有个令巴菲特佩服的股神。他没上过大学，没用过电脑，没上过网，47年平均年回报20%，翻了1070倍。很少有人知道他。他就是Walter·Schlss(沃尔特.施洛斯）。
一、施洛斯的简历：
1934年，18岁的他高中毕业后的第一份工作是在华尔街的小券商做股票传送员。想学习炒股，被告知“只需要熟读Graham和Dodd写的《证券分析》就够了”。从此迷上了价值投资。兵役4年后到Graham的基金公司工作，系统地寻找便宜的股票。Graham退休并关闭基金后，施洛斯用10万美金的资本，在1955年开始了自己的基金公司。一个人经营多年直到儿子Edwin加入公司。除他俩外公司没有任何其他员工，但是管理了9位数的资产（以抠门致简出名。例如：后期某年基金利润是1900万美金而费用是11000美金！）2012年去世，享年95岁。去世前一年还在投资。
二、施劳斯的投资哲学：
1、一生都追随Graham的价值投资方法。施洛斯和儿子Edwin总结了他们的投资哲学，只有一句话“我们只买便宜的股票”。
2、选择有名的公司。排除外国股票和不熟悉行业的股票。
3、深度阅读公司年报，特别是注解备注等小字。努力从数字中观察管理层是否诚实，是否贪婪。
4、基本不跟公司管理层交流，几乎没有访问过公司。
5、喜欢管理层持股比例高的股票。这样利于管理层做出有利于股东的经营决策。
6、注重公司资产（净值），不注重损益表。喜欢研究资产负债表是因为“资产波动比收入波动慢很多”。喜欢买市净率低甚至有折扣的股票，没有或者很少债务。
7、不看股市的波动。不关心投资时机和市场趋势。不思考宏观经济形势。
8、喜欢股价处于或接近52周新低。
9、喜欢有长期历史（15-20年）和历史表现的股票。研究收入和资产价值在不同周期的波动。
10、非常分散的投资组合。经常拥有60只或以上的股票，有时候到达100只。偶尔他会将投资组合的10%以上投资于一只特别看好的股票。
三、施洛斯给投资者的16条黄金准则：
1.相对于价值来说，价格是最重要的因素。
2.努力建立公司价值的概念。记住股票代表公司的一部分，不仅仅是一张纸。
3.以企业净值为起点来评估价值。记住负债不能超过股东权益。
4.要有耐心。股票不会马上涨的。
5.不要因为小道消息或者为了快速盈利而买入股票。如果专业人士有本事，让他们去做那些事情。不要因为坏消息卖出。
6.不要害怕孤独。但是要确保自己的判断是正确的。你不会100%肯定但是要试着去发现自己思维的弱点。股价下跌慢慢买入，股价上涨慢慢卖出。
7.一旦做了决定，要有勇气相信自己的判断。
8.建立一套投资哲学而且尽量遵守。这是我找到的成功之路。
9.不要太急着卖。如果股票到达了你认为是合理的水平，你可以卖出。但是经常人们因为某只股票上涨了50%就卖出来实现盈利。在卖出之前尽量重新做一次估值，看看股价和净值的关系。注意股市的情况。股息低而市盈率高吗？股市创历史新高了吗？人们都很乐观吗？
10.当买入股票的时候，我发现在近几年的新低买入非常有效。一只股票可以涨到125，然后跌到60，这时候你发现股价很吸引人。可是如果3年前股价是20，这说明股价还是很脆弱的。
11.尽量用净值的折扣买股票，比买入盈利更可靠。盈利短期可以剧烈变动。大部分情况下资产的变化就慢很多。如果买入的是公司盈利，那么投资人需要更多地去了解公司的情况。
12.要听你尊重的人的建议。这不意味着你必须接受他们。记住钱你的自己的，一般来说保住钱比赚钱要难。一旦你亏了很多钱，就很难赚回来了。
13.尽量不要让情绪影响你的判断。贪婪和恐惧是买卖股票中最可怕的情绪。
14.记住复利的作用。例如，如果你每年能赚12%然后将所有再投资，没有税收的情况下，你6年可以翻倍。记住72准则。72除以你得年回报就是你翻倍需要的年数。
15.股票优于债券。债券的回报有限，而通涨会降低你的购买力。
16.小心杠杆。它也许会对你不利。
四、我们来看看巴菲特是怎么评价施洛斯的：
1. 2006年致股东信
“最后我想谈谈我在华尔街的一位老朋友，WalterSchloss，他去年已经90岁高龄。从1956年至2002年，他的投资都非常成功，而且除非他的基金赚钱，否则他一分钱手续费也不收。我对他的敬仰不是马后炮，我在五十年前就把他推荐给St.Louis家族，建议由Walter来管理他们的财富，他是我当时唯一推荐人选。Walter没有上过大学，或者商学院。他的办公室只有一个档案柜，到2002年增加到4个档案柜。他没有秘书，没有任何办公人员，只有他的儿子帮他。他们从来不靠内幕信息，确切的说，内幕信息至少离他们有1英里远。的确，他们连用“外部”消息都很少，基本就用最简单的，跟Graham工作时学到的统计方法选择股票。。他没有渠道或者熟人去获得有用的信息。特别是华尔街里面谁也不认识他所以也没人给他任何建议。他就是在寄给他的年报里面找数字，仅此而已。。。他从来没有忘记过他在管别人的钱，所以永远强调自己特别厌恶亏钱。他对自己完全诚实而且很现实。钱对于他说很现实，股票也是－因此他就特别注重“安全边际”。
Walter的策略是不要冒‘真正的风险’（资本的永久损失）。以此为依托，他的投资回报远超大盘，特别值得注意的是，他投资过超过1000只股票，大部分看上去都没什么吸引力。他多年来的成功不是依靠几只股票，也不可能是因为偶然。我第一次向公众推荐Walter
Schloss是在1984年，那时主流商学院盛行‘市场有效理论’，即认为股票价格不会明显被错估，所以仅仅利用公开信息，投资者无法超越市场平均水平。无数本来前途无量的年轻人就被灌输了这样的思想，而另一边Walter却继续用事实说话—跑赢大盘。市场有效理论反而‘帮助’了Walter，就像如果你从事航运业，而你的竞争对手都被教育说，地球不是圆的，而是方的。从这个角度讲，对Walter的投资者来讲，他没有上过大学，是件好事。”
2.在TheSuperinvestorsof Graham-and-Doddsville这样形容WalterSchloss：
“他不关心几天是几月，是星期几，今年是否选举。他只说，如果一个企业值一块钱而我可以用四毛钱买到，那么就可能有好事情发生。而他就是一次又一次这样做到了。他持有股票数量比我多得多，他对公司所处行业的性质等，没有我关心得多。我也影响不了他。不过这是他的优势之一，因为没有人影响得了他”。
五、再来看看施洛斯是怎么说自己的：
1.1993年给哥伦比亚大学学生演讲：“Graham不拜访管理层，因为他认为数字能说话。彼得林奇拜访上千个公司，选股也特别牛。我从不认为我能像林奇那样，即使像他那样做也最多几年就坚持不了了，或者就累死了。
我不喜欢采用别人的方式，所以我就用消极的方式投资，也许看上去赚钱不那么多，但是如果长期坚持，复利就能让我的回报超过那个整天跑来跑去拜访管理层的家伙。
我还喜欢拥有一篮子股票。巴菲特喜欢拥有为数不多的股票，但他是巴菲特你不是，你得用让你舒服的方式。我喜欢晚上能睡得好。”
2.“大多数人会关心，‘公司明年的利润会怎样呢’。如果股票的定价合理，我不太在乎收益，而把重点放在公司资产上。如果公司没有大量的负债，那符合条件的公司的股价就是合理的。。。我会建议投资人买入股票时持谨慎的态度。我不喜欢负债。我通常寻找陷入困境的公司，而股市不喜欢面临困境的公司。当然，你必须有足够的勇气和信念去购买这样的股票，因为他会为你的投资带来截然不同的结果。”
六、施洛斯精彩问答：
1、你和巴菲特等人都曾师从BenGraham，今天你们也成为非常成功的投资人，你们的共同点是什么？
都不抽烟，呵呵。我想我们都很理性，即使在非常不利的情况下，我们也不会很情绪化。当然，巴菲特是这方面做得更极致些。而且我们都很诚实，我们知道有些人赚了很多钱，但别人并不愿意投钱给他们，因为他们人品有问题。
2、TweedyBrowne偏定量，而巴菲特偏定性，你呢？
我不是很擅长判断“人”，我更喜欢跟数字打交道，除非上市公司离得很近，否则我不会去调研。我会从公司是否愿意分红，来判断管理层是否为股东利益着想。因为我们很“小”，所以我们不会去约见管理层，除非你是富达（Fidelity），否则他们怎么会听你的呢？在基金规模小的情况下，还是同数字打交道更容易些。
3、你自己经历了很多次经济衰退（18次），还包括二战后的市场，历史在重复，还是你也在改变？
市场呈现两极分化，一方面有些股票跌去50-60%，而有些股票创了新高。人们总喜欢买入表现很好的公司，而不喜欢那些表现糟糕的公司。有些人也许在想，如果我现在卖掉这些差的公司，还可以抵税，不得不承认很多人为了各种各样的原因卖股票，所以股价总是会比“应该”跌得更多。以前的价值投资我们会买入股价跌到“流动资本以下”的公司，但现在这一条很难适用。现在的原则是买入股价被“打压”的公司，股价在历史低位（而不是创新高）的公司。当然我们得弄明白，其他投资者为什么不喜欢它们，是因为没有业绩，还是因为季报比市场预期低了一点点，我们愿意与市场不同，因为我们不认为一个季度表现很重要。
4.你的投资很分散。
巴菲特曾说我这样做是为愚蠢对冲，我告诉他我不会对公司的盈利做预测，而我们买入的又是一些二线公司，我知道这中间一定能出来不错的公司，但我并不知道是哪个，所以只能每个先买点。一定要买，哪怕只有一点点，这样你才会记住它。遇到真正喜欢的公司，随着股价下跌，还会继续买。
5.很多人由于贪婪，撑不了你这么久，你的秘诀？
很多人根本不应该来这个市场，由于贪婪，才有了他们的出现。我们有自己的目标买入名单，当这个名单数量从50减到3只股票时，我知道市场很危险了，也没有那么便宜了，于是是时候彻底撤出了。再说市场几十年前哪有那么多CFA。。。
七、总结：
施洛斯从来没有改变过他的投资理念，他在投资市场上60 多年的投资经历，期间走过了17个经济衰退期，施洛斯已经有很好的投资直觉。在投资中，他只是不希望有任何损失，他已经做到了Graham所说的在投资中消除情绪。施洛斯在他的整个职业生涯中都近乎是处于全仓投资，相比持有现金、黄金和存款，他更相信公司股票的保值能力。他曾经说过：“我在持有股票时比我持有现金时睡得好！”公司股票是他最喜欢的货币。
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