流(01292)$