$华新水泥(SH600801)$ $海螺水泥(SH600585)$ $万年青(SZ000789)$
1、资源性
钢铁的主要原材料铁矿石，国内严重不足，大量依靠进口，企业没有自己的矿山，资源价格受国际市场影响较大，企业业绩保障性差。而水泥生产主要原材料石灰石国内储量丰富，且绝大部分掌握在大型水泥上市公司手中，不受国际市场波动影响。特别是在当今绿水青山国策下，新开矿山受到严格限制，原有矿山资源的价值提升，提高了水泥公司的估值。
2、成长性
钢铁和水泥产品都比较单一和稳定，新产品开发的难度都比较大，靠新产品快速提升企业业绩的可能性很小。钢铁、水泥生产工艺也比较稳定，且都达到了国际较好水平，靠工艺改进大幅提升企业业绩的可能性也较小，钢铁企业业绩提升主要靠企业并购和产品价格提升，而水泥企业除了企业并购和涨价提升业绩外，还可通过向上下游伸延产业链来扩大企业经营规模，增加业绩，如骨料、混凝土、危固废协同处置都是很好的方向，特别是在环保、绿水青山国策下，全面禁采河砂，打击危固废非法傾排，骨料价格大涨，危固废协同处置需求大增，拥有较大骨料产能和协同处置产能的水泥企业，其业绩会得到较大提升，其成长性比钢铁企业要大得多，市场会给出较高的PE。
3、产品价格稳定性
虽然目前钢铁、水泥价格都处于高位，供给侧改革为价格合理回归创造了有利条件。但价格受到的影响因素较多，供给、需求、国内、国际市场变动、成本变动的，因此，产品价格能否保持高位，能否继续上涨，是大家最关心的问题。由于钢铁产品价值较高，受运输费用影响较小，全国、甚至全世界是一个开放的市场，产品价格很难协调，受国际价格影响较大。而水泥产品本身价值低，是典型的短腿产品，销售半径一般在200公里以内，因此，随着企业兼并重组，企业集中度提高，大企业对市场的控制力越来越强，在同一区域内较容易做到协同保价，因此，水泥价格更容易稳定，水泥股的业绩风险更小，市场给出更高的PE。
4、其他......