$洛阳钼业(SH603993)$ 【冶炼减产或将正式回到台面：维持全年精炼铜供给0增长判断！】
[礼物]事件：据SMM，两位市场人士表示，铜矿商安托法加斯塔(Antofagasta)已与中国主要冶炼达成协议，2024H2-2025H1铜精矿供应量的长单TC/RC敲铜精矿加工精炼费用(TCRCS)分别定为每吨23.25美元（此前为88美金/吨）和每磅2.325美元（此前为8.8美金/磅）。
点评：今年上半年提及的5-10%减产问题或将正式回到台面。上半年由于有80美金的长单价格保障，多冶炼企业依然认为年内减产难以落地，但随着此次长单价格下行，冶炼企业将不得不面对盈利问题及长期价格战带来的经营风险。
结合我们3月的点评：目前CSPT小组成员的冶炼产量约占中国铜冶炼产量的70%，约为808万吨，减产5%-10%对应40-80万吨精炼铜，减产约占全球总产量的1.5%-3.0%，符合我们此前的测算，我们此前预期为60万吨。
[礼物]随着下半年减产的正式来临，供给缺口将正式展现，看好下半年铜价！9500美金铜价下坚定看多！维持4月月报观点，年内精炼铜供给0增长！