对于港股，很多投资者的情感是复杂的。“爱”它的低估值，“恨”它磨磨蹭蹭就是不涨。 但大香觉得只要低估值的格局没变，港股长期配置的投资逻辑就不会改变。
不然，为何南下资金如此义无反顾地“抢筹”呢？
今年以来，与北上资金对A股的反复迟疑不同，南下资金对港股可谓是“不离不弃”。 Wind数据显示，南下资金自今年3月份以来，就呈现净流入的状态。3月，南向资金的净买入额达206亿港元，4月为133亿港元、5月为230亿港元、6月为265亿港元、7月为197亿港元，而8月则飙升至586亿港元，9月份截至26日为96.47亿港元。据统计，南向资金今年以来已累计净买入1592.56亿港元，而2018年全年只有827亿港元。
从近3月买入排行榜来看，TOP10中建设银行被“抢”得最厉害。在短短的三个月里，南下资金净买入171.96亿港元，另外腾讯控股、工商银行净买入金额也都超过50亿港元。值得注意的是，在净买入TOP10中，银行、保险占据六席，其中建设银行、工商银行、中国平安、中国太保及农业银行均为中资大盘股。
南下资金为何青睐银行、保险？
◆AH溢价股指数保持高位，港股金融股吸引力提升
数据来源：Wind，区间20190101-20190927
从2006年以来，恒生AH溢价率指数均值119，标准差为±19。2019年以来恒生AH溢价指数从年初的118持续升高目前在130左右，已经接近历史均值向上一倍标准差，处于较高水平，这表明港股，尤其是港股金融板块的吸引力在上升。Wind数据显示，在目前的148只AH股中，金融板块市值占比达69.30%。其中银行的市值占比为45.36%，板块AH溢价率平均26.84%；非银市值占比23.94%，板块AH溢价率平均116.08%。
◆高股息率的港股银行吸引力大
上市公司现金分红是回报投资者的基本方式，上市公司可以基于长远发展并经股东大会决议后暂不分红，但不应该长期无正当理由不分红。从以往经验来看，连续稳定的现金分红往往是上市公司财务和经营状况稳定的信号。
在全球低利率时代，高股息率的股票无疑会成为大资金尤其是外资投资者眼中的香饽饽。相比A股，港股一直具有“高股息”的特征，金融股尤其明显。据海通证券统计2019年港股银行股的预测股息率平均为5.9%，港股银行股吸引力自然就上去了。
最近甚少对外发表言论的陈光明团队，睿远基金的大佬们在内部会议中罕见的强调了“AH股价差又到了一个相对高的水平，目前港股的银行、保险比较便宜。”
港股便宜的银行、保险怎么买比较合适？
对于内地投资者而言，想要直接买便宜的港股银行、保险股除了去香港开户，另外一个途径就是通过港股通购买。
但是，港股通50万的门槛却让普通投资者望而却步。其实，不能直接买便宜的港股银行、保险股，我们不如换个思路借道公募基金。比如华宝基金的香港大盘与沪港深价值基金，均是重仓港股银行保险的低股息高分红特征基金。
香港大盘标的指数恒生中国25指数，其成份股囊括港股市值最大的25只中资大盘股。据恒生官网数据，截至8月30日，恒生中国25指数金融业行业占比47.28%。前十大成份股银行保险股有6只，权重占比43.77%。
资料来源：恒生指数官网，截至2019年8月30日
资料来源：恒生指数官网，截至2019年8月30日
从估值水平来看，截至8月30日，恒生中国25指数市盈率为7.94倍，远远低于A股同类宽基指数，同期指数股息率高达4.12%。
沪港深价值基金跟踪标的沪港深中国增强价值指数 （S&P Access China Enterprises Enhanced Value Index），该指数在沪港通、深港通范围中挑选满足市值与流动性要求的A股以及香港上市中资股，通过PE 、 PB 、 PS三指标等权重综合打分，挑选出三地中最具低估值吸引力的100只股票 。据标普官网数据，截至8月30日，指数股息率达5.16%，估值仅有5.62倍，论安全边际可谓碾压全市场各类指数。
前十大成份股占比48.1%，其中有五只为金融股，分别为浦发银行、建设银行、中国银行、交通银行与农业银行。
数据来源：标普指数官网，截至2019年8月30日
专注投资中国优秀企业，货比三家，重仓陈光明点名的港股银行、保险等高股息低估值的中资港股，最好的工具目前就是香港大盘（501301）、沪港深价值基金（501310）没错了。
最后一图凝缩一切：全球主要股指估值排名最低的两只，正是香港大盘与沪港深价值基金的标的指数！
【香港大盘小档案】
华宝港股通恒生中国(F501301)场内代码：$香港大盘(SH501301)$ 香港大盘是一只上交所跨境LOF基金，于2017年4月20日正式成立，5月8日挂牌上交所上市交易，基金代码（501301），大家都习惯叫我大香，标的指数为最具代表性的香港中资大型股指数——恒生中国25指数，既可同时在场内、外市场申购/赎回，又可在场内买/卖交易，通过所有券商均可直接申赎、买卖。
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