本周上综指跌3.07％，幅度有点大。市场整体趋势仍按市场最小阻力方向标准运行。
上周全球资本市场都较为震荡，全球股市普跌，沪深300下跌3.67%，纳斯达克100下跌2.56%；主要商品价格同样下跌，WTI原油下跌2.80%，伦敦现货黄金跌0.57%，伦铜下跌2.55%。目前来看，市场在紧张关注处于历史低位的A股与处于历史高位的全球资本市场与大宗商品两者联动关系是否依然反向？本周联动的反常走势加剧了市场紧张情绪与担忧。
本周大类资产中表现最好的依然还是中国的超长期国债。很多人可能将此归因于降息，但笔者认为从根本上来说，还是因为这一轮国债牛市有着极为扎实的基本面支持，而且到目前为止还未看到任何方向反转。
从历史经验来看，股市与原油、黄金等主要商品同跌，要么只是短期流动性问题，持续时间很短暂，立刻修复；要么则意味着大型危机来临，比如2020年3月、2008年下半年等等。
绝大多数人都期待本周的行情是前者，但我们同样需要为后者做好准备。
笔者一直关注的老胡周末发文写道：“总亏损首次突破10万元，炒股炒成这个成绩，真是有点惭愧。”两周前老胡信心满满的发文写道“射出了最后两颗子弹”笔者特别在文章提醒老胡，要控制风险，过度自信的时候大概率是错误的，并且将一直关注老胡心态的变化，相信老胡决定降仓止损控风险之时大概率将是市场历史性大底之日，我们一起密切盯好这一有效因子。
最近随着高股息红利资产的回调，还有不少投资者在思考，高股息赛道的持续性问题。在众多的概念和赛道中，红利高股息概念稳定地跑赢市场，成为市场中新的 “核心资产”。在过去三年多的指数下跌中，中证红利指数逆势上涨，未来还能否持续呢？关于这一点，一个月前东方趋势文章提示了高息股风险，有兴趣投资人可以回阅。目前观察，近三年涨幅较大的高息股性价比已大打折扣，调整显然没有结束。
长期来看，价值股仍是主赛道，关注价值股中跌幅充分，处于底部区域的公司，避免追涨高位价值股，关注底部价值股，这一类价值股数量众多，未来应有趋势性细分赛道机会。
当下中国经济数据其实非常不错，但市场对靓丽经济数据的正反馈却非常小。
宏观经济与社会群体行为密切相关，社群群体的预期和信心将直接影响经济行为——消费行为、投资行为、生产行为，而这些将影响经济基本面。
预期和信心，与经济现实相关，但与真实的现实存在一定的偏离，同样存在反身性。
从某种程度讲，预期和信心比现实情况，对经济影响更大。心理学有一个心理暗示效应，也有一个自我预期的实现，其实与反身性有关。
当投资人投资收益降低甚至亏损，企业效益变差，失业率飙升等，会让人们预期悲观，信心降低。但是，反过来，预期悲观、信心低迷，则会影响人的行为，进而导致经济基本面变差。有时候，你甚至无法区分哪个为因？哪个为果？哪个在先？哪个在后？
目前社会的预期和信心偏离了现实情况，现实情况并不算太差，但大众预期和信心却远比现实真实情况差的太多，也就说处于过度悲观和消极的状态。即：预期悲观信心消极过度了。
这显然对中国经济的复苏是不利的。
在当前情况下，稳住预期，提振信心，尤为重要。最好的两个抓手是：稳住楼市持续下滑的势头与股市颓势，同时解决居民收入与就业问题。保持居民基本收入，通过减税、补贴、福利，保障与刺激消费等。
以此尽快打破衰退预期的螺旋，扭转持续下行的趋势。
同样基本面下的印度股市牛市冲天，打开印度孟买30，里面的成分股主要就是银行、非银金融、钢铁、电力、电信运营商等传统公司。
就这些，AH股咱不说一抓一大把，也绝对谈不上稀缺。
之前我们的沪深300都是银行、券商、两桶油这种传统行业，跟今天除中国之外的很多新兴市场，结构差不多。
银行股15-20倍PE，巴蒂航空电信150倍PE；一些电力公司普遍20倍PE，水泥50倍PE，一些轻资产、低杠杆的消费品公司，泰坦零售88倍PE，雀巢印度76倍PE，印度联合利华61倍PE......
一个以传统行业为主的指数平均PE，25倍。
就算印度在人口与发展潜力上确实很大，但作为过来人，银行、消费、电信、石油就这些公司应该给多少倍估值，大家心里都清楚。
显然，这些公司在印度牛市下的暴涨，与2006-2007年，我国当时经济政策环境并没什么不同，这只是他们的经济发展阶段决定的。
没有美国大型科技股那种全球化赚钱、消化估值的能力，那他的大涨就是单纯的拔估值，跟我们当时冲击6000点，也没什么不同。这更凸显了A股的价值与A股长期来看，亦具有同样的故事演绎，需要的仅仅是一个契机。
当下很多投资人希望投资海外证券ETF配置，笔者认为时机起码是不恰当的。
长期来看，相较于全球资本市场，A股未来长期的风险收益比还是非常有竞争力的，长期来看，A股的机会大概率是越来越多了。短中期来看，我们还是静待市场最小阻力方向的改变。
笔者长期看好中国经济与未来，坚信中国经济光明论。
作者：梁峻
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