即便市场恶化，川投转债也值115。目前的价位并不高。//@饕餮海:回复@yushan513:谢谢你提的这个问题。
一、 我先说说$华通转债(SZ128040)$ 。我在《华通转债安全线再梳理》 网页链接对华通转债有个基本的判断，在当华通医药12元的情况下，认为其可转债113元的价格是偏低的，于是建仓。在文末我也专门提到了存在的风险
“五、存在风险
1. 重组失败或不及预期；
2. 正股大幅下跌；
3. 转债溢价率降低。”
后来的情况恰恰是正股出现了20%左右的大幅下跌，导致转债价格随之调整。这和我之前预判正股11元的价格较安全的判断大相径庭。
后来我在集思录就这一点也专门说过：“集思录也好，雪球也罢，每一篇原创分析的帖子都是作者思路的结果，这个结果既可能是对的，也可能是错的，只要读者觉得有用能从中得到启示即可。当然，正确率越高是越好的，但这一点，所有人都不能保证。”

集友@缓发中子 的留言很客观，我也赞同。
——我觉得上述分析归结的核心是“11元的华通医药是否安全”，重组后的股价到底值多少钱，如果股价继续下跌，转股价值会相应下行，转债价格也会下跌。
我补充提供一个角度:
根据对赌协议，预计2019年净利润2.5亿（含上市公司部分），增发后股本4.855亿，则每股收益0.515元，股价11元对应PE为21.4
那么，重组后的华通医药21.4倍PE到底贵不贵？
我们把它和业务最相近的同行业辉隆股份（同为供销社概念，主业是农资）对比一下:
按对赌协议估算，上市公司2019至2022年利润平均增长率7％，ROE为11％，业务除了农资还有汽车贸易、金融等;而辉隆股份利润不稳定，五年平均ROE大约6％，业务范围仅限于农资，PE-TTM为32。
综上，对比辉隆股份，PE20倍左右的华通医药应该是合理偏低的，但我还是觉得增长率6％，20倍的PE农资公司还是不够吸引人。
二、关于$万里转债(SZ123032)$ 
同样的，万里转债上市的几天内，我持续买入，成本102不到，虽然我认为其价格并不高，但市场明显不这么看。前几天借正股涨停，我卖出了绝大多数万里转债。主要原因在于最近我买了不少股票，导致手里资金紧张。
三、关于$N川投转(SH110061)$ 
今天你抄我作业，你被套了，我没有。为啥？因为一笔单子就把自己弄成重仓的做法要不得。转债摊大饼，摊大饼怎么摊——大，均匀，薄。
至于川投转债今后怎么走，谁都不能保证。
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