$融创中国(01918)$ $腾讯控股(00700)$ $吉利汽车(00175)$
记得当年钉大@银行螺丝钉 给大香起了个外号，叫做港股“大盘基”谐音“大盘鸡”，大香甚是稀饭，就此立下决心，立志做港股最优质“大盘基”。当然并非自家产品大香就在这自吹自擂，投资是件严肃的事，容不得半点马虎，是不是最优质“大盘基”，大家看数据，自己判断。
受疫情影响，今年全球股市都惨遭重创，港股也未能幸免。数据显示，今年以来截至6月12日，港股市场表现排名全球股市靠后，其中香港恒生指数大跌13.79%，恒生中国企业指数跌幅11.96%，恒生中国25指数跌幅13.34%，具备高弹性的中小盘指数标普香港上市中国中小盘精选指数跌幅也达到7.89%。
尽管港股整体跌幅较大，但是我们也要从中看到机会。港股目前估值处于历史低位，不论从相对或绝对估值的角度，恒生指数均处于相对低估状态，与亚洲其他新兴市场或是与欧美市场相比，估值上具备中期以上投资吸引力。加上近期中概龙头股的回归，经济基本面受益于国内经济修复，港股近期表现不错，反弹迅速。
大香觉得，小盘股天生高弹性，如果将中小盘作为灵巧的倚天剑，那么专注于大盘股的屠龙刀也是不可缺的利器。从资产配置角度讲，大盘股必不可少的。那么对于港股大盘指数，到底谁是真正利器？
众所周知，在众多港股指数中，跟踪香港大盘股，特别是中资大盘股指数出镜率最高的是——恒生中国企业指数（HSCEI），每日行情回顾总是紧挨着恒生指数播报，也是目前我们最熟知的大盘股指数，那么对于恒生中国25指数（HSML25）而言，两者区别和联系在哪里。且听大香一一给大家解读。
数据来源：恒生指数公司，截至2020.5.29
从上表可以很明显的看出，两个指数的编制方法有比较明显的区别，但大家看到这里首先肯定不是想听大香来逐条分析区别，过往业绩，才是大家首先想要了解的吧。（这才是心里最核心的区别吧，大香还是很懂乃们的小心思哒）
业绩对比：
Wind数据显示，截至2020.6.12，今年以来恒生中国25指数和恒生中国企业指数跌幅相近，分别为13.34%和11.96%，恒生中国企业指数略低。但从长期维度来考量，恒生中国25指数表现明显胜出。直接上图。
数据来源：Wind，截取自2010.6.13至2020.6.12
过去5年，恒生中国25指数跌幅为18.26%，同期恒生中国企业指数表现跌幅29.96%；
过去10年，恒生中国25指数涨幅为18.85%，同期恒生中国企业指数跌幅为13.30%
可以看出，无论是从过去5年还是过去10年业绩表现来看，恒生25指数均优于恒生中国企业指数。
数据来源：Wind，截取自2010.6.13至2020.6.12
从过去十年历史走势图来看，2011年之前，两个指数走势趋同，不分伯仲，但是自2012年开始，恒生中国25指数相对恒生中国企业指数以及恒生指数明显走出独立行情。整体而言，长期业绩对比看，恒生中国25指数相对较优。
同为港股大盘指数，历史涨幅差距却大有不同，现在或许大家现在才有心思听大香细说一二了。从指数编制方法上看，恒生中国25指数相对恒生中国企业指数有两个方面相对优势和特点：
一方面，从对新经济中资股的覆盖率上看，恒生中国25指数更全面
以最近一年对两只指数涨幅贡献最大的两个行业为例（医疗保健行业涨幅51.57%、信息技术行业涨幅38.06%），这两个行业在恒生国企指数中的累计占比为22.1%，而在恒生中国25指数中的占比达到26.6%（数据来源：Wind，截至2020.6.12）；
截至6月12日，近一年，根据恒生指数公司数据，截至2020年5月29日，H股占港股市值的35.98%。恒生中国25指数成份股除H股外，还包括红筹股和其它中资民营股，分布均衡，这三类占到港股总市值的比例为31.92%。
数据来源：恒生指数公司官网
另一方面，从行业集中度来看，恒生中国25指数更集中
根据恒生指数公司官网数据，截至今年5月底，恒生中国25指数集中分布在金融、地产建筑、资讯科技等九大行业，其中第一大权重行业金融业占比高达47.5%。而恒生中国企业指数行业分布更加分散，总共分布11个行业，第一大权重行业金融业占比达44.68%。
之前大香写过《为什么说恒生中国25指数是最具代表性香港中资大盘股指数》），大家也可以点击再回顾。
最后附上两个指数的成份股列表，供大家参考↓↓↓
恒生中国企业指数成份股
恒生中国25指数成份股
【华宝香港大盘（501301）| 港股核心蓝筹风向标，重仓腾讯等25只中资龙头股】
华宝香港大盘（501301）是一只指数LOF基金，紧密跟踪恒生中国（香港上市）25指数。方向明确。有利于投资者把握板块投资机会，而且该基金不低于95%的基金资产投资于标的指数成份股和备选成份股，实现对目标指数的紧密跟踪。
1、25巨头齐上阵，演绎港股中资大盘最强音：香港大盘标的指数——恒生中国（香港上市）25指数（以下简称恒生中国25指数）由港股上市的市值最大的前25只中资股组成，成份股覆盖H股、红筹股及其他香港上市中资民营股，全面覆盖了港股中资股成份类别。H股中包含金融巨擘中国平安、中农工建四大国有银行，大型石油企业中国石油化工股份，大型生物制药企业中国生物制药，专业地产公司龙湖集团等；红筹股有中国移动、中国联通、中国海洋石油等；中资民营股则包括腾讯控股、舜宇光学科技、房地产三巨头恒融碧等，成了一幅完美的港股中资大盘股投资拼图。
数据来源：恒生指数官网，截至2020年6月
2、估值洼地重现，便宜有实力性价比高：港股估值具有吸引力，当前港股的长期投资机会，最重要的一点是估值。截至2020年6月18日，恒生中国25指数的市盈率为8.43倍，对应历史百分位为31.80%，市净率0.97倍，对应历史百分位为9.15%，处于近10年以来相对底部区域，长期配置价值凸显！
恒生中国25指数成立以来PE走势：
恒生中国25指数成立以来PB走势：
（数据来源：Wind；截止日期：2020年6月18日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资需谨慎）
此外，沪深AH溢价股指数持续相对高位，对于在AH两地上市的企业而言，港股股价折价明显，投资性价比同样十分显著！
截至2020.6.18，AH股溢价指数报收125.81点，相对上一个交易日涨0.26%。此外，95只同时于内地和香港上市的公司中产生溢价，且有79只溢价大于30%。
3、长期回报稳健：同为港股中资大盘股代表指数，相比于恒生指数、恒生中国企业指数，华宝香港大盘（501301）标的指数（恒生中国25指数）的龙头成份股更加集中，指数表现短中长回报更优！回顾过去6年分年度回报，华宝香港大盘标的指数（恒生中国25指数）的累计回报大幅跑赢了恒生国企指数。
数据来源：Wind，截至2019.12.31
4、交投便利、费用低廉：香港大盘（501301）网罗25只港股中资大盘股，作为一只LOF基金，不仅可以同时在场内/场外申赎，还可以像股票一样直接在A股二级市场买卖，代码都是501301。此外，香港大盘最便宜的成份股——农业银行（1288.HK）一手交易门槛也要300多港元，最贵的腾讯控股一手甚至需要4万+港元，而香港大盘在2020年6月18日的收盘价是1.117元，大家场内一手112元即可将25只港股中资核心资产打包买下！如果场外申购的话，门槛最低可低至1元起，既省去50万元的港股通开户门槛限制，还能7*24小时申购赎回，提升了投资便利性，高效参与核心资产盛宴。
重点提示：左持券商，右持科技，A股行情双龙头；守正银行，出奇医疗，财富作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！
丨科技ETF（515000）/ 券商ETF（512000）/ 银行ETF（512800）/ 医疗ETF（512170）/ 消费龙头LOF（501090）A股龙头五雄争霸
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