近年来，北交所终止IPO审核，大多有个企业或保荐券商主动撤单的由头。但$蓝色星际(NQ870790)$ 的IPO失利却显得不够“体面”。
2024年1月29日，北交所发布公告称，对蓝色星际IPO终止审核。
其理由是，2023年10月23日起，蓝色星际申请中止审核，截至2024年1月23日已满三个月，蓝色星际未能在三个月内消除中止审核情形或补充提交有效文件。
其实，自2022年10月10日材料受理以来，蓝色星际已经三次申请中止审核。
除了更新财报缘由外，蓝色星际还多次做了会计差错更正，但“更正”的结果却是负责项目的3名签字会计师被“点名批评”，公司董事长和财务负责人也被“通报批评”。
2023年7月20日，北交所开出罚单，对蓝色星际及相关责任主体采取自律监管措施。
归根结底，蓝色星际的这一系列遭遇，都与当年轰动一时的“专网通信案”有关。
项目介绍：
公司简称：蓝色星际
公司全称：北京蓝色星际科技股份有限公司
成立时间：2006年
控股股东：实控人为肖刚、刘劲青夫妻，二人合计持有公司37.44%的股权。
主营业务：公司是一家安消防物联产品和整体解决方案提供商，报告期内主要服务于金融、教育等行业头部客户。
行业地位：经过多年的技术积累和市场开拓，蓝色星际在金融、教育等行业安防领域形成了较强的竞争力和良好的口碑，发展成为少数可直接或间接服务于国有商业银行、股份制银行、高等院校的安防技术厂商之一。现为国家高新技术企业、北京专精特新“小巨人”企业，拥有专利47项、软件著作权261项。
募资投向：
两次IPO失利
2017年3月1日，蓝色星际在新三板挂牌，所属创新层。
招股书显示，蓝色星际业务主要集中在安消防物联管理板块，生产销售安消一体化物联管理平台及摄像机、录像机、服务器、一体机等产品。
通俗一点讲，公司是做安防物联网的，所处行业还算高大上。
从纸面的财务数据来看，蓝色星际的营收、净利，都处于良好的增长态势，业绩表现应该符合北交所的标准。
招股书显示，2019年—2022年上半年，公司分别实现营业收入3.04亿元、3.47亿元、4.38亿元、2.15亿元，归母净利润5500万元、6636万元、7894万元、3516万元。
蓝色星际的毛利率也不低，报告期内均在50%以上，高于安防行业平均水平，也高于已上市的行业龙头海康威视（44.3%）。
主营业务合法合规，财务数据也健康，北交所也不存在行业歧视，但蓝色星际仍是折戟IPO。
而且，这并非蓝色星际首次IPO失利。
早在2020年12月，蓝色星际的创业板IPO申报材料就获得了受理。
此后，因聘请的北京市天元律师事务所被证监会立案调查，蓝色星际发行上市审核中止。
最终，因公司的自组网加密业务上下游交易对手可能涉嫌“专网通信案”，蓝色星际选择主动撤回材料，冲刺创业板的IPO之旅宣告终止。
蓝色星际此次北交所IPO失利，明面上的原因是未及时消除中止审核，但深层次的原因，应该和当年折戟创业板IPO如出一辙——事涉“专网通信案”。
绕不开的“专网通信案”
实际上，但凡跟“专网通信案”有染的上市公司、IPO企业，基本上非死即伤，有一个算一个。
时间回到2021年5月30日，上海电气突然公告87亿应收账款暴雷，此后，一个以“专网通信业务”为幌子的隐蔽融资性贸易网络浮出水面。
专网通信，是指为专业用户提供无线网络通信服务，多应用于军队、政府、公安、铁路、电力、机场、水利等要求保证安全保密和网络稳定的客户。
和公网相比，专网通信的不同点在于涉密，可以不公开招标、不对外披露。这也给隋田力等人操纵的所谓“专网通信业务”留下了操作空间。
在该模式下，上市公司资金以预付货款的方式流向供应商，若干时间之后，供应商或其隐性关联方，将资金通过一层或多层下游客户，以销售回款的方式回流上市公司。
本质上来说，“专网通信业务”就是自循环的空转业务。通过虚构专网通信业务，上市公司得以虚增收入、成本、利润，提升业绩。
有媒体报道称，“专网通信案”涉及资金规模近千亿元，堪称“A股史上最大资金骗局”。
ST凯乐、ST宏达、恒宝股份、华讯方舟、ST新海、ST泽达、航天动力、合众思壮、ST中利、国瑞科技、康隆达、瑞斯康达等数十家上市公司卷入其中。
其中，一些企业因此被立案调查、高额罚款、披星戴帽，个别企业甚至因此退市，例如华讯方舟。
虽然并非上市公司，但蓝色星际也曾开展专网通信业务。
上市未成反挨罚
首轮问询中，北交所就针对蓝色星际的财务方面“8连问”，围绕自组网加密业务和财务数据披露准确性、合规性进行深挖。
根据问询内容，蓝色星际在2020年11月19日，向供应商上海星地通采购产品5420.25万。中间间隔仅5天，也就是在2020年11月23日，蓝色星际转手就把采购产品“加密加工”后以6022.35万的价格卖给南京华之虹，5天“净赚”602.1万。
类似的交易在2021年重现。
结果，有关“自组网加密业务”，蓝色星际首轮问询就没答好。
例如，中介机构在得出“自组网加密业务为非真实购销交易、为空转贸易”结论的背景下，又得出“该交易具有合理的商业背景和理由，不存在故意虚构交易或遗漏事项或其他重要信息等情形”的结论，前后逻辑矛盾。
此外，首轮问询回复还存在漏答、漏披情况。
于是，二轮问询中，北交所毫不客气，直接发问“是否存在重大违法违规行为”，是否虚增收入、虚增利润、虚假陈述；并对中介机构执业质量提出质疑，要求说明执业过程中是否保持了合理职业怀疑和判断并客观、审慎发表意见。
来源：公司第二轮审核问询函
二询明确指出，报告期内，蓝色星际存在“专网通信——自组网加密”业务。2020年公司实现相关收入6022.35万元、2021年实现相关收入2467.88万元，申报前将上述利润剔除利润表，资产负债表中存在销售回款合计8490.23万元。
上述业务的供应商上海星地通通信科技有限公司的实际控制人隋田力、客户北京西鼎众合技术有限公司的实际控制人周宁等人因“专网通信”业务被证监会、公安机关立案调查。
此外，根据二轮问询回复内容，现场检查发现，蓝色星际还存在申报材料中未披露的贸易业务。
二询回复一个月后，2023年7月20日，北交所开出罚单，对蓝色星际、肖刚、商燕采取出具警示函的自律监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。理由是信息披露违规，未能保证发行上市申请文件所披露信息真实、准确、完整。
经查，2021年度、2022年1—9月，发行人存在外购服务器销售业务，主要业务模式为发行人自供应商采购服务器后，产品直接由供应商或第三方物流公司发货至最终用户，实物未经过发行人及发行人的客户。发行人在审期间将上述交易收入确认方式由总额法更正为净额法。因上述事项调整影响2021年营业收入-34,032,986.89元，影响比例为-7.76%；调整影响 2022年1—9 月营业收入-40,387,266.45元，影响比例为-11.67%。
招股书材料“槽点”多多，问询回复漏答、漏披，多次会计差错更正后仍无法证明财务数据真实性，叠加“专网通信案”阴影，蓝色星际IPO失利并不令人意外。