苹果新机发布，销量超出分析师的预期，验证了消费电子的景气周期。此前，我对消费电子整体框架作了梳理，明确了消费电子的核心逻辑：国产替代+科技升级。
近期苹果新机发布，销量超预期。借此，今天针对苹果新机的新特性挖掘消费电子中较新的机会。
1、苹果新机销量超预期
一组数据： 根据天猫的数据，iPhone 11预售首日的销售数据较iPhone XR增长了335%。 京东的数据也显示，iPhone 11预售销量同比增长480%。 开售仅5分钟，iPhone 11 Pro系列新品就售罄。
预期改善：天风国际郭明錤发布报告称，即便面临华为强力竞争，但在中国市场iPhone市占可望逐渐改善。上调iPhone 11系列在2019年出货量至7,000–7,500万部 (vs. 先前预估的6,500–7,000万部)。
现在的预售数据以及全年的预计数据，都超出此前的预计。意味着整个苹果产业链股价都存在预期修正的必要。
2、新机中的四大创新
本次苹果新机较之以前的改变，意味着产业链的重构，创新和加强的部分，是对相关公司的直接利好。
四大创新如下
1）iPhone 11 采用了双摄设计，iPhone 11 Pro 和普通版的 iPhone 11 相比多了个长焦摄像头。
2) 三款机型均搭载A13仿生芯片，A13在低能耗与机器学习上相比上一代有很高的提升。
3) 连接线：OLED 款采用新方案，手机端为lightning接口，充电头端为 TypeC 接口，线缆单价相对于传统 lightning提升 20%-30%，充电功率从前期 5W 提升至18W。
4) 续航：11ProMax、11Pro、11 分别相对前一代产品延长 5、4、1 小时。
对国内苹果产业链的影响重点在于第一点和第三点。
3、苹果产业链
目前大陆有40家供应商。在苹果全球的前200家供应商中，中国大陆企业从2017年27家到2018年34家，2019年再增6家到达40家。
【显示屏】中国有且仅有仅京东方进入显示面板供应链。随着产品逐步赶超 LG、三星等传统大厂，公司议价能力不断加强，近两年盈利状况大幅改善。
【半导体元器件】中国也仅有长电科技一家进入半导体器件环节。公司属于封测环节，通过一系列并购成为全球第三大封测企业，业绩波动较大，常年亏损，仍处于高度依赖政府补贴阶段。
【摄像头】中国公司有欧菲光与豪威科技两家，分别属于光电薄膜元器件与图像传感芯片环节；豪威科技于 2019 年正式被韦尔股份收购。
【声学器件】中国有瑞声科技、歌尔股份两家公司进入声学器件环节，分别供货扬声器、多种声学器件等产品。
【终端天线】信维通信是中国唯一一家进入功能器件天线领域的公司。硕贝德有望进入苹果产业链。
【功能性器件】立讯精密、安洁科技、金龙机电也进入到苹果全球前200大供货商名单中，分别供应连接器、绝缘材料、线性马达。
【结构件领域】超声电子子公司超声印制板及东山精密、依顿电子实现 PCB 环节供货。
【包装服务】手机的包装服务企业有蓝思科技、美盈森、裕同科技等
全产业链预期改善的情况下，以上企业都存在改善的可能。
4、重点机会
前面说到了本次苹果新机的四大创新，对相关公司的盈利状况会有一定帮助。这些公司也有望得到资本市场的青睐。也是我认为的重点机会。
【欧菲光】摄像头模组是在智能手机光学应用的核心应用领域，需要具备镜头、滤光片、VCM、摄像头芯片等零部件的集成和封装能力，目前舜宇光学、欧菲光和丘钛科技为全球摄像头模组行业的第一梯队。随着主要大厂的三摄机的出厂，多摄趋势的确立叠加主摄像头像素加速升级将极大提升摄像头模组厂商的营收空间和盈利能力，公司作为摄像头模组厂商龙头将确定性受益。
公司经历了2018年和2019 年一季度的大规模资产减值计提后，经营风险已基本释放，二季度资产减值准备3000万左右回归正常水平。今年净利润预计超7.5亿，明年有望实现翻倍到15亿，业绩有望重回高增长。
【韦尔股份】CIS（图像传感芯片）是光学模组核心部件之一，成本占比最高，占摄像头模组整体成本的 52%。韦尔股份并购的豪威科技是位索尼、三星之后的全球第三大 CIS 供应商，技术水平全球领先。半年报韦尔股份营收及净利润同比下降，并没有对股价有多大影响，市场看重的是其未来在图像处理芯片领域的龙头地位。
【立讯精密】立讯精密是国内连接器领域的龙头，也是世界第八的连接器厂商。其为苹果链重要的零组件平台型企业，由连接器拓展至声学、马达、天线、无线充电等，未来还有望配合苹果研发更多新产品。半年报显示营收增长78%，净利润增长87%。公司充分受益于消费电子的景气周期。
总结：首先，一般认为手机市场近于饱和，且本次苹果新品非5G手机，市场本来预计会趋冷，但实际情况是超预期。因此，市场会调整对供应链公司的看法，股价有望重估。其次，苹果的超预期，再次验证消费电子的景气周期。最后，且苹果产业链和华为产业链都属于消费电子，相关公司有很大的重叠度，市场对其溢价可能更高。