$#新国九条# #可转债# #北交所# $华明装备(SZ002270)$ $万邦达(SZ300055)$ $傲农生物(SH603363)$
现行的定增规则是一个对散户不公平的规则，特定投资者可以基准日价格的八折认购新发股份。基准日可以是公布预案时的董事会召开日，而在这之前，公司可能提前准备，利用业务财务调整或二级市场手段等打压股价，导致低价定增。
举例子说，一个平时在20元上下波动的股票，上市公司提前半年做准备，将股价打压至15元左右，然后召开董事会发布预案，定增价锁定12元（15元的八折），特定投资者全额认购。此后，公司业务财务开始正常甚至快速发展，股价上涨。
上市公司实际控制人，控制着公司的重大事项，对自身的业务机会，了如指掌。如果其在合适的时候，作为特定投资者，以折扣价现金认购公司增发的股份，盈利情况如何呢？
实际案例统计。根据同花顺的数据，梳理了2022年以来沪深交易所已实施完成的实控人现金参与的定增（非公开发行）项目；统计发现，部分实控人通过认购自己控制的上市公司定增股份，实现了惊天利润。
2022年1月3日至2024年4月26日，共95个民营上市公司定增项目实施完成，具体如下：
2022年1月3日至2024年4月26日，共49个国有上市公司定增项目实施完成，具体如下：
统计维度。表中定增项目选取统计考虑如下：
1、仅统计实际控制人（含下属企业或关联方）现金认购，即真金白银投入认购的项目；
2、不含外部投资机构参与的项目。外部机构作为外部人，不一定真正了解公司的实际情况，存在被公司夸大宣传忽悠的可能。
3、不含以资产评估作价认购的项目；资产评估作价投入，并非真金白银，可能存在评估值过高的问题，所谓的“虚对虚”。此项目更多的是把标的资产评估作价换取股票，实现资产证券化。
4、统计22年1月1日至24年4月26日沪深交易所已经实际实施的定增；以认购价为初始价，以2024年4月26日收盘价（区间后复权）为现价。为简化，计算收益率时不考虑时间持有长短。
盈利情况分析。统计区间共有114个定增项目完成认购，其中民企95起，国企49起；72.9%认购实现盈利，27.1%亏损；平均收益率为37.3%，其中民企收益率为46.19%，国企收益率为19.97%。显示民企实控人在认购定增股份的运作上，较国企实控人更有“成效”，也可能是国企实控人认购定增股份考虑的维度更多，包括产业投资、增强控制权等。
具体项目分析。
1、盈利比例最高的项目为华明装备定增。华明装备以电力设备业务为核心业务，实际控制人为肖日明、肖毅、肖申。2022年3月4日，其通过其控制的上海华明电力发展有限公司投入资金5亿元，认购了华明装备非公开发行的1.37亿股股票，每股价格3.65元；2024年4月26日，华明装备收盘价为21.86元，上涨498.92元，涨幅为498.92%，实控人盈利约25亿元，惊天利润。
收益率排名第二的为惠城环保定增项目，其实控人张新功于2023年7月5日以11.72元认购惠城环保非公开发行的2700万股，每股价格11.72元；至2024年4月26日，惠城环保收盘价为50.61元，上涨327.99%。
2、部分定增认购亏损项目。
傲农生物，主营饲料生产与养猪，2022年4月实控人以11.06元的价格认购定增股份。然而，自2021年生猪产能全面恢复以来，生猪价格一直处于低迷状态，傲农生物连年巨额亏损，净资产降至负13亿，资不抵债； 24年4月26日，股价3.54元。从曾经的“养殖黑马”到全方位溃败，傲农生物用了不到一个“猪周期”。5月6日起傲农生物简称将变更为“*ST傲农”。
万邦达，公司主营为石油化工、托管运营、固废处理服务。2023年1月，实际控制人王飘扬以10.37 元/股的价格认购3365万股定增股份。2024年4月26日收盘价为4.62元，定增浮亏。
万邦达及实控人王飘扬，都是有故事的人。众多媒体报道，2014年11月至2015年3月，时任万邦达董事长王飘扬有减持所持万邦达股票的意向，徐翔得知后，与王飘扬及时任万邦达副总经理、董秘龙嘉多次见面合谋达成一致，由徐翔负责二级市场股价，王飘扬控制万邦达发布高送转、释放公司业绩等利好信息。在拉升股价后，王飘扬减持，徐翔接盘，双方约定减持底价按每股38元计算，超出部分五五分成。王飘扬涉案减持套现57.97多亿元，按约定分给徐翔17.6亿元，徐翔付给龙嘉好处费1.74亿元。
万邦达2022年扣非净利润盈利6442万，2023年扣非亏损2.246亿。
我们作为一个二级市场的小散户，依靠公开的信息进行买卖，看到这些上蹿下跳的数字，真是不知道哪个是真，哪个是假，经过了几分修饰调整。小散不易。
高测股份、亿纬锂能、诺德股份，定增认购股份亏损，都是因为所在的光伏、锂电池行业产能出现了阶段性过剩，产品供大于求,增速下滑、利润减少甚至亏损，导致股价下滑。
实控人参与定增的动因可能是多方面的：（1）规则上，有较大的折价优惠支持；定增时点，也有一定的操作空间；（2）一定程度上，也是对公司未来有较好预期，否则不会仅因为定增折扣而去定增，毕竟还要锁定限售18个月，毕竟在减持的时候，还要预先发布减持公告；（3）增加持股比例，加强控制权；（4）公司确实需要资金，但如果仅此一条，可以让外部投资者认购，在八折的底价上竞价发行。
操作记录及持仓。4月15日至30日，本账户以下操作：
1、4月16日，卖出全部ST美讯，成交价1.37元。前面是当做“壳”买入的，遇上了新国九条，壳价值大幅降低，亏损卖出。
2、4月17日，买入岭南转债360张，成交均价93.155元。岭南转债是最近争议最大的转债。岭南转债将于2024年8月14日到期，到期赎回价107元，现价90多元，即如果能如期兑付，五个月不到的时间，可以赚取十多元，年化收益率30%左右。如果下修转股价，收益会更高。
乐观派认为，岭南股份实控人是中山火炬开发区国资，已经有一定的投入，国资不会不管，现只是暂时的流动性困难；一些投资者多次给上市公司证券部打电话，并将相应的录音在论坛上发出来，录音中，工作人员表示，正在准备相应的措施，会还本付息的。悲观派认为，公司现在资金紧张是不争的事实，不要迷信国资，也不要轻信工作人员的话。
无论怎样，如果岭南转债违约，可能会击垮整个可转债市场，带动转债市场价格下跌5%-10%。
3、4月18日，买入广汇转债970张，成交价91.71元。广汇转债将于2024年8月18日进行派息1.5元/张（税前），然后进入回售期，如果公司不下修转股价，将要面临被投资者要求约100.3元的价格回售。广汇转债对应的正股是广汇汽车，实控人为孙广信，其还控制上市公司广汇能源。
4、4月18日，以21.20卖出了北交所股票苏轴股份；4月23日，以14.88元卖出奥迪威。这两个都是亏损卖出。前面冲高的时候都没卖，现在低价卖出，是对北交所股票没有信心或耐心了吗？
5、4月23日，卖出四通股份18800股，成交均价6.70元。盈利卖出，落袋为安。
6、4月23日，买入田中精机8800股，成交均价14.29元。田中精机实控人于22年11月9日定增入股，成本价15.82元；另外，觉得其走势有点像主力控盘的票。
7、4月23日买入维尔转债440张，成交价97.451元。
账户情况。本账户今年初始市值及本金合计100万，本年累计亏损5790元，收益率-0.58%。位于水下，不尽人意，本小散也经常反思。
本账户至2024年4月30日收盘持仓如下：
4月15日至4月30日买卖如下：
我是阿韭，一个普通投资者，非专家非大V；客观记录投资。