$嘉事堂(SZ002462)$ 的业务是医药批发贸易生意，就是二手倒爷，一个中间商，没有多少门槛，市场竞争激烈，毛利率和净利率非常低，而且在不断下滑，说明大家都是在靠降价来促销售。公司对于上游很多大药企没有什么议价权，有不少的预付账款；对于下游客户也没有多少议价权，有较高的应收账款。公司的钱被上下游占用后，为了维持运营，就必须向银行贷款，有很高的利息支出，一年高达1.71亿，所以这种公司都是给上下游和银行代工，能落到自己手里的钱不多。ROE不断下滑，目前只有9%，而且承担着巨大的财务风险。所以，这家公司的商业模式是很差的，盈利能力不强。 嘉事堂很大一部分业务在北京，具有明显的区域性，整体规模在行业中偏小；而医药批发集中度不断提升，规模效应很明显，有利于全国性大企业，所以嘉事堂的竞争优势不明显，长期发展前景不是很乐观。 此外，随着集采和连锁药店这些的发展和推进，医药渠道扁平化，对于做中间商的医药批发企业来说，也是利空。