⚫杭锅股份：三季度中的负债：短期借款4.00亿，这是要付利息的；应付票据及应付账款 27.86亿，这虽然是欠供应商的钱，但不需要付息；合同负债20.23亿，这其实是预收款项，也不需要付息。那么，实际的有息负债率是7.27%,负债风险其实是很低的。
杭锅股份是全球锅炉龙头企业，但是业绩波动很大，所以这种企业虽然短期高增长，但持续性并不好判断，因此难以得到高估值。
另外，这个公司有些地方不太令人放心，一是购买较高风险的四川信托理财产品，2019年四川信托多支信托产品出现逾期，一般企业都是购买风险很低的银行理财产品，基本没有逾期的风险，这表明公司为了追求高收益而忽视风险控制；另一方面，公司在建西子智慧产业园，准备把产业园做成新的利润增长点，这和主业毫无关系，显示公司不够专注，可能未来这块不是赚钱而是赔钱。
⚫柳药股份：是做批发的，商业模式不好。医药批发的商业模式和零售模式的连锁药店相差太远，被上下游压价，回款周期长，现金流较差，所以空间远不如医药零售。
⚫美年健康：质地还是不错的，体检行业龙头。只是过去收购比较激进，带来大笔商誉减值，再加上新冠疫情影响业绩，现在股价低迷。阿里进来后，赋能也需要一段时间，没那么快显现出来。未来一两年业绩应该会得到较快恢复。
⚫恒玄科技：主营业务为智能音频 SoC 芯片的研发、设计与销售，为客户提供 AIoT场景下具有语音交互能力的边缘智能主控平台芯片，产品广泛应用于智能蓝牙耳机、Type-C 耳机、智能音箱等低功耗智能音频终端。公司产品已进入的主要终端品牌厂商包括华为、三星、OPPO、小米等手机品牌及哈曼、SONY、Skullcandy 等专业音频厂商。此外，公司产品目前亦在漫步者、万魔等专业音频厂商及谷歌、阿里、百度等互联网公司的音频产品中得到应用。
上游是晶圆代工厂台积电、中芯国际，封装测试厂长电科技、甬矽电子，存储芯片兆易创新。
同类企业有：高通、联发科及旗下络达、瑞昱REALTEK、博通集成、珠海杰理 、Synaptics新突思、Cirrus Logic凌云，主要竞争对手是：高通、联发科。
目前主要收入来自于TWS耳机，未来会扩展到智能手表、智能眼镜等可穿戴设备及智能音箱、智能家电等家居设备。
在TWS耳机芯片领域，公司具有很高的市场占有率。全球前几大手机厂商，苹果采用自家芯片，三星主要采用博通芯片，部分降噪芯片采用恒玄的；vivo主要采用高通芯片；国内的华为、小米、Oppo、魅族、锤子、一架等大部分都采用恒玄的。
公司的管理团队都在半导体领域具有资深的从业经验，目前成立时间不长，就取得如此成绩，显示出良好的技术研发能力和高度的市场敏锐。公司未来几年业绩估计都将高速增长。
⚫洪城水业：三大核心板块：供水、污水处理、燃气。燃气和污水处理也具有特许经营权。大股东是南昌国资委，要把公司打造成南昌市公用事业平台，这些业务具有地方垄断性，其他企业肯定是无法涉足的。近两年营收和利润高速增长，原因是二次供水业务、燃气业务高增长，水价提升拉动毛利率提升从而提高利润。
虽然静态PE较低，但是公司负债很高，短期负债和长期负债都很高，1年利息支出就1亿多。如果未来利率上升，光利息支出就会增加很多，会极大削弱公司利润。当然，由于是地方国资背景，这些负债也不太可能还不上。但这会压制估值，使得公司的估值水平长期处于低位。
⚫欧菲光：主营业务产品包括微摄像头模组和光学镜头（占比77%，毛利率8.4%）、指纹识别模组、3D Sensing模组以及智能汽车电子产品，广泛应用于以智能手机、平板电脑、智能汽车等为代表的消费电子和智能汽车领域。主要竞争对手有舜宇光学科技(HK:02382)、立景创新 大立光、丘钛科技(HK:01478)、 信利国际(HK:00732)、合力泰等。
在摄像头模组的技术方面具有一定的领先优势，市场份额也占比很高。2018年全球摄像头模组份额中，LG innotek（12%）Semco（12%）夏普（11%） 舜宇光学9%，欧菲光占比9%。但是由于前五家市场份额都比较接近，竞争非常激烈，因而公司的毛利率和净利率很低，公司的ROE也非常低。
另外，公司应收账款很高，负债很高，控股股东累计质押比例达到了71%，显示出较大的财务风险。上市10年，分红6.3亿，募资55.9亿，可见其业务需要非常高的资本支出。
公司的管理方面有很多问题，比如业务不聚焦，搞了VR主题乐园、智能家居等与主营关系不大的业务，信息披露有重大瑕疵：2018快报盈利18.39亿，结果下修为亏损5.19亿；2014年募资19.59亿项目中，触摸屏项目2018年亏损6亿，说明对市场判断有重大失误。
总之，这个公司在摄像头领域具有一定竞争优势，但是管理和财务均有重大问题，很不令人放心。
⚫石英股份：使用天然石英矿石材料从事高纯石英砂、高纯石英管（82.43%）、石英坩埚及其他石英材料的研发、生产与销售；产品主要应用于光源（42.39%）、光伏（17.57%）、光纤、半导体、光学等领域。
这个公司一直很专注在石英领域，是国内龙头企业之一。竞争对手主要是菲利华(SZ:300395)。
石英股份成长性不错，负债率也很低，现金流较好，分红稳定，毛利率净利率和ROE都在不断提升（主要是产品结构的变化， 光纤半导体领域具有更高的毛利率）。
短期内，受疫情影响，公司半导体业务认证进度放缓，且市场开拓进度不及预期，这块业务增长缓慢；光纤行业竞争激烈，产品价格下滑较多，光纤板块业务也什么增长；传统光源市场受到LED 冲击达到饱和；只有光伏领域保持较高增长，但是目前收入占比还不高。因此，公司在2019、2020年业绩表现不理想。
长期看，公司是全球少数几家、 国内唯一一家拥有大规模高纯石英砂提纯技术的企业， 具有技术壁垒和成本优势。“年产 6000 吨电子级石英产品”项目完全投产后预计新增年收入 6.5 亿。半导体领域也有望在2021年中通过美国应用材料及国内主流设备厂商认证，从而推动业绩快速增长。
⚫当虹科技：专注于智能视频技术的算法研究，依托多年的技术积累，拥有高质量视频编转码、智能人像识别、全平台播放、视频云服务等核心算法的研究与应用成果，是面向传媒文化和公共安全等行业，提供智能视频解决方案和视频云服务。在传媒文化领域提供视频内容采集、生产、传输分发和终端播放等相关产品及服务；在公共安全领域为公安、司法等政府部门提供人像大数据实战应用平台、移动视频警务等相关产品及服务。
客户覆盖国内主要的 IPTV 运营商、三大电信运营商、主流互联网视频公司、公安司法等公共安全行业用户，包括七大互联网电视集成播控平台牌照商、IPTV 国家级及省二级播控平台、中国移动、中国电信、中国联通、苏宁体育、优酷、阿里体育、腾讯、浩腾科技(OC833827)等。
公司具有视频编解码方面的技术优势，受益于超高视频产业，未来业绩也较乐观，因此合理估值可以给到40-60倍PE。
⚫蓝思科技：国内盖板玻璃加工龙头，客户包括苹果、三星、华为、小米、 OPPO、VIVO等国内外知名品牌。目前70%的收入来自于手机盖板玻璃，这块的毛利率是25.39%；其他是平板防护玻璃、蓝宝石、陶瓷、金属、触控、模组、生物识别等外观结构及功能组件等。第一大客户是苹果，占营收比例是43%。竞争对手是伯恩光学、星星科技、比亚迪电子。
由于下游手机行业集中度越来越高，所以蓝思科技相对于下游客户的议价能力弱，毛利率和净利率是较低的；上游的核心原材料玻璃基板从康宁采购，玻璃基板从旭硝子和电气硝子采购，集中度也很高，所以也没有多少议价权。因此，蓝思科技在产业链中的地位是较弱的，虽然其规模较大，但是下游客户规模更为庞大，上游技术含量高壁垒高。蓝思科技本质上是赚钱玻璃加工的加工费。同时下游客户一般都会同时从两家以上供应商进货，因此市场竞争力也是很激烈的。
智能手机目前增速已经放缓，基本到了天花板，在很多地区的普及率已经相当高。所以，主营业务未来可能并不会有很高的增长。其他板块的业务虽然已经有布局，但暂时也难以补缺。
另外，如果折叠屏技术成熟，那么手机盖板玻璃就不需要了。这块对蓝思科技的业务影响也需要密切观察。
总结一下，蓝思科技之前受益于智能手机高速发展、苹果产业链红利，业绩高速增长；但是当前阶段已经进入一个新阶段，其产业链地位不高，前景并没有那么明朗，可能需要多观察观察。
⚫科兴制药：
两类主要产品：
重组人促红素注射液（收入占比46%）国内上市产品厂商有 10 余家， 三生制药（1530.HK） 复星医药（600196.SH） 华北制药（600812.SH） 四环生物（000518.SZ） 哈药股份（600664.SH） 。
重组人干扰素（收入占比29%）各类厂商有 20 余家，三元基因 、未名医药、安科生物等。
三生制药(HK:01530)的核心产品也是重组人促红素注射液，目前市盈率(TTM)：12.74 。科兴制药的核心产品都是仿制药，竞争激烈，有被集采的风险
⚫太极实业：最开始做涤纶化纤业务，不过这块业务已经逐渐成为夕阳行业。于是，公司开始见转型，布局了半导体业务（封装测试）、工程技术服务业务（民用工程建设项目）、光伏电站投资运营业务。
2019年，工程总包业务占公司年度营业收入的 60.48%，但毛利率只有3%多；工程设计和咨询业务11%；半导体业务25.46%；光伏发电业务2.39%。
一方面，公司主营业务杂乱，三板块之间没有什么业务相关性，没有协同性；另一方面，最主要的营收来自于低门槛、商业模式差的工程总包业务。所以目前公司虽然转型，业绩大增，但是做的都是较差的业务，毛利率和净利率非常低，ROE也很低，负债很高，还有大额并购形成的5.72亿商誉。
⚫福晶科技：主要从事光电子晶体材料及其元器件的研发、生产和销售，主要产品是 LBO（三硼酸锂）、BBO（低温相偏硼酸钡）、KTP（磷酸钛氧钾）等非线性光学晶体元器件，Nd:YVO 4
（掺钕钒酸钇）等激光晶体元器件，以及激光光学元器件。产品用于激光应用领域，其中主要用于固体激光器制造，是激光系统的核心元器件。公司是全球最大的 LBO、BBO 晶体供应商，也是全球重要的 Nd：YVO4 晶体供应商，控股子公司青岛海泰光电技术有限公司是国内最大的 KTP 晶体生产商。在这个细分领域，公司虽然规模小，但是在全球地位都很高。
但是，这个细分领域市场规模太小了，产品又是非标准化的，难以大规模标准化，而是小批量、多规格订单生产模式，大股东又是事业单位，没啥进取心，2008年上市到现在，营收和利润都没有增长多少，成长性较差。也有优点，没有瞎折腾，乱搞资本运作，一直踏踏实实专心做主业。上市12年，募资3.7亿，分红4.5亿，最起码给股民正回报了，没有乱圈钱。
非线性光学晶体的用途之一就是自动驾驶汽车用的激光雷达。如果未来几年自动驾驶普及，那么公司可能有不错的成长机遇。
⚫尚荣医疗：业务是医院设计与建设、医疗设备及专业工程、医用耗材、医院运营，具体产品有无影灯类、吊塔类、手术床类等，都是一些低门槛、竞争激烈的低端产品和服务 ，所以毛利低，净利率低，ROE更是低的可怜。更可怕的是，近五年营收和利润一直下滑。要不是今年的疫情让业绩回暖一些，这家公司估计今年业绩依然难看。上市9年，分红2.6亿，募资15.1亿，股市吸血鬼。
⚫和佳医疗：和尚荣医疗简直是亲兄弟，一样的烂。控股股东累计质押比例95%。公司负债很高，现金流很差，风险很大。
⚫隆利科技：做智能手机背光显示模组，上游主要是膜材，下游客户是液晶显示模组企业、面板企业，比如京东方、深天马等。产品技术含量低，门槛低，竞争激烈，导致毛利率低。竞争对手有：山本光电(OC:430378)、日本欧姆龙、深圳南极光、弘信电子(300657)、联创光电(600363)、德仓科技、宝明科技、伟志控股、东莞三协精工科技、日本美蓓亚、韩国 e-LITECOM 、瑞仪光电等。
下游客户集中度很高，上游技术含量高同样高集中度，面对上下游的议价权都较弱。公司两大客户：深超光电和京东方，占营收比例近一半。
技术层面，OLED发展迅猛，OLED不需要背光显示模组，一旦大规模普及，对公司业绩会造成很大压力。
从2019年到现在，一直是增收不增利，净利润大幅下滑。
基本面变差，股价却大涨，要么是有不为人知的利好，有人提前知道；要么就是炒作，抬高股价，因为解禁期快到了。
⚫ $中国建筑(SH601668)$ ：商业模式较差，因为要进行大量垫资，现金流不是很好。市场竞争激烈，毛利率和净利率很低，但是ROE还不错，因为是高杠杆运行，负债很高。所以这种企业潜在风险挺大，难以在市场上获得高估值。
⚫仕佳光子：聚焦光通信行业，主营业务覆盖光芯片及器件（ PLC 分路器芯片、AWG 芯片、DFB 激光器芯片）、室内光缆、线缆材料三大板块。 光缆和线缆材料没什么看头，竞争激烈，毛利低，国内大规模光线建设已经过去，也很难有高速增长。最有价值的就是光芯片，其中PLC 分路器芯片市场空间是50多亿，公司全球市场占有率第一，但是产能利用率在不断下滑，产品价格下滑也很快，毛利不高，规模不大（1亿收入），这几年这块收入是下降的；AWG 芯片中，主要竞争对手是光迅科技、博创科技， 数据中心 AWG 器件方面没有竞争对手，市场空间是10多亿；DFB 激光器芯片领域，国内有光迅科技、海信宽带、武汉敏芯等7家竞争对手，竞争较为激烈，市场空间是20多亿。
综上，光芯片的市场空间其实不是很大，这块公司能有3-5亿营收可能就到天花板了。而光芯片的毛利率也不高，所以能带来的净利润也有限。
下游的光模块企业，通常规模大，实力强，也都在进入上游的光芯片领域，导致竞争会很激烈。
乐观假设公司业绩增长很快，三年内达到1亿净利润，估值也是119倍PE。怎么看都觉得高估。
⚫海融科技：主要产品是烘焙食品的原料：植脂奶油。一方面国内烘焙食品受益于居民可支配收入增长，消费升级，一直保持较高增长；另一方面，植脂奶油更加健康，正在逐步替代动物奶油。因而行业的成长性挺不错。但是海融科技近几年的产能利用率较低，增速也低于一些竞争对手，营收增长率一年比一年低，显示出成长方面遇到问题
⚫东富龙：主要做医药生产设备，冻干粉针用的冻干机、冻干系统国内市场占有率第一，具有较高的毛利率和净利率，显示出较强的竞争力。然后东富龙又不断拓展新产品，新上了生物工程单机及系统、原料药单机及系统、消毒机/消毒机器人等，丰富了产品线。
医药设备和医药生产企业的资本开支密切相关。所以，公司的业绩会有波动。今年上半年，公司各细分领域都有很不错的增长，3 季度末公司的预收款项高达16.17 亿元，说明公司在手订单充足，近一两年业绩可能仍然会有不错的增长。但是，能持续多长时间无法确定。可以确定的是，不可能景气期一直持续。也许可以投资四五年，但是投资更长时间可能就会因业绩大幅波动而坐山车。
⚫隆华科技：主营是工业传热节能装备和环保水务，营收占比65%，然后又收购了一堆公司，进入了靶材、超高温特种功能材料、新型高分子及其复合材料，和原先的主营业务没什么关联，一堆大杂烩，营收占比也小，但是概念很性感，半导体、新材料、军工概念都有了。
大肆收购导致公司商誉很高，占净资产比例为22.22%。收购的结果也一般般，营收和利润近五年仅有略微增长，毛利率和净利率较低，ROE低的可怜；应收账款很高，占营收比例超过50%；大存大贷，一边账上趴着5亿现金，买了0.99亿理财，一边高额借款：短期借款1.91亿，长期借款1.11亿。因此，其财务风险很大。
另外，公司股东频频不惜违规来减持，多次收到通报批评、监管函、公开谴责处理。
⚫佩蒂股份：主要做宠物零食咬胶，国外ODM市场为主，国内打自主品牌。宠物零食市场长期增长趋势确定性高，佩蒂股份的咬胶市场占有率靠前，具有不错的竞争力。
⚫前沿生物：主打产品是原创抗艾滋病新药艾可宁。根据灼识咨询报告，2018 年中国抗 HIV 病毒药物市场规模为 20.2 亿元，未来 5-10 年，我国抗 HIV 病毒药物市场规模有望实现快速提升，预计至 2023 年，中国抗HIV病毒药物市场规模将达到49.6亿元，其中医保药物市场为12.0亿元，自费药物市场为 9.9 亿元，自费及医保抗 HIV 病毒药物市场规模合计将达到 21.9亿元，占整体市场规模约 44%。
目前我国抗 HIV 病毒药物市场以国家免费药物为主导，国家免费药物的市场规模约占据我国整体抗 HIV 病毒药物市场规模的 74%。艾可宁还没有进入医保，面向自费市场，市场空间很小。如果以后进入医保，会大幅降价，市场空间也不会增加太多。
艾滋病是可以通过公共卫生的管理而在将来逐渐好转的疾病领域，过去我国十几年的疫情数据已经显示除性传播以外的其他传播途径已得到非常良好的控制（血液传播占比已由 2004 年的 70.8%降至 2013 年
的 7.9%）。全球艾滋病患病率已趋于稳定。我国艾滋病感染人群在 120 万水平，占比较小。总体市场空间不大。
同时，国内外市场已有相当数量的抗反转录病毒药物，新产品的进入短期接受度有限。即使产品未来有幸获得较好的市场地位，也可能因为耐药性的问题而面临销量下滑的风险。
综上，前沿生物的抗艾赛道不是很好，另外公司产品2018年上市，今年前三季度才2000多万的销售额，已经说明市场前景不是很好。
⚫ $恩华药业(SZ002262)$ ：主要从事中枢神经类产品的生产，包括麻醉类、精神类和神经类医药原料及其制剂类产品的生产制造，具有中枢神经药物国内最丰富的产品线。中枢神经药物领域专业性强，生产、销售及流通均受到强管制，技术壁垒与政策壁垒均较高；由政府统一定价，所以受药品招标降价影响相对较小，利润率较高；，国内市场竞争格局比较稳定，以外资企业为主导，创新药少、仿制药较多，是一个较好的赛道。
在麻醉类药物中，静脉麻醉药物咪达唑仑（包括注射剂）、依托咪脂是公司的拳头产品，国内市场地位第一、第二。在精神类药物中，丁螺环酮，在国内市场的占有率在75%左右，利培酮作为公司的成长性品种，在分散片剂市场，仅有公司与华海药业参与竞争。齐拉西酮市占率近年来在20%左右。
在化学药精神安定药领域中，恒瑞医药（25%）、豪森药业（11%）、恩华药业（9%）排名前三，并且恩华的市场份额在不断提升。
恩华有30%的收入来自于医疗零售和批发，和主营业务关联不大；研发投入非常少，1.8亿，占营收比例仅4.55%，远小于竞争对手。
因此，总的来看，恩华药业占据了一个很好的赛道，净利润和ROE较高，营收和利润增长稳健，但是稳健之余，成长不足。公司没有大力投入做新药研发，为未来长期发展打基础；也没有专注在药品制造领域，分散精力做了没有什么技术含量的药品连锁店和医药批发业务。
⚫许继电气：主要做电力设备，具体有智能变配电系统 、智能中压供用电设备 、智能电表 、电动汽车智能充换电系统 、直流输电系统 。近期营收高增长主要是是直流输电系统拉动，受益于国内的特高压建设。公司近年在手的特高压、柔直输电项目订单充沛， 主要收入确认周期在 2019 年-2021 年。特高压建设完成后，许继电气的高增长差不多就停止了。
⚫ $三六零(SH601360)$ 商业模式有两块，一块是流量获取，比如360安全卫士，360浏览器，这块已经到了天花板，并且其流量质量远不如腾讯；另一块是流量变现，主要是广告和游戏，这块也基本榨干用户了，为了广告收入增加一些，已经在无所不用其极，极大的降低了用户体验。游戏又没有打造出什么爆款，和腾讯更没法比。
所以，三六零已经没有多少成长空间，不过原有业务的用户基数大，暂时也不容易大幅下滑。就像近几年的百度，主要靠吃老本，新业务很难做起来。
⚫永辉超市：线下超市业务竞争激烈，行业整体已经过了高成长阶段，进入成熟期；线上到家、到店业务，目前活跃用户数低，面临的竞争更加激烈。感觉永辉超市和苏宁易购有些像，有过辉煌的成长期，但是目前已经到瓶颈期，想要突破很难；管理团队是不错，但无奈对抗不了大趋势。
⚫安洁科技：主营业务为研发、生产与销售精密功能性器件、精密结构件和模组类等智能终端零组件产品，产品用于智能手机、笔记本电脑、平板电脑、一体机、可穿戴设备、智能家居、新能源汽车、信息存储设备等智能终端。
大部分都是低端产品，技术含量低，毛利低，比如手机散热片、 笔记本电脑触控板。
收购威博精密，预计2019年5.3亿净利润，结果是-843万；计提商誉减值18亿。收购过来的威斯东山，也没完成利润目标，计提商誉减值准备3亿。
这说明公司要么管理能力不行，要么存在利益输送。无论哪种情况，安洁科技都算不上一个好公司。
上市9年，分红5.4亿，募资54亿，所以这种公司都是靠不断从市场募资来输血做大规模，但是并没什么造血能力。
⚫健康元：健康元是一个很平庸的药企。
首先，健康元是靠保健品起家的，然后介入到医药领域。业务是大杂烩，什么都做：化药、生物药、原料药、保健品、OTC、诊断试剂及设备，什么都没有做到行业前列。
其次，看核心产品管线，以仿制药为主，前景并不是很好。
注射用美罗培南：仿制药，早晚会被集采。目前 住友制药市场份额第一（50%），健康元（24%），还有一大堆竞争对手：瀚晖制药、石药欧意 海口市制药厂、 北大医药、上海上药新亚药业、 珠海联邦、 深圳华药南方制药海正药业、 罗欣药业。
艾普拉唑：创新药，独家，目前高增长，不错。
注射用醋酸亮丙瑞林微球，目前增长不错，但非独家，也不是创新药，也面临着集采的风险。
参芪扶正注射液：销售下滑明显。中药注射剂，没有前景。
尿促卵泡素：重组人促卵泡素在生物活性、纯化程度和安全性上都要高于尿促卵泡素，占据主要市场份额，但由于尿促卵泡素的价格低很多，仍占据一定市场份额。未来随着默克、欧加农、金赛药业（都是重组人促卵泡激素）价格下来，尿促卵泡素市场空间会缩小。
鼠神经生长因子：没有明确疗效的神药，已经进入首批国家重点监控合理用药药品目录，销售下滑，没有前景。
唯一比较有前途的艾普拉唑，不到10亿收入，占公司收入比例不到十分之一。难以支撑公司长远发展。
公司之前的主要收入来源：参芪扶正注射液、鼠神经生长因子都是没有明确疗效的神药，这样的公司很难转型成真正的创新药企业。
从财务上来看，健康元虽然毛利较高，但是净利很低，ROE也很低。
⚫中信国安：业务杂乱：有线电视、锂离子电池、房地产开发、电信增值业务 、 基金公司、智能建筑集成、系统集成与软件开发、 智能产品和海外工程，明显不是认真专注做事的公司。业绩上盈利几年，亏损几年，明显在玩保壳游戏。这明显不是一个好公司。过去烂，未来大概率继续烂下去，看不到什么反转的可能。
12 亿元中期票据利息偿付不了，已构成违约；信息披露违规被证监会调查，这些都显示公司危机很大。个人认为，结局很可能是退市，那么目前不是历史底部，而很可能是一个阶段顶部。
⚫佳发教育(SZ300559)：2004年进入教育考试信息化领域，提供标准化考点完整解决方案和核心设备。目前在省级综合考务市场中市场占有率第一。
行业内的先入者在建设完上级部门有关设备的基础上，对行业客户具有锁定效应，对新入者形成了壁垒。同时，对于需要进行入围测试的招标项目，参与国家标准化考点网上巡查项目建设的厂商须符合教育部门颁布的技术标准，只有通过了教育部考试中心等有关部门检测及认可的厂商才能成为标准化考点的产品提供商。因此，行业的进入壁垒较高，竞争程度较小。
佳发教育的毛利率和净利率都较高，ROE在2019年达到了24%，负债率较低，现金流良好。
佳发教育的成长性也很不错，上市以来营收和利润都有很高的增长。
由于疫情影响，很多考生延迟或取消，公司的业绩受到较大影响。不过，预计在2021年可以恢复正常，重回高增长。
⚫三星新材：主要从事各类低温储藏设备玻璃门体及深加工玻璃产品的设计、研发、生产与销售。公司的玻璃门体主要包括中空玻璃门体、单层玻璃门体等，该类产品是生产冷柜、酒柜和冰箱等低温储藏设备的主要构件之一；公司的深加工玻璃产品主要包括钢化玻璃、镀膜玻璃、彩晶玻璃等，其中，钢化玻璃、镀膜玻璃主要用于生产玻璃门体、层架玻璃及卫浴用品等，彩晶玻璃主要作为冰箱、冷柜等低温储藏设备的外饰面板。
三星新材主要下游客户是家电企业，比如海尔、美的、海信等。由于家电行业目前已经进入成熟期，所以三星新材的成长性很一般。
深加工玻璃主要用于房产（旗滨集团）、汽车（福耀玻璃）、光伏（亚玛顿）、电子（洛阳玻璃 、凯盛科技）等领域，家电行业占比很小，因此三星新材的天花板也较低。
不过，三星新材(SH603578)拥有相对于行业平均水平较高的毛利率和净利率，说明在家电玻璃这个细分领域是具有较强竞争优势的。
另外，三星新材(SH603578)的主要原材料是原片玻璃，是对外采购的，因此没有成本优势。同时，很多原片玻璃大厂家，也在进入玻璃深加工行业，具有很强的资金优势和成本优势。
⚫朗特智能：从事智能控制器及智能产品，上游是 IC、PCB、阻容器件、半导体分立器件、线材等，下游是家电、离网照明等。经营模式主要是 OEM 和 ODM 模式，没有自己的品牌。
智能化是家电、汽车等下游的大趋势，因此行业前景是不错的。但是智能控制器这个行业技术门槛不高，市场竞争激烈，毛利率很低。朗特智能的规模又和龙头企业和而泰、拓邦股份相差很大，因此其前景难言乐观。
⚫中新赛克：网络可视化的龙头。随着流量持续增加、网络复杂化、政策驱动、5G建设，网络可视化行业将迎来持续高增长。
在网络可视化产业链中，中新赛克占据着高点，主要提供基础架构，包括络可视化的基础设备、核心模块和解决方案，技术门槛高，因此毛利率非常高。
中新赛克在网络可视化的 以分流和汇聚为主的前端市场中是龙头，具有竞争优势；然后借此向以数据分析处理为主的后端市场进行扩张，这块新业务增速非常高。
和竞争对手恒为科技、迪普科技、锐安科技、百卓网络和恒扬数据相比，中新赛克收入最高，毛利率最高，研发投入占比也最高，而这个行业进入壁垒高，竞争对手少，因此中新赛克有望不断扩大竞争优势。
⚫山河智能：主营业务是工程机械，一部分是挖掘机，一部是地下工程机械。
工程机械周期性非常明显，所以山河智能、中联重科、三一重工的股价波动性都非常大。
相对于10年前，山河智能股价还没回去，中联重科回去一点，只有三一重工有不错的涨幅（但是中间跌幅非常大，时间非常长）。所以，这种强周期的股票，其实不适合长期投资。
在竞争力方面，山河智能规模和三一重工、中联重科这些同行比，差距非常大，缺乏规模优势。挖掘机市场份额远小于龙头企业。仅仅在一些非常细分的领域占据了一定优势，比如液压静力压桩机、旋挖钻机。
另外，公司重点做三块业务：工程机械、航空装备和特种装备，关联度不是很高，比较杂乱，还在介入负极新能源材料，显得不是很聚焦主业。
工程机械是个完全市场化竞争的行业，机制灵活的民营企业更具优势，所以实控人变为广州国资，未必是好事。
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