美国的确诊人数已超12万，全球超64万，疫情在全球快速爆发。
在这场史无前例的抗疫战争前，口罩、检测试剂、呼吸机是医护战斗人员手中的武器，是全球急缺的紧俏战略物资。
股票市场上，口罩、检测试剂相关企业已经大涨一轮。
由于新冠病毒对于感染者肺部具有极强的“攻击性”，当新冠病毒靶向攻击患者肺部，引发肺炎和急性呼吸窘迫症候群等并发症时，唯有用呼吸机辅助或替代呼吸，才能保证患者血氧含量，避免呼吸系统和重要器官衰竭，呼吸机对于治疗新冠患者而言有着不可取代的作用。
与口罩、检测试剂不同，呼吸机的门槛很高，不可能很快转产生产。上市公司中可以生产呼吸机的寥寥无几。
A股企业中，鱼跃医疗是一个。不过鱼跃医疗生产的医疗器械很多，呼吸机占比并不高。
新三板有一个企业：新松医疗，主营呼吸机和氧气机，受益更明显。
新松医疗(OC:830803）科技股份有限公司由著名研究机构中国科学院沈阳自动化研究所、大连化学物理研究所等共同投资组建。
以新松机器人控制技术专家和大连化学物理研究所分子筛技术专家构成的开发团队，致力于制氧工艺以及先进控制系统等核心技术的自主创新，已成功研发、制造医用氧气机、分体式氧气机、车载氧气机、分布式制氧系统、医院集中供氧系统等五大系列20多种制氧设备。
另外就是呼吸机。
呼吸机占营收比例为6.42%
凭借专业品质，新松已成功进入香港、台湾、澳门、韩国、日本、东南亚、欧洲、南美等30多个国家和地区的氧疗设备市场 。 新松出口占比达55%。
新松医疗目前市值才1.79亿，是个典型的小企业。那为什么技术实力如此强呢？
因为大股东背景很牛逼：实控人是中国科学院。
临床应用的正压机械通气包括无创和有创通气部分。
无创正压通气是指不需建立人工气道进行的正压机械通气方式，临床多应用口鼻面罩或鼻罩进行正压通气，另外也有采用全面罩、鼻塞等方式进行NPPV治疗。
有创正压通气是指通过建立人工气道（经鼻或经口气管插管、气管切开）进行的正压机械通气方式。
无创通气与有创通气比较，具有设置简便、患者易于接受、不容易继发肺损伤和肺部感染等特点，但是也有人机同步性较差、潮气量不稳定、不利于气道分泌物引流等缺点。所以，不能比较出那一种更好，应该是看哪一种更符合。
有创呼吸机使用的工作原理是一种人工的机械通气装置，用以辅助或控制患者的自主呼吸运动，以达到肺内气体交换的功能，降低人体的消耗，以利于呼吸功能的恢复。无创呼吸机使用的工作原理是吸气时呼吸机通过一定的高压力把空气压进人的肺部，呼气时机器给于较低的压力使人把CO2由口或鼻子从面罩上面的排气孔排出体外，来完成一次呼吸。
1、 从医疗器械管理类型归类而言，无创呼吸机归属于二类医疗器械，有创呼吸机归属于三类医疗器械（三类级别高，必须国药局出证）；比较简单的区别方法，看医疗器械注册证，是三类或是二类；
2、 从病人而言，气管插管（或气管切开）通气方法的是有创，呼吸面罩通气方法的是无创；
3、 有创呼吸机能够接高压O2；（优势便是能够高工作压力、高流量、高氧浓度以符合病情比较重的时候病人应用需要；缺点：必须得用O2驱动，需氧量大；）
4、 有创呼吸机也能够连上无创呼吸机的呼吸面罩应用，可是通常需氧量相对比较大，吸氧浓度偏高，不可以完全取替无创呼吸机；
5、 进口高档有创呼吸机具备内嵌涡轮，也能够接高压O2，能够完成有创无创一体化，可是价格对比高，如今市场上主流产品的急救呼吸机或是选用O2驱动(包括进口的)的相对比较多；
6、因此有创急救呼吸机能够分成：带内嵌涡轮（只有进口的高档机器有）和不带涡轮（主流产品都是这种）
7、 无创呼吸机有内嵌的涡轮，不用O2源就能够应用；（缺点：只有通过呼吸面罩或呼吸管道中间接低压低流量O2，工作压力及氧流量太低，病情比较重的时候病人O2并沒有进入到病人肺部，会导致血氧偏低；）
8、 无创呼吸机管道正中间加上平台阀后当有创呼吸机应用，针对工作压力标准不高，吸氧浓度标准不高，流量标准不高的一部分有创病人是能够短期内用的，可是病情比较重的时候病人，标准高的病人就不好应用；
9、 无创呼吸机还分：单水平，双水平等；
无创呼吸机一般针对慢性轻中度呼衰患者使用，这类患者一般自主呼吸尚可，不需要24小时不间断的使用呼吸机。所以无创呼吸机一般不建议24小时不间断的使用，一般厂家都建议每天使用不超过15个小时。同时无创呼吸机大多数不配有电池，所以对于某些需要24小时使用的患者来说，没有电池就没有很好的供电保障。
有创呼吸机一般用于气管插管或者是气管切管的患者，有创呼吸机一般用于重度呼衰或者是重度通气不良的患者，针对这类型患者，有创呼吸机必须可以连续不停的运转，有些机器可以连续运转一两年，并且机器必须带有备用电池，以防停电导致呼吸机停止工作。
医院中无创呼吸机和有创呼吸机的比例是15比1，中轻症患者全都用的无创辅助康复，有创的都在icu。
无创呼吸机，价格在几千元到上万元不等；有创呼吸机价格在20万到40万不等。
鱼跃的：
新松的：
新松医疗生产的是无创呼吸机。
无创呼吸机通过采集机器里的压力传感器、流速传感器信号，建立呼吸的数学模型，设计出呼吸智能算法对呼吸阻力、顺应性、漏气、呼吸相位差异等方面进行补偿，达到良好的吸气和呼气同步触发。无创呼吸机工作模式通常为双水平正压通气（Dynamic double Positive Airway Pressure，DPAP）和持续气道内正压（Continuous Positive Airway Pressure，CPAP）等多种气道内正压通气模式。无创呼吸机由进气过滤、进气消音、直流风机、压力及压差传感器、湿化器、呼吸管路及面罩、直流电源、控制电路、信号放大电路、显示屏（彩色）、
按键、报警电路等功能部件组成。工作原理如下图所示：
公司生产的无创呼吸机分为 CPAP 型呼吸机和 DPAP 型呼吸机；其中 CPAP型属于公司中端产品，DPAP 型属于公司高端产品。
（1）CPAP 型
产品型号包括基本型产品（CPAP）和增强型产品（CPAP Plus）。其中基本型产品具备以下功能特性：具有 CPAP 呼吸模式；CPAP 压力、CPAP 延时升压、最大极限压力；断电报警、电机故障报警；湿化器能量保护、温度控制、溢流保护及数据存储。增强型产品增加了潮气量、漏气量显示及管道脱落报警等性能。
（2）DPAP 型
该型根据功能特性多少分为基本型（DPAP）、增强型（DPAP Plus）、专业型(DPAP Pro)、精英型(DPAP Elite)四类。按压力功率大小可进一步分为 20、25、30 等型号，并可根据用户要求进行设计。
其中基本型具有以下功能特性：具有 CPAP、S 呼吸模式；CPAP 压力、IPAP压力、EPAP 压力；IPAP 上升时间、吸气时间、呼吸频率、呼吸触发响应时间、CPAP 延时升压、最大极限压力；潮气量、漏气量、呼吸频率显示；断电报警、管道脱落报警、窒息报警、电机故障报警；湿化器能量保护、温度控制、溢流保护及数据存储。
增强型：在基本型性能上增加 S/T、T 呼吸模式，吸呼比及波形显示等性能。
专业型；在增强型性能上增加了分钟通气量显示、高呼吸频率报警、低呼吸
频率报警、低分钟通气量报警等性能。
精英型：在专业型的基础上去掉数据存储性能。
新松医疗产品适用于睡眠呼吸暂停综合症（OSAS）,各种类型呼吸衰竭疾病的治疗和康复治疗，对于慢性阻塞性肺病（COPD）、危重哮喘呼吸衰竭、各种原因导致的急性低氧性呼吸衰竭、撤离人工气道进行序贯性面罩机械通气，慢性呼吸衰竭患者缓解期的康复。
公司生产方案为组装式生产，即产品设计与改进由公司技术人员承担，机加零件的供应采用外协加工与合作，所有电子元器件由公司统一采购和测试筛选，印刷电路板由公司设计和制作，由专业厂焊接加工，最后公司负责单板调试。整机由公司装配、生产调试、检验。具体生产组装流程如下图所示：
呼吸机相关核心技术：
（1）同步算法
同步算法是评价无创呼吸机好坏的核心指标，患者是否适用呼吸机，以及患者是否感觉舒适，很大程度上取决于呼吸机的同步算法。公司在同步算法上进行了深入的研究实验，建立了呼吸力学的数学模型。在控制软件中，不仅考虑到患者的气道压力和流量的变化，而且根据患者前几次呼吸做功的情况予以实时分析，学习患者的呼吸模型，从相位上提前对呼吸机进行触发，从而达到良好的触发效果。通过监测患者气流及压力情况，运用多种算法（如压力触发、流速触发及波形触发等）达到良好的吸气和呼气同步触发。
（2）模糊自适应风机 PID 控制技术
在风机的控制系统中，一般采用的是 PID 控制，传统 PID 控制是通过调整参数获得良好控制效果的，但参数整定值只具有一定局域性的优化值，全局控制效果不是很理想。现今的 PID 控制已逐渐向智能化、自适应化、最优化的趋势发展，如模糊自适应 PID 控制和神经元控制等。公司研究实现了模糊自适应PID 控制方法，进一步完善了 PID 控制器的性能，提高了系统的控制精度。
（3）降噪技术
公司设计了独特的螺旋式气道，大大降低了整机噪声。
可见，呼吸机是一个需要软硬结合的产品，不仅硬件重要，软件和算法也非常关键。
对于具有强大机器人研发实力的中国科学院来说，其基本原理是相通的。
呼吸机行业产业链由上至下可依次分为上游原材料和软件芯片供应商、中游本体制造企业以及下游流通和应用场景。其中，上游呼吸机组成部件包括压缩机、风机、传感器、电路板、过滤器和阀门等。软件、芯片则是呼吸机大数据处理的关键所在。
中鼎股份（000887.SZ）是美国通用呼吸机项目精密橡胶密封产品的批量供应商。
三花智控（002050.SZ）全资子公司三花汽零是通用汽车战略性电动车平台BEV3电池冷却组件和多个热管理阀类产品的全球独家供应商。
深科技（000021.SZ）是呼吸机部件（主板）供应商。
汉威科技：子公司炜盛传感主要为呼吸机提供微流量传感器。
通达股份：子公司成都航飞航空机械制造有限公司为国内某呼吸机生产企业提供呼吸机配件，暂不生产呼吸机整机。
麦格米特：公司医疗电源中很大比例是供应呼吸类医疗设备。
瑞康医药：公司从事呼吸机等医疗设备、医疗器械的配送和销售。
新松医疗的商业模式可以概括为：公司以自身技术优势为基础，设计氧气机和无创呼吸机等医疗器械产品的标准化生产方案，通过对外采购零部件、委外加工半成品，最后在公司完成组装的方式组织生产，而后以直销和经销两种方式销售产品、获取收入、赢得利润。
公司有效利用社会分工，组装式生产，主要由三部分构成：其一，标准元器件，由公司统一采购和测试筛选；其二，机加工零部件及印刷电路板，依靠委外加工的方式完成；其三，组装调试，公司独立完成电路板调试、整机装配、灌装软件和检验测试等生产环节。
公司产品主要依靠经销商渠道销售，公司直销业务收入占比较小。
公司与经销商的合作模式为公司对经销商直接销售产品，并主要采取“先款后货”、“现款现货”的收款方式，只有长期稳定的优质经销商和客户才享受 1 个月的账期。
这种现金收货的方式，现在生产线简直就是印钞机一样。
目前国外制氧机行业已呈现“寡头”垄断趋势，而国内真正取得医疗器械许可证及产品在国家药监局获准注册的制造商约有 100 家左右，较为知名且占有一定市场份额的主要有鱼跃医疗、江航医疗、龙飞集团等。
由于无创呼吸机行业在国内兴起时间较短，且该产品技术附加值加高、技术专用性较强，故国内从事该产品生产的企业并不多见，国内大部分生产呼吸机的企业都是生产应用于医院的有创呼吸机产品。
武汉火神山医院呼吸机的生产任务是由迈瑞医疗（300760.SZ）承接。
中国无创呼吸机市场现在绝
大多数被外国品牌占领，主要是飞利浦伟康、澳大利亚的瑞思迈、德国的万曼医疗等。
国内呼吸机企业有南京舒普思达医疗设备有限公司、沈阳新松医疗科技股份有限公司、北京怡和嘉业医疗、湖南明康中锦医疗科技发展有限公司、北京谊安医疗系统股份有限公司、鱼跃医疗、复星医药、迈瑞医疗、航天长峰、港股的永胜医疗（旗下的和普乐呼吸机）。
新松2019年上半年的员工数是64人。
从除夕开始，新松医疗公司就接到工业和信息化部的紧急任务，要求加紧生产医疗用呼吸机和制氧机产品，用于武汉疫情防控。作为一家生产医用制氧机和无创呼吸机两大呼吸康复设备的企业，疫情发生后，为保障新冠肺炎治疗所需的制氧机和呼吸机供应，新松医疗公司员工加班赶工，开足马力加紧生产。
1月31日，新松医疗公司以最快的速度完成了钟南山医学基金会定制的100台制氧机。2月2日11时，制氧机送达武汉汉口医院。
2月8日，160台呼吸机顺利交付下线，奔赴湖北武汉，支援抗击疫情。2月9日下午，32箱160台呼吸机全部到达武汉同济医院。
2月20日，新松医疗公司生产的200台制氧机运抵武汉协和医院；2月22日，300台制氧机发往湖北省地市级医院，开始履行使命
新松医疗车间的产能比平时提高了300%。
根据21世纪经济报道，中国所有的呼吸机厂家都已达到了它们的产能极限，全部在忙于应对海外需求。这些海外订单可以让它们满负荷运转到5月份。据悉目前全球呼吸机需求已达到世界各地医院现有数量的至少10倍。
一份欧盟内部文件显示，整个欧洲的个人防护设备和其他医疗设备，尤其是呼吸机的供应仍令人担忧，“传统”供应链只能满足需求量的大约10%。英国呼吸机缺口预计最高将达到2万台。英国政府发布官方声明，希望国内制造商支持呼吸机和零部件生产。
美国目前所有医院共拥有约16万台呼吸机。纽约州州长称当地还需要30000台呼吸机，现在全州仅有5000到6000台呼吸机。
鱼跃医疗目前呼吸机订单已排到4月底。日产能从疫情之前的300台，提升到极限日产700台以上。迈瑞医疗也收到上万台呼吸机海外订单。
一部呼吸机的生产，硬件和软件都不能出错，压力驱动系统、患者回路、过滤器和阀门等任何一个零部件发生故障，整个机器就无法运转；算法作为呼吸机的“大脑”，需要不断优化才能达到最优状态。
即便对于专业的医疗设备制造商而言，生产一台呼吸机也可能要花费多达40天的时间。从零起步的跨界企业可能要花费18个月才能实现量产。
因此，呼吸机不用担心像口罩一样被跨界企业的产能扩张把价格打下去。
唯一需要担心的，就是怎么扩产能。
新松医疗2018年营收是4365.71万，扣非净利润是369.54万。因此呼吸机的收入大概是280万。
目前看来，2020年呼吸机产能至少提高几倍，加上全年的需求都处于很高水平，呼吸机贡献的收入有望增长10倍以上，可达到2800万，按20%净利率算，贡献利润560万。
根据鱼跃医疗，目司制氧机产品需求波动不大。那么可以推测新松医疗的制氧机增长不会很多。
因此，预估新松医疗2020年净利润为1000万左右。
当前总市值1.79亿，PE为17.9。相对于鱼跃医疗(SZ:002223)和迈瑞医疗，真是太便宜了。
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