老师想请教一下,生产成本200元/吨应该怎么算出来的呢?
我详细描述一下以下8对矿井的产品和竞争力。
1,黄陵一二号煤矿。
一号600万吨,二号800万吨。
黄灵品牌煤是金招牌。主营气精煤,配焦混煤,普通混煤等3类产品。配焦混煤的价格超过了陕北优质三八块。目前上述2矿实际年产量1600万吨,焦煤占比50%,其余煤炭为高品质动力煤。这里说的高品质指的是很高品质,5800大卡的低硫动力煤,不是高硫、不是高灰、不是普通动力煤。
2,红柳林煤矿。两千万吨级别顶级矿井。主打5-2三八块的竞争力是无敌的。红柳林是动力煤的巅峰,长期以来,是神木净利润最高的矿井。
3,张家峁煤矿。千万吨矿井。与红柳林很相似,类似缩小一倍的红柳林矿。
4,柠条塔煤矿。两千万吨级别顶级矿井。该矿的主采煤层是2-2煤层。块煤价格总是比红柳林低个三四十块。吨利润也稍微低一些。
5,小保当煤矿。
小保当一号是两千万吨级的顶级矿井,标杆产品是2-2三八块和5700大卡混煤。三八块价格跟柠条塔相似,混煤大部分卖了电煤。
小保当二号是1300万吨核定产能。自从投产以来一直出低热值煤,从3500-4200大卡不等,估计在13盘区开采也就这样了。
6,孙家岔龙华煤矿。千万吨矿井。陕煤入股。这是白菜心煤矿,并且成本管控能力非常强。孙家岔煤矿现在跟张家峁一样,刚建成8米大采高工作面,产能进一步释放。
如果买股票,目标买的是煤矿,上述8对矿井就是中国最好的煤矿资产。因为上述8对矿井,从成本、储量、煤质、地质条件、生产技术水平都是全国最好的矿井。
临了说三句话。
一是一级市场与二级市场不一样。没有瓜地里挑瓜,挑得眼花的杂乱。没有天天说这个贵,那个便宜那些随意发言。买煤矿说的就是底层资产和股息。
二是煤价下跌的事。说一句很惊悚的话,煤价也许会跌到一半以上煤矿现金成本亏损。这是一个很极端的表现,大概率不会发生。举个例子,这次降价,也许会跌到铜川、彬长、河南、山西动力煤煤矿大范围亏损。跌到澳洲煤炭亏损,这个煤价是多少呢?港口5500大卡600元。但跌到600元前,保供措施会退出,安监会介入,很有可能到不了这个煤价。我做好了接受港口600元煤价的准备,即陕煤100-120亿利润水平。你呢?但长期来看,煤价是会上升的。我认为优质煤炭公司一次性锁定未来40年基本成本,真正意义上的成长公司。
三是陕煤的估值。我按照200亿利润进行估值,绝不会用100亿利润进行估值,因为这是基于我对我国煤炭资源禀赋和消费的趋势判断。在7月派息后,陕煤的估值为:主营业务资产净利润200亿/年*6年+350亿净现金=1550亿。6年回本,我认为陕西煤业明显低估。
作者:挚爱子洲
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来源:雪球
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